Hyperliquid

Hyperliquid 的開發團隊2020年在加密市場從事自營做市，2022年夏天轉向去中心化金融（DeFi）。團隊認為現有 DeFi 交易平臺市場設計差、技術落後、使用體驗笨拙，於是著手打造一條內置訂單簿交易所的高性能去中心化第一層區塊鏈。2022年11月 FTX 倒閉後，團隊停止做市業務，全力投入這一項目。⁠[1][1][1][2][2]

當時的公鏈太慢、太貴，難以承載訂單簿不斷更新的掛單與撤單，團隊評估各條公鏈後決定自建區塊鏈，三個月內做出了足以運行交易所的定製鏈。⁠[2][2][2]

2023年2月底，Hyperliquid 主網以封閉 alpha 形式上線，同年8月完整主網開放。團隊沒有付費請做市商，早期用戶多是從未交易過永續合約的 NFT 收藏者。⁠[2][3][3][2][2]

2023年5月，團隊把原先的做市策略放進鏈上金庫 HLP（Hyperliquidity Provider），任何人都可存入資金、分享盈虧，沒有管理費和業績提成。HLP 是社區所有的協議金庫，通過多種做市策略提供流動性、執行清算並分得部分交易手續費，存款鎖定期4天。⁠[2][2][4][4][4]

2023年11月1日，Hyperliquid 啟動積分計劃，此後6個月每週向用戶發放100萬積分，至2024年5月1日結束，推薦人可獲被推薦用戶積分的四分之一；L1 階段積分自2024年5月29日起每週發放70萬分，持續到2024年11月。積分規則沒有公開公式。⁠[5][5][5][2]

2024年1月28日，團隊宣佈四項原則：沒有投資人、不付費請做市商、不向開發團隊分配手續費、沒有內部人。同年春天，平臺日成交額超過10億美元，首次出現宕機。⁠[2][2][2]

此後 Hyperliquid 從永續合約擴展到現貨交易，首個上市代幣是以吉祥物貓命名的 PURR。現貨交易依託 HIP-1 原生代幣標準——一種帶鏈上現貨訂單簿的限量同質化代幣標準；HIP-2 則提供受 UniswapUniswap（UNI）Uniswap 是 Hayden Adams 於2018年11月2日在 Ethereum 上推出的無託管自動化做市協議，後來擴展到多條EVM網絡、V1至V4池、UniswapX和Unichain生態；UNI 是2020年發行的治理代幣。協議、Uniswap Labs 公司、Uniswap Foundation、UNI治理和各前端彼此關聯但並非同一法律或技術對象。點擊查看完整詞條 啟發、沒有運營者的鏈上做市策略 Hyperliquidity，為新代幣引導流動性。⁠[2][6][7][7]

2024年5月，為了在不託管用戶資產的前提下支持現貨，團隊決定把鏈開放為可編程平臺，首次提出 Hyperliquid 要“容納全部金融”（house all of finance）的目標。⁠[2][2][2]

2024年11月29日，Hyperliquid 舉行創世事件，向社區分發3.1億枚 HYPE，佔10億枚總供應量的31%，約9.4萬名早期用戶獲得空投，無附加條件、無歸屬期；按開盤價3.90美元計約值12億美元。其餘供應中38.8% 用於未來排放與社區獎勵、6% 歸 Hyper Foundation 金庫、0.3% 用於資助，核心貢獻者獲得23.8%（鎖定一年，歸屬至2028年後），私人投資者、中心化交易所和做市商沒有份額。⁠[8][8][2][8][8][8]

HYPE 是網絡的質押資產，也是 HyperEVM 的燃料代幣。Hyperliquid 採用委託權益證明：驗證者須自抵押1萬枚 HYPE（鎖定一年），按委託質押量出塊並獲獎勵；從質押賬戶轉回現貨須經7天解押隊列，目前沒有自動罰沒機制。⁠[8][9][9][9][9]

2024年12月，MetaMaskMetaMaskMetaMask 是起源於2016年的自託管加密錢包與消費金融平臺，由 Dan Finlay 和 Kumavis 共同創辦。產品從連接以太坊應用的瀏覽器錢包擴展至多鏈資產管理和穩定幣支付。2026年9月9日，原 Consensys Software Inc. 宣佈更名為 MetaMask，並作為獨立公司運營，由 Joseph Lubin 擔任董事長兼首席執行官。點擊查看完整詞條 安全研究員 Taylor Monahan 發現疑似朝鮮黑客控制的錢包至少自當年10月起在 Hyperliquid 交易，引發外界擔心這可能是攻擊前的偵察，平臺隨後出現約2.5億美元的資金淨流出。⁠[10][10]

2025年3月12日，一名大戶故意讓約2億美元的以太坊多頭倉位被清算，迫使 HLP 以不利價格接盤，令 HLP 存款人損失約400萬美元；Hyperliquid 隨後提高了大額倉位的保證金要求。⁠[11][11][11]

3月26日，一名交易者在流動性極低的 JELLY 代幣上開出大額空單後在鏈上拉抬價格、故意讓空單被清算，把倉位轉嫁給 HLP，HLP 浮虧一度逾1200萬美元。驗證者在幾分鐘內投票下架 JELLY 永續合約，並以操縱前的價格結算，正常用戶獲得補償。BitgetBitgetBitget是2018年上線的數字資產交易平臺，提供現貨、衍生品、跟單交易、Launchpad、鏈上交易及其他數字資產服務。平臺後來通過控股BitKeep把業務擴展至非託管錢包，並在2025年提出Universal Exchange（UEX）定位，逐步接入股票、黃金、外匯等傳統資產產品。Gracy Chen自2024年5月起任首席執行官。Bitget品牌由不同司法轄區的關聯實體提供服務，許可、註冊、產品範圍和用戶限制因地區而異。點擊查看完整詞條 首席執行官 Gracy ChenGracy ChenGracy Chen是企業管理者、投資人和數字資產行業從業者，自2024年5月起擔任Bitget首席執行官。她早年學習應用數學並從事財經與科技節目主持，2015年開始接觸和投資加密資產，之後參與金融科技與虛擬現實創業；2022年6月以首位董事總經理身份加入Bitget，負責全球增長、戰略、業務及企業發展。她擁有新加坡國立大學學士學位和麻省理工學院工商管理碩士學位。點擊查看完整詞條 批評此舉使 Hyperliquid 有淪為“FTX 2.0”的風險，並引發外界對其驗證者數量少、去中心化不足的質疑；修復相關漏洞用了一個月。⁠[11][2][2][11][11][11][2]

數據商 RedStone 2025年8月估算，Hyperliquid 已佔去中心化永續合約市場八成以上，日成交額超過300億美元。⁠[12]

9月14日，經過約一週的競標，Hyperliquid 驗證者投票選定 Native Markets 發行與 Hyperliquid 生態對齊的穩定幣 USDH，其方案獲得約70% 的驗證者票，PaxosPaxosPaxos 是2012年創立的區塊鏈基礎設施公司，由 Charles Cascarilla 擔任首席執行官。公司為企業提供數字資產託管、交易、結算及穩定幣發行技術，相關資產包括 PYUSD、USDP、PAXG 和 USDG；不同資產的發行法人及監管歸屬有所區別。點擊查看完整詞條、Frax、Sky、Ethena 等競標者落選；USDH 於當月推出。⁠[13][13][3][3]

2025年10月10日，特朗普宣佈對中國進口商品加徵100% 關稅，引發加密市場24小時內逾190億美元槓桿倉位被清算，為史上最大單日清算事件。Hyperliquid 上逾1000個錢包被完全清算，交易者資本損失逾12.3億美元；CoinGlass 統計週末193億美元清算中約100億美元發生在 Hyperliquid。平臺沒有宕機、沒有暫停提現，HLP 在接手清算中獲利約4000萬美元。⁠[14][14][14][15][2][2]

2025年10月13日，Hyperliquid 啟用 HIP-3 升級，允許任何質押50萬枚 HYPE 的部署者在 HyperCore 上無需許可地部署自己的永續合約市場，自行定義合約規格、預言機與槓桿上限，並可分享交易手續費；若部署者惡意操作市場，驗證者可經質押加權投票罰沒其質押。⁠[15][16][16][16][16]

2025年11月，有人從 OKXOKXOKX是2017年開始運營的全球數字資產交易平臺，前稱OKEx，現由不同地區法人提供交易、錢包、支付和相關服務；全球平臺、OKCoin及各地持牌實體需要分別理解。點擊查看完整詞條 提取300萬美元 USDC，分散到19個錢包，在 POPCAT 上建立2000萬至3000萬美元的槓桿多頭，再以掛出又撤回大額買單的方式拉抬後砸盤，引發連環清算；攻擊者自身的300萬美元保證金歸零，HLP 承擔約490萬美元壞賬。⁠[17][17][17]

2025年10月，Hyperliquid 成交額約3080億美元，用戶逾57萬。全年協議利潤約9億美元，其中99% 自動用於回購 HYPE 並銷燬；第三方開發者通過 builder codes 在自建交易應用中按單收取手續費，自2024年10月以來累計收入逾7000萬美元。⁠[18][18][2][2][2]

2026年2月18日，總部位於華盛頓的非營利機構 Hyperliquid Policy Center 成立，由加密律師 Jake ChervinskyJake ChervinskyJake Chervinsky 是律師與加密行業公共政策倡議者，Hyperliquid Policy Center 創始人兼首席執行官、Variant 顧問。他曾任 Compound Labs 總法律顧問、Blockchain Association 首席政策官及 Variant 首席法律官，參與去中心化金融治理、穩定幣立法及開發者政策相關工作。點擊查看完整詞條 任創始人兼首席執行官，專注去中心化交易所、永續合約等監管框架；Hyper Foundation 為其捐助100萬枚 HYPE（約2900萬美元）。⁠[19][19][19]

同月，Hyperliquid 公佈 HIP-4 結果合約框架：一種全額抵押、在固定區間內結算的合約，可用於預測市場和類期權工具，不涉及槓桿與清算；首個市場為每日 UTC 6時按 BTC比特幣比特幣（Bitcoin，常用符號 BTC）是一套開放的點對點電子現金協議、網絡及其原生數字資產。完整節點按共識規則獨立驗證交易和區塊；交易以 UTXO 記錄，區塊通過工作量證明組織為公開賬本。比特幣不由單一機構發行或管理，但使用、託管和交易仍涉及密鑰、隱私、市場與法律風險。點擊查看完整詞條 標記價格結算的循環二元合約。⁠[2][20][20][20]

2026年2月底，美國與以色列開始轟炸伊朗時芝加哥商業交易所正值週末休市，Hyperliquid 上由 Trade[XYZ] 部署的原油永續合約日成交額從2100萬美元躍升至37億美元；Trade[XYZ] 一個月後又上線獲標普道瓊斯指數官方授權、全天候交易的標普500永續合約。3月，HIP-3 市場未平倉量創下12億美元紀錄，前30大市場中只有7個是加密貨幣交易對。⁠[2][2][21][21]

2026年5月12日，21Shares21Shares21Shares 是總部位於瑞士蘇黎世的加密資產交易所交易產品（ETP）發行商，在歐洲多家交易所上市實物支持的加密 ETP，並在美國發行 ARK 21Shares 現貨比特幣 ETF 等產品；2025年11月被數字資產主經紀商 FalconX 收購。點擊查看完整詞條 的 Hyperliquid ETF（THYP）在納斯達克上市，三天後 BitwiseBitwiseBitwise（Bitwise Asset Management）是總部位於美國舊金山的加密資產管理公司，2017年由 Hunter Horsley 與 Hong Kim 創立，是最早面向傳統投資者推出加密指數基金的公司之一；2024年推出現貨比特幣 ETF BITB 並收購歐洲 ETP 發行商 ETC Group，截至2026年6月管理客戶資產逾110億美元。點擊查看完整詞條 的 BHYP 在紐約證券交易所上市，6月3日 GrayscaleGrayscaleGrayscale（灰度）是2013年創立的數字資產管理機構，由 Barry Silbert 創辦，主要通過信託、交易所交易產品及其他基金提供數字資產投資敞口。其代表產品包括 GBTC 與 ETHE，業務逐步擴展到多資產、質押和投資組合模型。公司與旗下各投資產品分別具有不同的法律主體和交易代碼。點擊查看完整詞條 推出質押型 ETF（HYPG）。5月，HIP-4 結果合約擴展到美國通脹數據、美聯儲利率決議等鏈下事件，由驗證者以自動新聞源軟件獲取信息、決定上市並投票裁定結算。⁠[22][22][22][23][23]

5月21日，英國金融行為監管局（FCA）把 Hyperliquid 列入警示名單，稱其可能未經許可在英國提供或推廣金融服務，提醒公眾避免與之往來；名單列出 hyperfoundation.org、app.hyperliquid.xyz 及其社交賬號。Hyperliquid 官方 X 賬號簡介註明不面向英國用戶。⁠[24][24][24][25][26]

2026年8月19日，特朗普在白宮與加密及科技高管的活動上說，美國商品期貨交易委員會主席 Mike SeligMike SeligMike Selig（Michael S. Selig）是律師及美國金融監管官員，現任美國商品期貨交易委員會（CFTC）第16任主席，2025年12月22日宣誓就職。他此前從事衍生品、證券及數字資產法律業務，並任美國證券交易委員會（SEC）加密資產工作組首席法律顧問。其監管議程涉及跨機構協調、加密資產、預測市場與市場完整性。點擊查看完整詞條 正在努力以完全合規合法的方式讓 Hyperliquid 進入美國；他沒有說明具體形式，這番話也不代表委員會已批准。此前美國用戶無法使用 Hyperliquid 交易衍生品。⁠[27][27][27][2]

8月31日，區塊鏈分析公司 ArkhamArkhamArkham是一家由Miguel Morel於2020年創辦的區塊鏈數據分析公司。其產品包括將鏈上地址與現實實體聯繫起來的分析平臺、情報交易市場，以及加密資產交易服務。點擊查看完整詞條 應 CoinDeskCoinDeskCoinDesk 是2013年創辦的加密貨幣媒體、活動、指數與數據公司，總部位於紐約，旗下有新聞網站 CoinDesk、年度加密行業大會 Consensus 和 CoinDesk Indices 指數業務。2023年11月，數字資產交易所 Bullish 從 Digital Currency Group 手中收購 CoinDesk，此後 CoinDesk 作為 Bullish 旗下獨立子公司運營。點擊查看完整詞條 要求審閱的數據顯示，與朝鮮黑客組織 Lazarus GroupLazarus GroupLazarus Group 是網絡安全研究和政府公告中使用的朝鮮國家支持網絡活動組織名稱，涉及間諜活動、破壞性攻擊及金融盜竊。不同機構對其範圍和分支的劃分有所差異；美國財政部將其歸於朝鮮偵察總局控制，並於2019年對其實施制裁。點擊查看完整詞條 關聯的錢包在此前三週內在 Hyperliquid 賣出逾3000萬美元比特幣，所得換成以太坊和 SolanaSolanaSolana 是以高吞吐和低延遲為設計目標的權益證明（PoS）公鏈，原生代幣為 SOL，由 Solana Labs 開發，2020年3月啟動主網 Beta。它以“歷史證明”（Proof of History）時鐘和並行執行等設計著稱，早期曾多次全網停機，並在 FTX 倒閉、美國證交會訴訟和 Solana ETF 上市等事件中成為加密行業的焦點之一。點擊查看完整詞條 後轉往其他交易所；Hyperliquid 未回應置評請求。⁠[10][10][10]

2026年9月，美國紐約南區聯邦檢察官以商品欺詐與電信欺詐罪名起訴 RobinhoodRobinhoodRobinhood 是由 Vlad Tenev 與 Baiju Bhatt 於2013年共同創辦的金融服務品牌，其上市母公司為 Robinhood Markets, Inc.，總部位於美國加利福尼亞州門洛帕克。公司從移動端零佣金證券交易發展至加密資產、退休賬戶及其他金融服務，納斯達克證券代碼為 HOOD。點擊查看完整詞條 工程師 Hefu Chai 與 Huaisong Xiang，指控二人在2025年至2026年間利用公司內部上幣信息，搶在 Robinhood 公告前在 Hyperliquid 買入相關代幣的永續合約，各獲利逾5萬美元；檢方表示，使用去中心化平臺的永續合約並不能使交易免受欺詐法律約束。上述為指控，尚未定罪。⁠[28][28][28][28][28]

9月16日，KrakenKrakenKraken 是2011年由 Jesse Powell 與 Thanh Luu 創立的數字資產交易平臺，2013年開放交易。它是 Payward 旗下主要品牌，業務擴展至現貨、衍生品、股票、代幣化資產、託管和支付，具體產品由不同地區的法人提供。點擊查看完整詞條 母公司 PaywardPaywardPayward（Payward, Inc.）是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，2011年7月由 Jesse Powell 等人創立，註冊於美國懷俄明州。公司以 Kraken 為旗艦，旗下還有期貨經紀商 NinjaTrader、代幣化股票平臺 xStocks、指數公司 CF Benchmarks 等業務，服務190多個司法轄區，2024年10月起由 Arjun Sethi 與 Dave Ripley 擔任聯合首席執行官。點擊查看完整詞條 宣佈計劃通過旗下受 CFTC 監管的 Bitnomial 交易所擔任 HIP-3 部署者，在 Hyperliquid 公鏈上向美國客戶提供永續合約，由 NinjaTrader Clearing 承載客戶賬戶，撮合與記錄仍在 Hyperliquid 鏈上完成，須待監管批准。⁠[29][29][29][29]

截至2026年10月，Hyperliquid 累計永續合約成交額超過5萬億美元。基於 Hyperliquid 的期權平臺 Hypercall 自2026年6月上線以來名義成交6.4億美元，逾八成來自標普500期權。⁠[10][30]

Hyperliquid 是從第一性原理出發編寫和優化的第一層區塊鏈，採用受 HotStuff 及其後續算法啟發的自研共識 HyperBFT，像多數權益證明鏈一樣按質押量由驗證者出塊。狀態執行分為兩部分：HyperCore 包含完全鏈上的永續合約與現貨訂單簿，每筆下單、撤單、成交與清算都在鏈上透明完成，繼承 HyperBFT 的單區塊最終確定性；HyperEVM 是兼容以太坊的通用智能合約平臺，與 HyperCore 共用同一共識，可直接讀取訂單簿價格。⁠[31][31][32][31][33]

主網約每秒處理20萬筆訂單，瓶頸在執行層；地理上靠近的客戶端下單，端到端延遲中位數0.2秒。驗證者每3秒發佈各永續合約標的的現貨預言機價格，取幣安幣安幣安（Binance）是2017年上線的全球數字資產交易與多資產金融平臺，由趙長鵬與何一共同創辦。業務從現貨擴展至衍生品、錢包、支付、公鏈生態、市場數據、傳統證券與人工智能接口；其歷史也包括安全事故、多司法轄區監管執法、2023年美國刑事和解及後續合規重組。點擊查看完整詞條、OKX、BybitBybitBybit是2018年成立的數字資產交易平臺，由Ben Zhou聯合創辦並擔任首席執行官，提供現貨、衍生品、收益、支付及Web3服務，並通過多個地區法人開展合規運營。點擊查看完整詞條 等多家交易所與 Hyperliquid 現貨中間價的加權中位數。為降低做市商對低延遲基礎設施的依賴，協議設有數據讀取優先拍賣與訂單寫入優先費。USDC 在 Hyperliquid L1 上原生鑄造，舊版 ArbitrumArbitrumArbitrum是由Offchain Labs開發的以太坊擴容技術及網絡體系。其Arbitrum One採用樂觀彙總，Nova採用AnyTrust數據可用性方案；相關技術還用於構建專用鏈。Arbitrum將鏈外執行與以太坊結算結合，並支持EVM及Stylus合約。點擊查看完整詞條 跨鏈橋合約經 Zellic 審計。⁠[32][32][34][34][35][36][37]

核心開發由 Hyperliquid LabsHyperliquid LabsHyperliquid Labs 是總部位於新加坡的區塊鏈軟件開發公司，由 Jeff Yan 與化名 iliensinc 的聯合創始人領導，是 Hyperliquid 區塊鏈及其內置交易所的核心開發方。公司前身是加密量化交易團隊 Chameleon Trading，以約11人的小團隊、完全自籌資金、不接受風險投資著稱。點擊查看完整詞條 主導，另有多個團隊為區塊鏈與生態做貢獻；開發完全自籌資金，沒有風險投資或外部資本。Hyper Foundation 是支持生態發展的獨立機構，運營基金會驗證者並推行委託計劃。協議約99% 的手續費用於回購 HYPE。⁠[38][2][39][39][22]

Hyperliquid：官網：https://hyperliquid.xyz/（在新窗口打開）。⁠[40]

Hyper Foundation：官網：https://hyperfoundation.org/（在新窗口打開）。⁠[26]

X：公開賬號：https://x.com/HyperliquidX（在新窗口打開）⁠[26]