Blockchain Capital

Blockchain Capital于2013年成立，原名Crypto Currency Partners，专注加密技术领域的创业投资。⁠[1]

待核验资料附录：以下保留ABAB Club课程的研究记录。表中“当前”“已退出”、金额、估值、回报及证据等级均沿用原资料日期与口径，未逐项完成本次独立核验，不能视为现时持仓或机构实际回款。 来源章节最后更新时间：2026-07-08 22:12:43.066796+00。资料中的教学问题、推演及待办仍属于课程材料。 机构品牌为主体，附录基金与被投项目分别保留原称谓，不将交易参与方机械建为同一实体。⁠[2]

公开资料显示，Blockchain Capital是早期/成长期crypto VC和token/digital asset混合投资平台，不是控股型买断PE。公开资料称其2013年成立，平台AUM超过$2B，并从第六只多阶段基金继续投资。本章把机构公开组合页抽取到的113个条目全部纳入：其中公开页标记已退出15个，公开页未标退出98个。⁠[2]

金额口径必须严格拆开：项目融资轮金额、并购总价、IPO募资、上市参考估值、token公开流动性，都不等于Blockchain Capital自己的买入金额、持股比例、当前持仓、卖出数量、卖出均价或基金层面DPI/TVPI/IRR。未披露事项在本章统一写“未披露”或“需继续核验”。⁠[2]

1. Blockchain Capital不是控制权改造型PE；它更接近早期/成长期VC、token网络资本、机构客户网络和crypto原生研究支持的组合。⁠[2]

2. 本章覆盖113个公开组合条目，公开页标记已退出15个，未标退出98个；未标退出不能解释为今天仍完整持有。⁠[2]

3. 最清晰的公开退出路径包括Coinbase直接上市、BisonTrails/Paradex/Routefire/Xapo进入Coinbase体系、LedgerX被FTX US收购、Harbor进入BitGo体系、Chain进入StellarStellar（恒星网络）Stellar 是 Jed McCaleb 与 Joyce Kim 于2014年7月推出的开放支付与资产发行网络，原生资产为 lumen（XLM）。网络采用 Stellar Consensus Protocol 的联邦拜占庭协议路线，重点连接金融机构、锚点、稳定币和跨境支付，并于2024年加入 Soroban 智能合约。点击查看完整词条/Lightyear体系。⁠[2]

4. Circle、BitGo已形成公开市场流动性，Messari已有并购报道但公开页未标退出；这些都不能自动推导BCAP卖出金额或剩余持股。⁠[2]

5. Aave、1inch、Balancer、Arweave、Celestia、Sushi、Safe等token或协议资产有公开市场或协议流动性，但token可交易不等于基金已退出。⁠[2]

6. 公开可见的投后价值创造更像融资支持、客户介绍、招聘、生态建设、合规基础设施理解和token/network设计能力，而不是控股后运营改造。⁠[2]

1. **1inch Exchange**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 协议/公司; BCAP实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DEX aggregator/network token exposure; exact cost and remaining token holdings are 未公开。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

2. **Aave**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 公开DeFi协议; BCAP实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Early DeFi lending exposure; token liquidity exists but fund realization is not disclosed。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

3. **Abra**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Consumer/wealth crypto app exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

4. **Acadarena**：状态为公开页未标退出，赛道为游戏，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Web3/gaming education and esports platform exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

5. **Across**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public bridge/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Cross-chain bridge/liquidity 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

6. **AFTR Market**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Decentralized infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

7. **AlphaPoint**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Exchange and digital asset infrastructure software。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

8. **Anchorage Digital**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series B。状态说明：当前运营/私有 digital asset bank。公开进入或融资金额：Series D $350M at over $3B valuation in 2021; prior Series C $80M 包含Blockchain Capital参投。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Institutional custody/trading/staking platform; OCC charter; scaled institutional product suite and headcount。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

9. **ArDrive**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Arweave storage application exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

10. **Arweave**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 公开协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Permanent storage 协议/token exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

11. **BadgerDAO**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为未列明。状态说明：当前运营 公开DeFi协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：BTC比特币比特币（Bitcoin，常用符号 BTC）是一套开放的点对点电子现金协议、网络及其原生数字资产。完整节点按共识规则独立验证交易和区块；交易以 UTXO 记录，区块通过工作量证明组织为公开账本。比特币不由单一机构发行或管理，但使用、托管和交易仍涉及密钥、隐私、市场与法律风险。点击查看完整词条-on-DeFi yield/协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

12. **Balancer**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 公开DeFi协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：AMM/liquidity 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

13. **BisonTrails**：状态为公开页标记已退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A； 已退出。状态说明：被收购方为 Coinbase before Coinbase's IPO。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：Deal value 未公开ly disclosed in the 已核验公开资料。价值创造或业务重点：Blockchain Capital says it led Bison Trails Series A in 2019 and that the later Coinbase acquisition became a major crypto M&A 退出。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

14. **BitGo**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：Public 公司 as of 2026 IPO; actual BCAP realization/remaining stake 未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：IPO raised about $212.8M; closing valuation around $2.1B per public market reports。价值创造或业务重点：Custody/security infrastructure; expanded into institutional custody/banking; liquidity available through public listing but BCAP sale not disclosed。课程边界：上市或公开市场流动性不等于BCAP已全部退出；是否卖出及剩余持股未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

15. **BitPesa**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; now commonly known as AZA Finance; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Africa cross-border payments and FX infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

16. **Bitwave**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Digital asset accounting/tax back-office software。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

17. **Bitwise**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有 asset manager; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Crypto index funds/ETP asset management exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

18. **Blocknative**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Mempool/transaction infrastructure and MEV tooling。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

19. **Blockstream**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; later raised $210M Series B at $3.2B valuation and $210M convertible note in 2024 据公开报道。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Bitcoin infrastructure；Liquid sidechain；mining and treasury initiatives。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

20. **Bluesky**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; decentralized social network。公开进入或融资金额：$15M Series A 由Blockchain Capital领投 in 2024。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：AT Protocol/open social web; 公司 publicly said it would not integrate crypto into the app/协议。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

21. **Boto**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：No-code automation/bot tooling for crypto workflows。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

22. **BounceBit**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：BTC restaking / yield infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

23. **Bounce Finance**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 公开协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Auction and launch 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

24. **BSX**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有 or 协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Derivatives/trading 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

25. **Button**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有 or 协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DeFi exposure; public terms 未找到。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

26. **Camp**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Decentralized infrastructure/network exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

27. **Catapult**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Consumer crypto product exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

28. **Celestia**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series B。状态说明：当前运营 public modular blockchain; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Modular data availability 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

29. **Chain**：状态为公开页标记已退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Growth； 已退出。状态说明：被收购/并入 Stellar-linked Lightyear and Interstellar。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：已退出 公开资料未一致披露交易金额。价值创造或业务重点：Enterprise blockchain infrastructure; strategic 退出 into Stellar ecosystem。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

30. **Chainflip**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Cross-chain swap 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

31. **ChangeTip**：状态为公开页标记已退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed； 已退出。状态说明：被收购方为 Airbnb; amount 未披露。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Bitcoin micro-tipping consumer product; talent/product acquisition path。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

32. **Circle**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Growth。状态说明：Public 公司 after NYSE IPO in June 2025; actual BCAP realization/remaining stake 未公开。公开进入或融资金额：Circle raised $110M in 2018 to develop USDC; BCAP单项 entry check not disclosed。公开退出或流动性金额：IPO raised about $1.1B; IPO-day market cap near $19B 据公开报道。价值创造或业务重点：USDC issuer/payment stablecoin infrastructure; public listing created liquidity but not necessarily full BCAP 退出。课程边界：上市或公开市场流动性不等于BCAP已全部退出；是否卖出及剩余持股未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

33. **Coinbase**：状态为公开页标记已退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Growth； 已退出。状态说明：Public 公司 via direct listing in April 2021; 公开 BCAP 退出。公开进入或融资金额：BCAP单项 entry amount not disclosed。公开退出或流动性金额：Nasdaq reference price implied about $47B value; first-day close $328.28 per share 据公开报道。价值创造或业务重点：Exchange/custody/institutional crypto platform; direct listing gave VC liquidity through public market。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

34. **CoinList**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Token sale/listing platform exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

35. **Community Labs**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Arweave/permaweb ecosystem development exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

36. **Composable Finance**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Cross-chain DeFi infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

37. **CowSwap**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 公开协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：MEV-aware DEX/solver network exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

38. **C.fm音乐平台**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Creator/music consumer product exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

39. **Custodia Bank**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; regulatory status and litigation history require separate diligence。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Digital asset banking infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

40. **EigenLayer**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 公开协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：BCAP单项 进入支票金额未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Restaking/shared security; 公开 testimonial says BCAP helped hires；product evangelism；ecosystem building and strategic decisions。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

41. **Espresso**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Shared sequencing / rollup infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

42. **Fabric Cryptography**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Cryptographic hardware/infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

43. **Forta**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public security 协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：On-chain threat detection/security network exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

44. **Gameplay Galaxy**：状态为公开页未标退出，赛道为游戏，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Web3 game studio/platform exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

45. **Gamma**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Liquidity management / NFT or DeFi 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

46. **Gem**：状态为公开页标记已退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为已退出； 已退出。状态说明：Officially marked 退出; buyer/terms not confirmed 在已核验公开资料中。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Crypto API/wallet/infrastructure exposure; 退出 details need primary confirmation。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

47. **Greenwood**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有 or 协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DeFi exposure; public terms 未找到。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

48. **Harbor**：状态为公开页标记已退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A； 已退出。状态说明：被收购方为 BitGo according to 公开组合 link context; terms not disclosed。公开进入或融资金额：$28M VC round led by Founders Fund in 2018; BCAP单项 amount not disclosed。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Security-token/RWA tokenization platform; strategic consolidation into custody infrastructure。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

49. **Hello Moon**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Solana data/analytics infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

50. **High Fidelity**：状态为公开页标记已退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Growth； 已退出。状态说明：Company pivoted from social VR to spatial audio; 公开 BCAP 退出; sale mechanics 未公开。公开进入或融资金额：$35M Series D in 2018 包含Blockchain Capital参投; BCAP单项 check not disclosed。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Virtual-world economy/blockchain asset registry exposure; not a clean public M&A/IPO 退出 in reviewed 公开资料；_Inc.。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

51. **HXRO**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Derivatives/liquidity network exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

52. **ItBit**：状态为公开页标记已退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series B； 已退出。状态说明：Renamed/evolved into Paxos; 公开 BCAP 退出。公开进入或融资金额：$25M raise around NY trust charter in 2015 noted in public 公开资料; BCAP单项 amount not disclosed。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Regulated exchange/trust 公司 path; became Paxos stablecoin and settlement infrastructure。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

53. **Kaia**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Digital Asset。状态说明：当前运营 public blockchain/token; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Digital asset exposure to Kaia ecosystem。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

54. **KINE**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Derivatives DeFi exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

55. **Koodos**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Consumer/social ownership product exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

56. **Kraken**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; IPO plans and strategic financings reported in 2025-2026 but BCAP holdings unknown。公开进入或融资金额：BCAP单项 entry amount not disclosed。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Major crypto exchange; expanded into futures/NinjaTrader/tokenized equities; potential IPO path。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

57. **LedgerX**：状态为公开页标记已退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A； 已退出。状态说明：被收购方为 FTX US in 2021; later sold from FTX bankruptcy estate to Miami International Holdings。公开进入或融资金额：BCAP单项 entry amount not disclosed。公开退出或流动性金额：FTX paid just under $500M 据公开报道; later bankruptcy sale terms not in BCAP 公开资料。价值创造或业务重点：Regulated crypto derivatives exchange/clearinghouse; initial strategic 退出 later affected by FTX collapse。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

58. **Lens**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Decentralized social graph/协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

59. **Libra**：状态为公开页标记已退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed； 已退出。状态说明：公开 link points to Silvergate; likely related to Libra/Diem/Silvergate asset path but exact BCAP exposure requires confirmation。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：Diem assets sold to Silvergate for about $182M-$200M in public 公开资料; BCAP realization unknown。价值创造或业务重点：Regulated stablecoin/payment network attempt; project wound down after regulatory pushback。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

60. **Mamori**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Security/infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

61. **MatterLabs**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Growth。状态说明：当前运营 私有/协议 公司; 实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：zkSync scaling infrastructure; 公开 testimonial emphasizes BCAP guidance and support through funding environment。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

62. **Messari**：状态为公开页未标退出，但有并购事件需核验，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：被收购方为 Blockworks in June 2026 per WSJ; 公开 BCAP page still did not mark 退出 at time reviewed。公开进入或融资金额：BCAP单项 entry amount not disclosed。公开退出或流动性金额：Blockworks reportedly paid more than $10M; 2022 valuation around $300M per WSJ 公开资料。价值创造或业务重点：Research/data provider; distressed/discounted strategic sale after market downturn。课程边界：公开并购事件显示存在流动性或处置线索，但机构公开页尚未标记已退出；BCAP回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

63. **Modular Cloud**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Modular blockchain data/explorer tooling exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

64. **Nervos**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 公开协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Layer-1 / CKB 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

65. **Nexus Mutual**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public mutual/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：On-chain insurance/risk marketplace exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

66. **=nil; Foundation**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：ZK/proof infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

67. **Oasis Labs**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 public/privacy network; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Privacy-preserving computation / data economy exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

68. **OneBalance**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Account/chain abstraction infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

69. **OpenSea**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有 NFT marketplace; down-cycle valuation risk; BCAP holdings unknown。公开进入或融资金额：BCAP单项 seed amount not disclosed。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：NFT marketplace; peak 2022 valuation widely reported at $13.3B but 当前 carrying value unknown。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

70. **Pangea**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Decentralized infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

71. **Paradex**：状态为公开页标记已退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed； 已退出。状态说明：被收购方为 Coinbase in 2018; amount 未披露。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DEX/relayer technology folded into Coinbase's institutional/Pro strategy。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

72. **Parallel Finance**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Polkadot/DeFi lending and staking exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

73. **ParaSwap**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DEX aggregation exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

74. **Paxos Labs**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 incubated Paxos DeFi initiative; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Institutional DeFi/on-chain products within Paxos ecosystem。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

75. **Perpetual**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Perpetual derivatives DEX exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

76. **Phi Labs**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Protocol development / decentralized infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

77. **Polymarket**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Growth。状态说明：当前运营/私有 prediction market; regulatory and event-volume sensitivity。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Prediction market consumer app; growth exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

78. **Polymer**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Interoperability / IBC rollup infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

79. **PowerLoom**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：On-chain data/indexing network exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

80. **QED**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Bitcoin/ZK or decentralized infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

81. **Quasar**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DeFi asset management / vault exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

82. **Radar**：状态为公开页标记已退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed； 已退出。状态说明：公开 link points to Core Scientific; exact transaction not confirmed 在已核验公开资料中。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Originally Radar Relay/DeFi tooling exposure; 退出 details need primary confirmation。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

83. **Redstone**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/oracle 协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Oracle/data infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

84. **Reverie**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DAO/协议 services and DeFi venture studio exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

85. **Rio**：状态为公开页标记已退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为已退出。状态说明：Officially marked 退出; transaction mechanics not confirmed 在已核验公开资料中。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DeFi/协议 exposure; 退出 details need primary confirmation。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

86. **RISC Zero**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; zero-knowledge infrastructure。公开进入或融资金额：$40M round 由Blockchain Capital领投 in 2023。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Bonsai/ZK tooling to bring zero-knowledge proofs to blockchain apps; 公开 testimonial says BCAP supported post-close and next phase。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

87. **Routefire**：状态为公开页标记已退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为已退出； 已退出。状态说明：被收购方为 Coinbase in 2021; amount not disclosed。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Execution/route optimization for crypto trading; strategic acquisition by exchange。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

88. **Safe**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Smart account/multisig infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

89. **Securitize**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有 tokenization platform。公开进入或融资金额：$48M Series B in 2021 led by Morgan Stanley and Blockchain Capital; earlier $12.75M 由Blockchain Capital领投 per public profile。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Regulated tokenized securities platform; later BlackRock-led $47M strategic round and major tokenized assets administered；_Inc.。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

90. **Seed Club**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 community/accelerator network; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Consumer/community and tokenized creator ecosystem exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

91. **SFOX**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Prime brokerage/execution infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

92. **Snickerdoodle**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Data/privacy/identity infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

93. **Solv**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：BTCFi / structured DeFi yield exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

94. **Spatial Labs**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Consumer/physical-digital product infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

95. **Stardust**：状态为公开页未标退出，赛道为游戏，进入阶段或标签为Series A。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Game developer blockchain infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

96. **Sushi**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 公开DeFi协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DEX 协议/token exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

97. **Tally**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DAO governance interface/infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

98. **Tari**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Digital assets/ticketing/consumer 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

99. **Teller**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Undercollateralized lending / credit 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

100. **TetherTether USDt（USD₮）Tether USDt（USD₮，常写作 USDT）是2014年起发行的美元锚定稳定币，前身名为 Realcoin，由 Brock Pierce、Reeve Collins 与 Craig Sellars 联合创办。代币由发行公司在多条区块链上铸造和赎回，锚定依赖储备、发行赎回机制和市场套利，不是去中心化算法稳定币。点击查看完整词条**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Growth。状态说明：当前运营 私有 stablecoin issuer; actual BCAP stake/realization 未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：USDT stablecoin issuer; high profit and regulatory/reserve-risk profile; public ownership details limited。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

101. **Tokemak**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Liquidity direction / DeFi market-making 协议 exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

102. **Toku**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Token compensation/payroll/compliance infrastructure exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

103. **TRM**：状态为公开页未标退出，赛道为中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; blockchain intelligence and compliance。公开进入或融资金额：Pre-seed led by BCAP in 2018; $70M Series C in 2026 at $1B valuation led by BCAP。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：AI compliance/investigations platform; revenue growth averaged over 150% annually over five years per 公司 release。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

104. **Twilight**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为未列明。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：DeFi exposure; public terms 未找到。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

105. **Unicly**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：NFT fractionalization/DeFi exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

106. **Universe**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：NFT/creator consumer exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

107. **Unlockd**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：NFT-backed lending / DeFi exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

108. **Upshot**：状态为公开页未标退出，赛道为DeFi，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有/协议; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：NFT/data/pricing and AI or oracle exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

109. **Warp**：状态为公开页未标退出，赛道为去中心化基础设施，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Messaging/interoperability/decentralized infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

110. **Worldcoin / World**：状态为公开页未标退出，赛道为身份，进入阶段或标签为Growth。状态说明：当前运营 公开协议/公司 ecosystem; 实际token或股权余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Identity/proof-of-personhood ecosystem; 公开 testimonial says BCAP 资源 and relationships helped scale systems。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

111. **Xapo**：状态为公开页标记已退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Series A； 已退出。状态说明：Coinbase acquired Xapo's institutional custody business in 2019。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：$55M for institutional custody business 据公开报道。价值创造或业务重点：Bitcoin custody/vault business; strategic sale into Coinbase Custody。课程边界：退出路径可按公开事件阅读；BCAP分得金额、卖出数量、卖出均价、DPI、TVPI、MOIC和IRR未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

112. **Yellow Card**：状态为公开页未标退出，赛道为CeFi，进入阶段或标签为Growth。状态说明：当前运营/私有; 条款未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Africa crypto exchange/payments infrastructure exposure。课程边界：未标退出不等于确认当前仍完整持有；BCAP当前仓位、成本和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

113. **Yield Guild**：状态为公开页未标退出，赛道为消费者应用，进入阶段或标签为Seed。状态说明：当前运营 public/gaming guild 协议; 实际token余额未公开。公开进入或融资金额：未披露。公开退出或流动性金额：未披露。价值创造或业务重点：Web3 gaming/guild/token exposure。课程边界：公开市场或协议流动性不等于BCAP已卖出；当前持仓、卖出数量和回款未披露。投资委员会阅读问题：第一，公开金额究竟是项目融资、并购总价、IPO流动性还是BCAP单项交易；第二，是否存在足够证据证明BCAP已经卖出；第三，若没有基金级资料，应把成本、仓位、回款和收益率保留为未披露或需继续核验。⁠[2]

本节为原课程的分组标题，具体资料见其后的细分章节；相关内容保留为待核验研究记录。⁠[2]

Coinbase是公开页标记已退出的核心案例。公开资料显示其通过2021年Nasdaq直接上市形成公开市场流动性，参考价隐含估值约$47B，首日收盘价为$328.28/股。课程读法是：这能说明Blockchain Capital获得了公开市场退出通道，但不能还原BCAP买入价、持股数量、卖出时点、分得现金、DPI、TVPI、MOIC或IRR。⁠[2]

BisonTrails、Paradex、Routefire和Xapo都体现了“被大型交易所/托管平台吸收”的退出路径。Xapo的institutional custody business公开报道价约$55M；BisonTrails、Paradex、Routefire的BCAP分得金额未披露。课程读法是：战略并购可以作为退出路径，但交易总价和基金回款是两个层级。⁠[2]

LedgerX公开页标记已退出，公开资料显示其2021年被FTX US收购，报道交易价接近$500M；但FTX后续破产，LedgerX又从破产资产体系出售给MIH。课程读法是：这类案例要把“初始战略退出价格”和“买方后续信用/破产风险”分开，不能只用高交易价判断基金最终收益。⁠[2]

Circle在2025年IPO，IPO募资约$1.1B，首日市值接近$19B；BitGo在2026年IPO，公开报道募资约$212.8M，首日估值约$2.1B；Messari在2026年被Blockworks收购，报道价超过$10M，低于2022年约$300M估值。课程读法是：公开市场或并购线索不等于公开页已更新，也不等于BCAP已卖出或实现收益。⁠[2]

Securitize、Anchorage、TRM、RISC Zero、Bluesky体现了Blockchain Capital在机构化基础设施、合规、ZK和open social方向的投资逻辑。RISC Zero公开$40M轮次由BCAP领投，Bluesky公开$15M Series A由BCAP领投，TRM 2026年$70M Series C估值$1B并由BCAP领投。课程读法是：领投说明角色重要，但不披露BCAP实际出资额、持股比例或收益。⁠[2]

这些项目存在公开token或协议流动性，但公开资料无法确认BCAP当前仍持有多少、是否已部分卖出、卖出价格、卖出均价或回款。课程读法是：token流动性只能写成潜在退出通道，不能写成已退出或已实现收益。⁠[2]

1. 先判断机构类型：Blockchain Capital是crypto VC和token网络资本，不是控股型PE。⁠[2]

2. 再拆状态：公开页标记已退出、公开页未标退出、公开市场流动性、并购报道、token可交易分别处理。⁠[2]

3. 再拆金额：项目融资轮总额、并购总价、IPO募资、上市市值、基金买入金额、基金卖出回款不能混用。⁠[2]

4. 再看价值创造：融资支持、客户介绍、招聘、生态建设、合规/托管/交易理解、token/network设计能力是主要可见动作。⁠[2]

5. 最后写边界：缺少LP报告、基金schedule、cap table、SAFT/token warrant、vesting、二级交易记录和基金分配通知时，买入、持仓、卖出、DPI、TVPI、MOIC、IRR一律写未披露或需继续核验。⁠[2]

本章只用于训练公开资料下的crypto VC案例阅读，不构成投资建议。公开资料不能完整还原Blockchain Capital的真实买入价、卖出价、当前仓位、持股比例、token成本、解锁安排、基金层面回款、DPI、TVPI、MOIC或IRR；任何未披露事项不得估算或补写。⁠[2]