Raoul Pal

Pal 就读于普利茅斯理工学院（Plymouth Polytechnic），毕业时正值1990年经济衰退，收到一百多封拒信，其中不少来自他后来任职的公司。⁠[1][1]

Pal 在高盛Goldman SachsGoldman Sachs（高盛）是总部位于纽约的美国金融服务集团，业务包括投资银行、证券交易、资产管理及财富管理。其起源是 Marcus Goldman 于1869年创办的商业票据业务，1999年在纽约证券交易所上市，股票代码为 GS，2008年转为银行控股公司。David Solomon 担任董事长兼首席执行官。点击查看完整词条（Goldman Sachs）共同负责欧洲股票及股票衍生品的对冲基金销售业务，为 Paul Tudor Jones、Stan Druckenmiller、Julian Robertson 等宏观投资人交易并讨论宏观市场；其后转往对冲基金 GLG Partners，在伦敦共同管理 GLG Global Macro Fund。⁠[1][1][1]

他回忆，2003年应摩根士丹利Morgan StanleyMorgan Stanley（摩根士丹利）是美国全球性金融服务公司，由一家投资银行合伙企业发展为业务横跨投资银行、证券交易、财富管理与投资管理的上市金融集团。点击查看完整词条之邀考察中国后撰写的旅行笔记《There’s Something Wrong in Paradise》在业内广泛流传，使他意识到自己能够写作并以独立思考见长。⁠[2][2][2][2]

2004年10月，Pal 决定离开 GLG。他自述，2004年市场缺乏趋势，自己在 GLG 的最后一年表现不佳；更重要的是，对冲基金业转向追求低波动和月度业绩，压缩了宏观投资的时间周期，他认为传统宏观投资的黄金时代已经结束。他在36岁时不再管理客户资金。⁠[2][2][2][1]

Pal 移居西班牙地中海沿岸，于2005年1月开始撰写宏观研究报告《Global Macro Investor》（GMI），GLG 创办人 Noam Gottesman 与高盛都成为早期订户。首期报告30页，最初免费发送；三个月后的2005年3月改为收费，年费3万欧元，早期订户全部是对冲基金和银行自营交易部门。⁠[2][3][2][2][2][2][2][2]

Pal 自述，2007年他开始为自己全年都在预测的经济衰退布局，2008年因预判衰退和金融危机而建立声誉；随后的2009年他过度看空，经历了职业生涯中最差的一年。⁠[2][2][2]

Pal 与 Remi Tetot 联合创办的财经知识与教育平台 Real Vision 自2014年起运营。平台的构想源于2008年金融危机后不久四人在西班牙一个渔村的讨论：他们认为人们的财务前途值得比“三分钟的片段”更多的信息，希望为普通交易者、创业者和专业投资人提供知识、工具和人脉。⁠[4][5][4][4][4][4]

同年，他在 GMI 中开始关注比特币比特币比特币（Bitcoin，常用符号 BTC）是一套开放的点对点电子现金协议、网络及其原生数字资产。完整节点按共识规则独立验证交易和区块；交易以 UTXO 记录，区块通过工作量证明组织为公开账本。比特币不由单一机构发行或管理，但使用、托管和交易仍涉及密钥、隐私、市场与法律风险。点击查看完整词条等更长期的主题；他自述2012年起接触加密资产，2013年撰写了关于比特币的宏观估值文章。⁠[2][1]

Pal 自述，2023年他依据自己提出的“万物密码”（The Everything Code）框架，在 GMI 组合中把大部分 ETHEthereum（以太坊）Ethereum 是2015年上线的开放式通用智能合约区块链，原生资产为 ether（ETH）。项目由 Vitalik Buterin 提出并由八位联合创始人共同推进；网络现采用权益证明，以 EVM、账户模型、rollup 扩容路线和开放 EIP 流程为核心。点击查看完整词条 换成了 SOL。2023年9月，他宣布 Real Vision 推出新平台。⁠[2][2][4]

2024年6月20日，Pal 首次做客 Kevin FollonierKevin FollonierKevin Follonier，网络名称 MR SHIFT，是瑞士创业者、When Shift Happens 播客创办者和主持人，也是 The Shift 通讯作者。他围绕比特币、加密资产与 Web3 采访创业者和投资人，早期曾创办数据分析咨询企业 Sensdat。点击查看完整词条 主持的加密货币访谈播客 When Shift Happens，谈及2023年初遭遇的舆论压力及公开重仓 SOL 的经历；此后他又在2024年11月13日、2025年5月8日、2025年12月18日和2026年5月29日多次回到节目，讨论迷因币、如何在加密市场中获利，以及人工智能竞赛对加密资产持有者的影响。⁠[5][5][5][5][5][5][5][5]

2026年，Pal 把长期以 PDF 月报形式发行的 GMI 重建为在线平台：月报可阅读或以他的声音收听，另有每月音频随笔系列“Universal Code”，以及每天更新的“万物密码”仪表盘、指数时代数据等工具，并提供汇集 GMI 二十一年内容的问答工具“GMI Brain”。⁠[2][2][2][2][2]

Pal 的研究以“万物密码”（The Everything Code）、“指数时代”（The Exponential Age）、“经济奇点”（The Economic Singularity）和“普遍密码”（The Universal Code）四个框架为主线，关注宏观、科技与加密资产中的长期主题；《The Everything Code》已由 Harriman House 出版成书。截至2026年10月，他还担任通过对冲基金组合基金投资数字资产的 Exponential Age Asset Management 的联合创始人兼首席执行官。⁠[1][1][1]

Global Macro Investor：官网：https://www.globalmacroinvestor.com/（在新窗口打开）。⁠[3]

Real Vision：官网：https://www.realvision.com/（在新窗口打开）。⁠[4]

X：公开账号：https://x.com/RaoulGMI（在新窗口打开）⁠[1]