Raoul Pal

Pal 就讀於普利茅斯理工學院（Plymouth Polytechnic），畢業時正值1990年經濟衰退，收到一百多封拒信，其中不少來自他後來任職的公司。⁠[1][1]

Pal 在高盛Goldman SachsGoldman Sachs（高盛）是總部位於紐約的美國金融服務集團，業務包括投資銀行、證券交易、資產管理及財富管理。其起源是 Marcus Goldman 於1869年創辦的商業票據業務，1999年在紐約證券交易所上市，股票代碼為 GS，2008年轉為銀行控股公司。David Solomon 擔任董事長兼首席執行官。點擊查看完整詞條（Goldman Sachs）共同負責歐洲股票及股票衍生品的對沖基金銷售業務，為 Paul Tudor Jones、Stan Druckenmiller、Julian Robertson 等宏觀投資人交易並討論宏觀市場；其後轉往對沖基金 GLG Partners，在倫敦共同管理 GLG Global Macro Fund。⁠[1][1][1]

他回憶，2003年應摩根士丹利Morgan StanleyMorgan Stanley（摩根士丹利）是美國全球性金融服務公司，由一家投資銀行合夥企業發展為業務橫跨投資銀行、證券交易、財富管理與投資管理的上市金融集團。點擊查看完整詞條之邀考察中國後撰寫的旅行筆記《There’s Something Wrong in Paradise》在業內廣泛流傳，使他意識到自己能夠寫作並以獨立思考見長。⁠[2][2][2][2]

2004年10月，Pal 決定離開 GLG。他自述，2004年市場缺乏趨勢，自己在 GLG 的最後一年表現不佳；更重要的是，對沖基金業轉向追求低波動和月度業績，壓縮了宏觀投資的時間週期，他認為傳統宏觀投資的黃金時代已經結束。他在36歲時不再管理客戶資金。⁠[2][2][2][1]

Pal 移居西班牙地中海沿岸，於2005年1月開始撰寫宏觀研究報告《Global Macro Investor》（GMI），GLG 創辦人 Noam Gottesman 與高盛都成為早期訂戶。首期報告30頁，最初免費發送；三個月後的2005年3月改為收費，年費3萬歐元，早期訂戶全部是對沖基金和銀行自營交易部門。⁠[2][3][2][2][2][2][2][2]

Pal 自述，2007年他開始為自己全年都在預測的經濟衰退佈局，2008年因預判衰退和金融危機而建立聲譽；隨後的2009年他過度看空，經歷了職業生涯中最差的一年。⁠[2][2][2]

Pal 與 Remi Tetot 聯合創辦的財經知識與教育平臺 Real Vision 自2014年起運營。平臺的構想源於2008年金融危機後不久四人在西班牙一個漁村的討論：他們認為人們的財務前途值得比“三分鐘的片段”更多的信息，希望為普通交易者、創業者和專業投資人提供知識、工具和人脈。⁠[4][5][4][4][4][4]

同年，他在 GMI 中開始關注比特幣比特幣比特幣（Bitcoin，常用符號 BTC）是一套開放的點對點電子現金協議、網絡及其原生數字資產。完整節點按共識規則獨立驗證交易和區塊；交易以 UTXO 記錄，區塊通過工作量證明組織為公開賬本。比特幣不由單一機構發行或管理，但使用、託管和交易仍涉及密鑰、隱私、市場與法律風險。點擊查看完整詞條等更長期的主題；他自述2012年起接觸加密資產，2013年撰寫了關於比特幣的宏觀估值文章。⁠[2][1]

Pal 自述，2023年他依據自己提出的“萬物密碼”（The Everything Code）框架，在 GMI 組合中把大部分 ETHEthereum（以太坊）Ethereum 是2015年上線的開放式通用智能合約區塊鏈，原生資產為 ether（ETH）。項目由 Vitalik Buterin 提出並由八位聯合創始人共同推進；網絡現採用權益證明，以 EVM、賬戶模型、rollup 擴容路線和開放 EIP 流程為核心。點擊查看完整詞條 換成了 SOL。2023年9月，他宣佈 Real Vision 推出新平臺。⁠[2][2][4]

2024年6月20日，Pal 首次做客 Kevin FollonierKevin FollonierKevin Follonier，網絡名稱 MR SHIFT，是瑞士創業者、When Shift Happens 播客創辦者和主持人，也是 The Shift 通訊作者。他圍繞比特幣、加密資產與 Web3 採訪創業者和投資人，早期曾創辦數據分析諮詢企業 Sensdat。點擊查看完整詞條 主持的加密貨幣訪談播客 When Shift Happens，談及2023年初遭遇的輿論壓力及公開重倉 SOL 的經歷；此後他又在2024年11月13日、2025年5月8日、2025年12月18日和2026年5月29日多次回到節目，討論迷因幣、如何在加密市場中獲利，以及人工智能競賽對加密資產持有者的影響。⁠[5][5][5][5][5][5][5][5]

2026年，Pal 把長期以 PDF 月報形式發行的 GMI 重建為在線平臺：月報可閱讀或以他的聲音收聽，另有每月音頻隨筆系列“Universal Code”，以及每天更新的“萬物密碼”儀表盤、指數時代數據等工具，並提供彙集 GMI 二十一年內容的問答工具“GMI Brain”。⁠[2][2][2][2][2]

Pal 的研究以“萬物密碼”（The Everything Code）、“指數時代”（The Exponential Age）、“經濟奇點”（The Economic Singularity）和“普遍密碼”（The Universal Code）四個框架為主線，關注宏觀、科技與加密資產中的長期主題；《The Everything Code》已由 Harriman House 出版成書。截至2026年10月，他還擔任通過對沖基金組合基金投資數字資產的 Exponential Age Asset Management 的聯合創始人兼首席執行官。⁠[1][1][1]

Global Macro Investor：官網：https://www.globalmacroinvestor.com/（在新窗口打開）。⁠[3]

Real Vision：官網：https://www.realvision.com/（在新窗口打開）。⁠[4]

X：公開賬號：https://x.com/RaoulGMI（在新窗口打開）⁠[1]