Paradigm
Paradigm成立于2018年，是一家科技投资机构，投资领域包括加密技术、人工智能和机器人，阶段从初始融资延伸至公开市场。其团队还参与软件与开源项目开发。
本页目录30 节
词条资料
2018年成立
Paradigm成立于2018年，是一家科技投资机构，投资领域包括加密技术、人工智能和机器人，阶段从初始融资延伸至公开市场。其团队还参与软件与开源项目开发。[1]
待核验资料附录｜第64章｜转录说明
待核验资料附录：以下保留ABAB Club课程的研究记录。表中“当前”“已退出”、金额、估值、回报及证据等级均沿用原资料日期与口径，未逐项完成本次独立核验，不能视为现时持仓或机构实际回款。 来源章节最后更新时间：2026-07-08 22:12:43.066796+00。资料中的教学问题、推演及待办仍属于课程材料。 机构品牌为主体，附录基金与被投项目分别保留原称谓，不将交易参与方机械建为同一实体。[2]
待核验资料附录｜第64章｜导读
公开资料显示，Paradigm 是 crypto-native / frontier-tech VC、研究实验室和工程团队的结合体，不是控股型PE。它的资产覆盖流动数字资产、私有股权/SAFE/SAFT/Token权利、孵化/自建项目，以及AI、robotics、硬件、防务和文化研究资产。本章采用公开可核验口径：公开列名投资资产105个、披露页历史项7个、旧名/实体映射3组、重点案例14个、退出/写零状态6类、金额口径9条。[2]
Paradigm 的核心训练价值不在“控股后怎么改造公司”，而在如何识别技术型VC的资产类型、退出边界和投后价值创造。它的公开清单不能完整还原当前仍持有多少、已经卖出哪些、卖出价格、剩余Token、LP回款、IRR或MOIC。课程中只能写公开资料显示的投资、融资轮、上市/代币流动性、破产写零和技术投后证据；未披露事项统一写未披露或需继续核验。[2]
待核验资料附录｜第64章｜关键结论
1. Paradigm 不是buyout PE；它更像 crypto-native VC + research lab + engineering builder，价值创造方式是技术共建、机制设计、开发者工具、政策参与和生态组织。[2]
2. 公开页披露的是当前和历史投资口径，且排除机密、未公告、部分已写零资产和未公开数字资产头寸；不能把公开列名表误读成实时持仓表。[2]
3. FTX 是最明确的失败/写零案例：公开资料显示 Paradigm 投资约2.78亿美元，FTX破产后减记为零。[2]
4. 首期基金低位集中买入BTC比特币比特币（Bitcoin，常用符号 BTC）是一套开放的点对点电子现金协议、网络及其原生数字资产。完整节点按共识规则独立验证交易和区块；交易以 UTXO 记录，区块通过工作量证明组织为公开账本。比特币不由单一机构发行或管理，但使用、托管和交易仍涉及密钥、隐私、市场与法律风险。点击查看完整词条/ETHEthereum（以太坊）Ethereum 是2015年上线的开放式通用智能合约区块链，原生资产为 ether（ETH）。项目由 Vitalik Buterin 提出并由八位联合创始人共同推进；网络现采用权益证明，以 EVM、账户模型、rollup 扩容路线和开放 EIP 流程为核心。点击查看完整词条是早期AUM增长的核心线索：首期约4亿美元资本、初期约90%配置BTC/ETH、BTC均价约4,000-5,000美元；但后续卖出路径未披露。[2]
5. Citadel Securities、Optimism、OpenSea、Fireblocks等金额多是联合投资、轮次总额或估值，不是Paradigm单家出资或卖出回款。[2]
6. UNIUniswap（UNI）Uniswap 是 Hayden Adams 于2018年11月2日在 Ethereum 上推出的无托管自动化做市协议，后来扩展到多条EVM网络、V1至V4池、UniswapX和Unichain生态；UNI 是2020年发行的治理代币。协议、Uniswap Labs 公司、Uniswap Foundation、UNI治理和各前端彼此关联但并非同一法律或技术对象。点击查看完整词条、OP、DYDX、BLUR、LDO、MKR、ATOM、OSMO、COMP、SNX、ZECZcash（ZEC）Zcash 是2016年10月28日上线的开源隐私型区块链，原生资产为 ZEC，采用 Equihash 工作量证明，协议供应上限为2,100万枚。它由 Zerocoin／Zerocash 研究发展而来，由 Zooko Wilcox 领导的团队推动上线，提供透明和屏蔽交易、查看密钥及统一地址。2026年7月，Ironwood／NU6.3 上线，建立新屏蔽池并限制旧 Orchard 池，以加强供应完整性验证。点击查看完整词条、HYPE等具备代币流动性，但代币上线不等于Paradigm已经出售。[2]
7. OpenSea 是高点成长轮与估值承压案例；公开资料不能证明Paradigm已经退出，也不能把轮次估值回落直接写成已实现亏损。[2]
8. Ithaca、Tempo、Foundry、Reth等体现“先建设技术栈，再孵化公司或强化生态”的投后模式，是Paradigm区别于普通财务VC的关键。[2]
待核验资料附录｜第64章｜覆盖口径
待核验资料附录｜第64章｜覆盖口径
| 口径 | 数量 | 课程读法 |
|---|---|---|
| 机构定位 | crypto-native / frontier-tech VC | 不是控股型PE，不能套买断、杠杆、换管理层和成本削减模型。 |
| 公开披露投资规模 | 130+项 | 公开页披露的是机构层面口径，不等于完整持仓表。 |
| 本章公开列名资产 | 105个 | 来自公开列名的当前和历史投资口径，不等于确定仍持有。 |
| 披露页历史项 | 7个 | 说明主投资页不是全部历史资产，不能据此补全当前持仓。 |
| 名称映射 | 3组 | 旧名、实体名和品牌名要合并识别，避免重复计数。 |
| 重点案例 | 14个 | 覆盖BTC/ETH、DeFi/L2、交易基础设施、失败写零和孵化项目。 |
| 退出/写零状态 | 6类 | 公开上市和代币流动性只是通道；写零和破产才是明确结果。 |
| 金额口径 | 9条 | 区分Paradigm自身金额、基金层面配置、轮次总额、估值和二级报道。 |
待核验资料附录｜第64章｜基金与策略口径
待核验资料附录｜第64章｜基金与策略口径
| 主题 | 公开信息 | 课程读法 |
|---|---|---|
| 首期基金 | 2018年首期基金最初约4亿美元，投资者包括Harvard、Stanford、Yale和Sequoia；结构更接近开放式。 | 低位集中配置BTC/ETH是早期alpha核心，但后续卖出路径未披露。 |
| BTC/ETH集中配置 | 首期资金很快调入并买入BTC/ETH，初期约90%仓位在BTC/ETH，BTC均价约4,000-5,000美元。 | 这是基金层面配置，不是单个项目融资；ETH成本和减持未披露。 |
| 第三基金 | 2024年宣布第三只基金8.5亿美元，重点投早期crypto项目。 | 基金规模不等于项目出资，不能把8.5亿美元分摊到案例。 |
| 新基金报道 | 2026年报道显示其正为最高15亿美元新基金募资，并把范围扩展到AI、机器人和frontier technology。 | 这是机构战略扩展线索，不是某项资产估值。 |
| 管理规模 | 公开报道提到截至2024年底AUM超过126亿美元。 | AUM是机构管理资产口径，不能替代DPI、TVPI、MOIC或IRR。 |
| 投资阶段 | 从first check到公开市场都可投资，并覆盖crypto、AI、robotics等。 | 分析时要同时处理私有股权、SAFT/Token权利、流动数字资产和孵化项目。 |
待核验资料附录｜第64章｜投后价值创造方式
待核验资料附录｜第64章｜投后价值创造方式
| 模式 | 公开做法 | 课程读法 |
|---|---|---|
| 技术共建 | 写软件、开放代码工具、孵化新公司，代表包括Foundry、Reth、Alloy、Artemis、Cryo、Viem、Wagmi等。 | 价值创造来自工程能力和生态基础设施，不是控股后削成本。 |
| 研究与机制设计 | 研究人员深度参与AMM、流动性、MEV、L2、rollup等机制研究。 | 投后影响力可能体现为协议设计和生态规则，而非财务报表改造。 |
| 公共基础设施 | Foundry成为主流以太坊智能合约开发工具；Reth成为高性能以太坊执行客户端。 | 基础设施影响力可以增强组合生态，但不能直接量化为单案IRR。 |
| 孵化/拆分 | Tempo由Stripe和Paradigm共同孵化；Ithaca从Paradigm技术栈和团队中拆分。 | 这是从研究实验室到公司创建的路径，和普通被动财务投资不同。 |
| 政策与监管 | 公开参与SEC/Binance等监管议题，并为crypto立法提供原则与资源。 | 政策资源是crypto-native机构的价值创造组成部分，但不能写成资产退出。 |
| 市场结构 | Citadel Securities、Kalshi、Uniswap、Flashbots都与交易机制、做市、排序或预测市场相关。 | Paradigm常在市场结构层面下注，不只是应用层流量投资。 |
| frontier扩展 | 公开展示Zipline、True Anomaly、SendCutSend、AI和robotics等非纯crypto资产。 | 组合外延在扩大，但公开资料仍不足以还原持仓比例和退出回款。 |
待核验资料附录｜第64章｜公开列名投资资产全表（105个）
待核验资料附录｜第64章｜公开列名投资资产全表（105个）
| 序号 | 资产 | 领域/描述 | 公开状态 | 课程边界 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 3Jane | credit-backed yieldcoin protocol / DeFi | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 2 | Across | intent-based crosschain bridge / DeFi, Infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 3 | Agora | stablecoin issuer and payments infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 4 | AI Arena | AI-powered NFT gaming | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 5 | Amber | digital asset platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 6 | Andromeda | AI compute marketplace | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 7 | Argent | self-custody wallet | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 8 | Axiom | ZK proving infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 9 | Aztec | privacy-first Ethereum L2 | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 10 | Babylon | native Bitcoin staking protocol | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 11 | BetDex | peer-to-peer sports betting exchange | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 12 | Bitso | Latin American crypto financial platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 13 | Blast | Ethereum L2 with native yield | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 14 | Blowfish | wallet transaction security APIs | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 15 | Blur | NFT marketplace for pro traders | 公开页列名；BLUR token 有公开流动性 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 16 | Chainalysis | blockchain intelligence platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 17 | Citadel Securities | global market maker | 2022 年 Sequoia + Paradigm 投资 11.5 亿美元，估值 220 亿美元；Paradigm 单独金额未披露 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 18 | Code4rena | competitive smart contract audits | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 19 | Coinbase | crypto exchange and onchain platform | 已上市；Paradigm 买入/卖出细节未披露 | 上市提供公开市场流动性，但Paradigm买入价、持股量、减持数量和卖出价格未披露。 |
| 20 | CoinSwitch | crypto exchange in India | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 21 | Compound | DeFi lending protocol | COMP token 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 22 | Conduit | rollup deployment platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 23 | Cosmos / ATOM | interoperable blockchain ecosystem | ATOM 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 24 | Crown | BRLV Brazilian Real stablecoin issuer | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 25 | D3 | bringing domains on-chain | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 26 | Dework | Web3-native project management | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 27 | Divine | identity-based microcredit | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 28 | dYdX | decentralized perpetuals exchange | DYDX token 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 29 | Ellipsis Labs | orderbook exchange on Solana | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 30 | Etherealize | Ethereum-native institutional finance | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 31 | Euler | permissionless lending protocol | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 32 | Exponential | DeFi 投资 discovery | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 33 | Farcaster | decentralized social network | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 34 | Fireblocks | crypto wallet/custody infrastructure | 2020 Series B 3,000 万美元由 Paradigm 领投；2022 Series E 5.5 亿美元、估值 80 亿美元 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 35 | Flashbots | MEV infrastructure and research | Paradigm 早期/核心投资，金额未披露 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 36 | Fractal | gaming NFT marketplace | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 37 | friend.tech | new social experiences | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 38 | Gauntlet | DeFi risk management | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 39 | Genesis Digital Assets | Bitcoin mining company | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 40 | Gitcoin | developer community platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 41 | GTE | decentralized global exchange | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 42 | Hang | brand loyalty platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 43 | Harmonic | mathematical reasoning engine / AI | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 44 | Harmonic.gg | Solana HFT-style block builder | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 45 | Hyperliquid / HYPE | financial trading platform | 公开页 Featured 列名；HYPE 有流动性，Paradigm 持仓未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 46 | Irreducible | ZK hardware acceleration | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 47 | Ithaca | 开放代码 crypto development | Paradigm 孵化拆分；Colossus 称获得 2,000 万美元投资 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 48 | Jambo | Web3 emerging markets ecosystem | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 49 | Kalshi | prediction market platform | 公开页 Featured；公开报道显示估值快速上升，但 Paradigm 具体持仓和是否参与后续轮未披露 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 50 | Keep Network | blockchain privacy solution | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 51 | Kuru Labs | onchain orderbook for Monad | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 52 | Lido / LDO | decentralized Ethereum staking protocol | LDO 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 53 | Lightspark | Bitcoin payment infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 54 | Limit Break | mobile crypto gaming company | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 55 | Liquid | mobile-first perps trading | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 56 | Lootrush | gaming NFT marketplace | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 57 | Mad Realities | decentralized entertainment network | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 58 | Magic Eden | NFT marketplace | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 59 | Maker / MKR | stablecoin protocol | MKR/SKY 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 60 | Matrixport | crypto financial services platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 61 | Mesh Connect | crypto payments connectivity | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 62 | MetaDAO | decision-making markets | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 63 | Monad | parallel EVM blockchain | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 64 | Moonpay | crypto payments infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 65 | N3XT | crypto-enabled narrow bank | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 66 | Noble | stablecoin issuance protocol | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 67 | Noise | prediction market for trends | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 68 | Nous Research | decentralized AI training | 公开页 Featured，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 69 | O(1) Labs | crypto computing system | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 70 | OpenSea | NFT marketplace | 2022 Series C 3 亿美元，估值 133 亿美元，由 Paradigm + Coatue 领投 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 71 | Optimism / OP | Ethereum L2 | 2022 Series B 1.5 亿美元，估值 16.5 亿美元，由 Paradigm + a16z 领投 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 72 | Opyn | DeFi options protocol | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 73 | Osmosis / OSMO | cross-chain AMM protocol | OSMO 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 74 | Parallel | sci-fi NFT card game | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 75 | Phantom | Web3 wallet | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 76 | Plural | tokenized energy asset management | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 77 | Privy | embedded wallet infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 78 | Rain | crypto exchange in EMEA | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 79 | Reflexer Labs | stablecoin protocol | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 80 | Revolut | global digital banking platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 81 | Ribbon Finance | decentralized structured products | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 82 | Rift | peer-to-peer bitcoin bridge | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 83 | Royal | music 投资 platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 84 | SendCutSend | rapid manufacturer | 公开页 Featured，硬件/制造扩展，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 85 | Sky Mavis | play-to-earn gaming | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 86 | Sorella Labs | MEV mitigation for onchain markets | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 87 | Spacemesh | blockmesh operating system | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 88 | Standard Economics | cross-border payments app | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 89 | Starkware | ZK-based Layer 2 blockchain | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 90 | Stripe | internet payments infrastructure | 公开页 Featured；Paradigm/Matt Huang 与 Stripe 在 crypto/Tempo 上关系密切，投资金额未披露 | 披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。 |
| 91 | Succinct | zero-knowledge infrastructure | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 92 | Symbiotic | shared security protocol & marketplace | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 93 | Synthetix / SNX | synthetic derivatives protocol | SNX 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 94 | TaxBit | tax & accounting software | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 95 | Tempo | blockchain for payments | Stripe + Paradigm 共同孵化 | 孵化关系能说明Paradigm的技术和网络参与，但不能说明当前持仓、估值或退出回款。 |
| 96 | True Anomaly | orbital space defense | 公开页 Featured，硬件/防务扩展，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 97 | Uniswap / UNI | decentralized crypto exchange protocol | Paradigm 首批外部投资人之一；UNI 有流动性，Paradigm 出售未披露 | 代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。 |
| 98 | Utopia Labs | crypto payments & treasury management | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 99 | Vana | user-owned data network / AI | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 100 | Ventuals / Shadow | private-company valuation perps | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 101 | Wildcard | Web3 game | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 102 | Yield Protocol | fixed-rate borrowing/lending protocol | 公开页列名；公开运营状态需另行核验 | 公开状态仍需继续核验，课程中只保留公开列名和风险边界。 |
| 103 | Zcash Open Development Lab | Zcash developers | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 104 | Zipline | autonomous drone delivery infrastructure | 公开页 Featured，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
| 105 | Zora | NFT-based social platform | 公开页列名，金额未披露 | 公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。 |
待核验资料附录｜第64章｜分类观察
待核验资料附录｜第64章｜分类观察
| 分类 | 数量 | 代表资产 | 课程读法 |
|---|---|---|---|
| 代币或公开市场流动性线索 | 10 | Blur、Compound、Cosmos / ATOM、dYdX、Hyperliquid / HYPE、Lido / LDO、Maker / MKR、Osmosis / OSMO、Synthetix / SNX、Uniswap / UNI | 流动性线索不等于Paradigm已卖出。 |
| 公开金额/估值线索 | 18 | Blur、Coinbase、Compound、Cosmos / ATOM、dYdX、Fireblocks、Hyperliquid / HYPE、Ithaca、Kalshi、Lido / LDO、Maker / MKR、OpenSea | 金额多为轮次总额、联合投资或项目估值。 |
| 公开精选资产 | 7 | Hyperliquid / HYPE、Kalshi、Nous Research、SendCutSend、Stripe、True Anomaly、Zipline | 精选展示说明战略重点，不代表完整或实时持仓。 |
| 基础设施/开发者工具 | 23 | Across、Agora、Argent、Axiom、Aztec、Babylon、Blast、Blowfish、Conduit、Fireblocks、Flashbots、Irreducible | 这是Paradigm技术投后最集中的资产类型。 |
| 交易/市场结构 | 26 | Andromeda、BetDex、Blur、Citadel Securities、Coinbase、CoinSwitch、dYdX、Ellipsis Labs、Fractal、GTE、Hyperliquid / HYPE、Jambo | 市场机制、做市、排序和交易网络是核心主题。 |
待核验资料附录｜第64章｜披露页历史项（7个）
待核验资料附录｜第64章｜披露页历史项（7个）
| 序号 | 项目 | 公开口径 | 课程边界 |
|---|---|---|---|
| 1 | Guidestar | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 2 | Intrinsic | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 3 | ParagonDAO | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 4 | Pixie Chess | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 5 | Reddio | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 6 | Showtime | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
| 7 | Sup | 投资披露页出现，但主投资页未明显列出 | 这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。 |
待核验资料附录｜第64章｜旧名/实体映射（3组）
待核验资料附录｜第64章｜旧名/实体映射（3组）
| 序号 | 旧名或实体 | 主投资页口径 | 课程边界 |
|---|---|---|---|
| 1 | Gemfy / Smelt / Lootrush | Lootrush | 名称迁移或实体映射不能重复计算为多笔独立投资。 |
| 2 | Orderbook / Blur | Blur | 披露页旧名与产品品牌需合并识别，否则会高估案例数量。 |
| 3 | Shadow | Ventuals / Shadow | 同一业务或品牌演进需按可核验名称合并阅读。 |
待核验资料附录｜第64章｜重点案例明细（14个）
待核验资料附录｜第64章｜重点案例明细（14个）
| 序号 | 案例 | 进入/投资 | 公开金额/估值 | 价值创造/改造 | 退出/结果 | 当前判断 | 课程边界 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | BTC / ETH：首期基金最核心的资产 | Colossus 访谈称，Paradigm 首期基金 2018 年末约 4 亿美元，很快全部 call capital，并开始买入 BTC 和 ETH；初期约 90% 是 BTC/ETH，BTC 平均买入价约 4,000-5,000 美元。 | 首期基金约4亿美元，初期约90%配置BTC/ETH；BTC平均买入价约4,000-5,000美元 | 不是“改造 BTC/ETH”，而是用研究、开源基础设施和早期项目投资增强整个 crypto 生态。 | 未公开披露完整出售路径。由于是 开放式基金结构，理论上可长期持有或动态调仓。 | 这笔仓位解释了 Paradigm 2018-2021 的巨大 AUM 增长。 | 这是基金层面配置口径，不是单一私有公司案例；后续卖出路径未披露。 |
| 2 | Uniswap / UNI | Paradigm 公开页称其是 Uniswap 这类早期项目的 first outside investor/early contributor。具体 单笔出资额 未公开。 | Paradigm 公开页称其是 Uniswap 这类早期项目的 first outside investor/early contributor。具体 单笔出资额 未公开。 | Paradigm 对 AMM、流动性机制、v3/v4 相关研究生态有深度技术贡献；Colossus 文称 Dan Robinson 等人直接发明/参与 Uniswap 关键机制研究。 | UNI token 2020 年上线，具备二级市场流动性；Paradigm 是否出售、卖出多少未公开。Uniswap Labs 股权也未公开退出。 | 仍是 Paradigm 最核心的公开组合资产之一。 | 代币上线不等于Paradigm卖出；解锁、出售数量和当前余额未披露。 |
| 3 | Optimism / OP | Paradigm 公开页称 Optimism 是其早期项目之一。 | 2022年Series B为1.5亿美元，估值16.5亿美元；轮次总额，不是Paradigm单家金额 | Paradigm 在 L2、rollup、以太坊节点和开发工具上有工程支持；Colossus 文提到 Paradigm CTO Georgios Konstantopoulos 曾帮助 Optimism 落地研究，后来推动 Foundry/Reth 等公共基础设施。 | OP token 公开交易，但 Paradigm 的 OP 持仓、解锁和出售未披露。 | 仍是核心 crypto infra 持仓/历史成功案例。 | 代币上线不等于Paradigm卖出；解锁、出售数量和当前余额未披露。 |
| 4 | Flashbots | Paradigm 官方第三基金公告把 Flashbots 列为其早期参与并帮助塑造 crypto 的项目；Colossus 文称 Charlie Noyes 识别 MEV 议题并成为 Flashbots lead investor。金额未公开。 | Paradigm 官方第三基金公告把 Flashbots 列为其早期参与并帮助塑造 crypto 的项目；Colossus 文称 Charlie Noyes 识别 MEV 议题并成为 Flashbots lead investor。金额未公开。 | MEV 研究、区块构建、交易排序规则是 Paradigm 最典型的“技术投后”案例。Flashbots 基础设施影响以太坊绝大多数交易排序和区块构建市场。 | 未公开。 | 更像 Paradigm 研究型投资范式的代表，而非传统财务退出案例。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 5 | Fireblocks | 公开资料显示 Fireblocks 2020 年末完成 3,000 万美元 Series B，由 Paradigm 领投。 | 2020年Series B为3,000万美元；2022年Series E为5.5亿美元、估值80亿美元 | Fireblocks 做机构级钱包、托管、转账和支付基础设施；Paradigm 的价值更多在 crypto institution network、技术判断和资本市场背书。 | 未公开 IPO/M&A；Paradigm 是否二级出售未公开。 | 仍是机构 crypto infra 的核心持仓之一。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 6 | Citadel Securities | Axios 2022-01 报道，Citadel Securities 获得来自 Sequoia 和 Paradigm 的 11.5 亿美元外部投资，估值 220 亿美元。这是 Citadel Securities 首次接受外部投资。 | Sequoia + Paradigm联合投资11.5亿美元，估值220亿美元；Paradigm单独金额未披露 | 更像把 crypto-native 技术资本带入传统 market making/交易基础设施，潜在协同包括市场结构、做市、交易系统和 crypto 市场连接。 | 未 IPO，未公开二级出售。 | 公开组合里的非纯 crypto 交易基础设施大单。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 7 | Coinbase | Paradigm 公开页列名 Coinbase；具体买入时间、买入金额、持股数量未公开。 | Paradigm 公开页列名 Coinbase；具体买入时间、买入金额、持股数量未公开。 | Fred Ehrsam 个人作为 Coinbase 联合创始人的股份，不能自动视作 Paradigm 基金资产。 | 未公开退出 | 公开上市成功案例，但 Paradigm 的实际财务回报无法从公开资料复原。 | 公开上市是流动性通道，Fred Ehrsam个人股份不能自动视作Paradigm基金资产。 |
| 8 | OpenSea | OpenSea 2022 年 1 月完成 3 亿美元 Series C，由 Paradigm 与 Coatue 领投，估值 133 亿美元。 | 2022年Series C为3亿美元，估值133亿美元；Paradigm单独金额未披露 | 公开信息显示 OpenSea 后续收购 Dharma Labs、扩展平台产品；但 Paradigm 的具体运营介入没有类似 Uniswap/Optimism 那样清楚。 | 未公开；更可能是未退出且估值承压。 | 高点投资、账面承压的代表案例。 | 高估值成长轮后账面承压，但公开资料未显示Paradigm已经退出。 |
| 9 | FTX | Paradigm 投资约 2.78 亿美元，分布在 2021 与 2022 两轮。FTX 2021 年 7 月融资 9 亿美元、估值 180 亿美元；2022 年 1 月融资 4 亿美元、估值 320 亿美元。Paradigm 总投资额是少数被公开披露的实际 单笔出资额。 | Paradigm投资约2.78亿美元，分布在2021与2022两轮 | Colossus 文中 Huang 认为 FTX 暴露出 founder alignment 问题，Paradigm 后来收缩团队、提高投资标准，并加入“创始人是否与推进 crypto frontier 的使命一致”这一筛选条件。 | FTX 2022 年 11 月破产，Paradigm 把投资减记为零。Matt Huang 之后在 SBF 刑事审判中作证。 | 这是 Paradigm 最明确的失败/写零案例。 | 这是最明确的失败/写零案例，可写投资额和减记为零，但不能写回款。 |
| 10 | BlockFi | Colossus 文称 BlockFi 是 Paradigm 组合公司，但 Paradigm 公开页主投资页没有列出。投资金额未公开。 | Colossus 文称 BlockFi 是 Paradigm 组合公司，但 Paradigm 公开页主投资页没有列出。投资金额未公开。 | 未披露 | 公开资料没有显示 Paradigm 从 BlockFi 投资中实现正向退出。 | 历史亏损/写零可能性较高，但 Paradigm 没有披露具体损失额。 | 可写破产结果和潜在损失，但Paradigm投入金额及具体损失未公开。 |
| 11 | Ithaca | Colossus 文称 Ithaca 是从 Paradigm 孵化拆分 的公司，获得 2,000 万美元投资。 | Colossus称其获得2,000万美元投资；按项目融资额处理 | 这是 Paradigm “build first, company later”的典型：先在内部做 Foundry/Reth/底层开发工具，再把商业化/产品化机会拆出来。 | 未公开。 | Paradigm 新一代“孵化 + 投资”模式案例。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 12 | Tempo / Stripe | Paradigm 公开页 Build 页称 Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 共同孵化的 payments-first Layer 1 blockchain，服务 stablecoins 和现实世界支付。 | Paradigm 公开页 Build 页称 Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 共同孵化的 payments-first Layer 1 blockchain，服务 stablecoins 和现实世界支付。 | 这不是被动投资，而是与 Stripe 一起创设新支付网络。 | 无。 | Paradigm 从 crypto VC 向 payments infra builder 扩展的关键案例。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 13 | Kalshi | Paradigm 公开页 Featured 列名 Kalshi，描述为 prediction market platform。Paradigm 具体买入金额未公开。 | 公开报道提及10亿美元融资、220亿美元估值，以及约400亿美元估值洽谈；Paradigm参与后续轮未确认 | 更偏市场结构/监管/交易基础设施，和 Paradigm 对市场、crypto、金融工程的能力匹配。 | 未公开。 | 若仍持有，是 Paradigm 公开组合中最重要的非 crypto/金融市场结构资产之一。 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
| 14 | Hardware / Defense / Frontier Tech：Zipline、True Anomaly、SendCutSend | 未披露 | 金额未披露 | 公开信息不足以判断 Paradigm 是否深度运营参与；更可能是用技术判断、人才网络和长期资本押注 frontier infrastructure。 | 未公开。 | 需继续核验 | 公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。 |
待核验资料附录｜第64章｜退出/写零/流动性状态（6类）
待核验资料附录｜第64章｜退出/写零/流动性状态（6类）
| 序号 | 类型 | 案例 | 公开可确认信息 | 金额 | 课程边界 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 写零/失败 | FTX | 破产后 Paradigm 投资减记为零；Matt Huang 出庭作证 | Paradigm 投资约 2.78 亿美元 | 可以写失败和减记，但不能写出售回款。 |
| 2 | 破产/失败 | BlockFi | Colossus 称其为 Paradigm 组合公司；后因 FTX 传染破产 | Paradigm 金额未公开 | 可以写破产路径，但具体损失金额未披露。 |
| 3 | 公开上市流动性 | Coinbase | Paradigm 公开页列名；Coinbase 2021 直接上市 | Paradigm 买入/卖出未公开 | 上市提供流动性，不能自动推出Paradigm已卖出。 |
| 4 | 代币流动性 | UNI、OP、DYDX、BLUR、LDO、MKR、ATOM、OSMO、COMP、SNX、ZEC、HYPE 等 | 这些项目/代币有公开市场，但 Paradigm 解锁和出售未公开 | 无法公开复原 | 代币可交易是退出通道，不等于已实现收益。 |
| 5 | 账面承压但未公开退出 | OpenSea | 2022 高估值融资后 NFT 交易量大幅下滑 | 轮次 3 亿美元、估值 133 亿美元；Paradigm 单独金额未公开 | 估值承压不是退出，需避免把轮次估值下行写成已实现亏损。 |
| 6 | 仍私有/未退出 | Fireblocks、Citadel Securities、Kalshi、Stripe、Zipline、True Anomaly 等 | 无 IPO/M&A 或 Paradigm 退出披露 | 多数只披露轮次总额，不披露 Paradigm check | Fireblocks、Citadel Securities、Kalshi、Stripe、Zipline、True Anomaly 等仍需用IPO、M&A、二级转让或基金报告继续核验。 |
待核验资料附录｜第64章｜金额口径表（9条）
待核验资料附录｜第64章｜金额口径表（9条）
| 序号 | 案例 | 金额 | 是否Paradigm自身金额 | 课程边界 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | FTX | 约 2.78 亿美元 | 是，公开报道/审判资料指 Paradigm 总投资额 | 少数可确认到Paradigm自身投入金额的案例。 |
| 2 | 首期 BTC/ETH 仓位 | 首期约 4 亿美元资本，初期约 90% BTC/ETH；BTC 均价约 4,000-5,000 美元 | 接近 Paradigm 基金层面配置，但 ETH 均价和后续卖出未披露 | 接近基金层面资产配置，但ETH均价和后续卖出未披露。 |
| 3 | Ithaca | 2,000 万美元投资 | Colossus 称为 Paradigm 孵化拆分 获投金额，需视作项目融资额 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 4 | Citadel Securities | 11.5 亿美元，估值 220 亿美元 | 否，是 Sequoia + Paradigm 合计 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 5 | Optimism | 1.5 亿美元 Series B，估值 16.5 亿美元 | 否，是 轮次总额，Paradigm 与 a16z 共同领投 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 6 | OpenSea | 3 亿美元 Series C，估值 133 亿美元 | 否，是 轮次总额，Paradigm 与 Coatue 共同领投 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 7 | Fireblocks | 3,000 万美元 Series B 由 Paradigm 领投；2022 年 5.5 亿美元 Series E、估值 80 亿美元 | Series B 是 轮次总额，不是 Paradigm 单独金额；Series E 也是 轮次总额 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 8 | Tempo | 公开报道曾称 5 亿美元 Series A、估值 50 亿美元 | 不是 Paradigm 投资额；且此处主要依据二级报道 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
| 9 | Kalshi | 公开报道 2026 年上一轮 10 亿美元、估值 220 亿美元，并洽谈约 400 亿美元估值 | 不是 Paradigm 投资额；是否参与该轮未确认 | 这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。 |
待核验资料附录｜第64章｜公开资料缺口
待核验资料附录｜第64章｜公开资料缺口
| 缺口 | 公开状态 | 课程处理 |
|---|---|---|
| 当前持仓 | 公开列名包含当前和历史投资，且排除机密、未公告和部分写零项目。 | 不写完整当前持仓表，只写公开列名与状态边界。 |
| 买入成本 | 绝大多数项目未披露Paradigm单笔买入金额。 | 未披露就写未披露，不用轮次总额替代。 |
| 持股比例 | 股权、SAFE、SAFT、Token权利和二级数字资产余额通常不公开。 | 不估算持股比例、Token allocation或钱包余额。 |
| 卖出数量/价格 | 代币上线、上市或有市场价格，不等于Paradigm已经卖出。 | 只写潜在退出通道；卖出数量和卖出金额写未披露。 |
| 基金回款 | DPI、TVPI、MOIC、IRR和LP报表级别回款未公开。 | 不编基金回报，不用市场价格倒推。 |
| 完全退出 | IPO、M&A、代币流动性和二级轮并不自动证明完全退出。 | 只有公开确认时才写已退出；否则写流动性路径或需核验。 |
| 失败案例金额 | FTX金额清楚，BlockFi等失败案例具体投入不清楚。 | FTX可写约2.78亿美元并减记为零，其他失败案例保留未披露。 |
| 投后归因 | 技术共建证据较强，但逐案董事会动作和商业化贡献很少公开量化。 | 写技术、研究、生态和政策支持，不夸大为控股改造。 |
待核验资料附录｜第64章｜公开列名资产逐项札记（105个）
1. **3Jane**：领域或描述为credit-backed yieldcoin protocol / DeFi；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
2. **Across**：领域或描述为intent-based crosschain bridge / DeFi, Infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
3. **Agora**：领域或描述为stablecoin issuer and payments infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
4. **AI Arena**：领域或描述为AI-powered NFT gaming；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
5. **Amber**：领域或描述为digital asset platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
6. **Andromeda**：领域或描述为AI compute marketplace；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
7. **Argent**：领域或描述为self-custody wallet；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
8. **Axiom**：领域或描述为ZK proving infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
9. **Aztec**：领域或描述为privacy-first Ethereum L2；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
10. **Babylon**：领域或描述为native Bitcoin staking protocol；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
11. **BetDex**：领域或描述为peer-to-peer sports betting exchange；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
12. **Bitso**：领域或描述为Latin American crypto financial platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
13. **Blast**：领域或描述为Ethereum L2 with native yield；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
14. **Blowfish**：领域或描述为wallet transaction security APIs；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
15. **Blur**：领域或描述为NFT marketplace for pro traders；公开状态为公开页列名；BLUR token 有公开流动性。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
16. **Chainalysis**：领域或描述为blockchain intelligence platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
17. **Citadel Securities**：领域或描述为global market maker；公开状态为2022 年 Sequoia + Paradigm 投资 11.5 亿美元，估值 220 亿美元；Paradigm 单独金额未披露。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
18. **Code4rena**：领域或描述为competitive smart contract audits；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
19. **Coinbase**：领域或描述为crypto exchange and onchain platform；公开状态为已上市；Paradigm 买入/卖出细节未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但Paradigm买入价、持股量、减持数量和卖出价格未披露。[2]
20. **CoinSwitch**：领域或描述为crypto exchange in India；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
21. **Compound**：领域或描述为DeFi lending protocol；公开状态为COMP token 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
22. **Conduit**：领域或描述为rollup deployment platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
23. **Cosmos / ATOM**：领域或描述为interoperable blockchain ecosystem；公开状态为ATOM 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
24. **Crown**：领域或描述为BRLV Brazilian Real stablecoin issuer；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
25. **D3**：领域或描述为bringing domains on-chain；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
26. **Dework**：领域或描述为Web3-native project management；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
27. **Divine**：领域或描述为identity-based microcredit；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
28. **dYdX**：领域或描述为decentralized perpetuals exchange；公开状态为DYDX token 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
29. **Ellipsis Labs**：领域或描述为orderbook exchange on Solana；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
30. **Etherealize**：领域或描述为Ethereum-native institutional finance；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
31. **Euler**：领域或描述为permissionless lending protocol；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
32. **Exponential**：领域或描述为DeFi 投资 discovery；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
33. **Farcaster**：领域或描述为decentralized social network；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
34. **Fireblocks**：领域或描述为crypto wallet/custody infrastructure；公开状态为2020 Series B 3,000 万美元由 Paradigm 领投；2022 Series E 5.5 亿美元、估值 80 亿美元。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
35. **Flashbots**：领域或描述为MEV infrastructure and research；公开状态为Paradigm 早期/核心投资，金额未披露。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
36. **Fractal**：领域或描述为gaming NFT marketplace；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
37. **friend.tech**：领域或描述为new social experiences；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
38. **Gauntlet**：领域或描述为DeFi risk management；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
39. **Genesis Digital Assets**：领域或描述为Bitcoin mining company；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
40. **Gitcoin**：领域或描述为developer community platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
41. **GTE**：领域或描述为decentralized global exchange；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
42. **Hang**：领域或描述为brand loyalty platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
43. **Harmonic**：领域或描述为mathematical reasoning engine / AI；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
44. **Harmonic.gg**：领域或描述为Solana HFT-style block builder；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
45. **Hyperliquid / HYPE**：领域或描述为financial trading platform；公开状态为公开页 Featured 列名；HYPE 有流动性，Paradigm 持仓未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
46. **Irreducible**：领域或描述为ZK hardware acceleration；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
47. **Ithaca**：领域或描述为开放代码 crypto development；公开状态为Paradigm 孵化拆分；Colossus 称获得 2,000 万美元投资。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
48. **Jambo**：领域或描述为Web3 emerging markets ecosystem；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
49. **KalshiKalshiKalshi是由Tarek Mansour与Luana Lopes Lara创办、总部位于纽约的预测市场与衍生品交易平台。用户通过事件合约交易经济、选举、体育和文化等事件的结果；旗下KalshiEX为美国商品期货交易委员会（CFTC）指定合约市场，Kalshi Klear提供清算服务。平台随后接入券商与加密钱包，并扩展至永续期货及Kalshi Pro。其选举合约、体育交易的州法适用、内幕交易和结算规则持续涉及监管与司法争议。点击查看完整词条**：领域或描述为prediction market platform；公开状态为公开页 Featured；公开报道显示估值快速上升，但 Paradigm 具体持仓和是否参与后续轮未披露。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
50. **Keep Network**：领域或描述为blockchain privacy solution；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
51. **Kuru Labs**：领域或描述为onchain orderbook for Monad；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
52. **Lido / LDO**：领域或描述为decentralized Ethereum staking protocol；公开状态为LDO 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
53. **Lightspark**：领域或描述为Bitcoin payment infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
54. **Limit Break**：领域或描述为mobile crypto gaming company；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
55. **Liquid**：领域或描述为mobile-first perps trading；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
56. **Lootrush**：领域或描述为gaming NFT marketplace；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
57. **Mad Realities**：领域或描述为decentralized entertainment network；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
58. **Magic Eden**：领域或描述为NFT marketplace；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
59. **Maker / MKR**：领域或描述为stablecoin protocol；公开状态为MKR/SKY 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
60. **Matrixport**：领域或描述为crypto financial services platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
61. **Mesh Connect**：领域或描述为crypto payments connectivity；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
62. **MetaDAO**：领域或描述为decision-making markets；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
63. **Monad**：领域或描述为parallel EVM blockchain；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
64. **Moonpay**：领域或描述为crypto payments infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
65. **N3XT**：领域或描述为crypto-enabled narrow bank；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
66. **Noble**：领域或描述为stablecoin issuance protocol；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
67. **Noise**：领域或描述为prediction market for trends；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
68. **Nous Research**：领域或描述为decentralized AI training；公开状态为公开页 Featured，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
69. **O(1) Labs**：领域或描述为crypto computing system；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
70. **OpenSea**：领域或描述为NFT marketplace；公开状态为2022 Series C 3 亿美元，估值 133 亿美元，由 Paradigm + CoatueCoatueCoatue 是 Philippe Laffont 于1999年创建、以科技和创新为核心的投资管理机构，业务同时覆盖公开市场和私募市场。当前官网把 Thomas Laffont 列为联合创始人兼私募投资首席投资官；2026年7月29日 Form ADV 披露监管资产管理规模为927.05722582亿美元。点击查看完整词条 领投。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
71. **Optimism / OP**：领域或描述为Ethereum L2；公开状态为2022 Series B 1.5 亿美元，估值 16.5 亿美元，由 Paradigm + a16z 领投。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
72. **Opyn**：领域或描述为DeFi options protocol；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
73. **Osmosis / OSMO**：领域或描述为cross-chain AMM protocol；公开状态为OSMO 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
74. **Parallel**：领域或描述为sci-fi NFT card game；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
75. **Phantom**：领域或描述为Web3 wallet；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
76. **Plural**：领域或描述为tokenized energy asset management；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
77. **Privy**：领域或描述为embedded wallet infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
78. **Rain**：领域或描述为crypto exchange in EMEA；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
79. **Reflexer Labs**：领域或描述为stablecoin protocol；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
80. **Revolut**：领域或描述为global digital banking platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
81. **Ribbon Finance**：领域或描述为decentralized structured products；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
82. **Rift**：领域或描述为peer-to-peer bitcoin bridge；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
83. **Royal**：领域或描述为music 投资 platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
84. **SendCutSend**：领域或描述为rapid manufacturer；公开状态为公开页 Featured，硬件/制造扩展，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
85. **Sky Mavis**：领域或描述为play-to-earn gaming；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
86. **Sorella Labs**：领域或描述为MEV mitigation for onchain markets；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
87. **Spacemesh**：领域或描述为blockmesh operating system；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
88. **Standard Economics**：领域或描述为cross-border payments app；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
89. **Starkware**：领域或描述为ZK-based Layer 2 blockchain；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
90. **Stripe**：领域或描述为internet payments infrastructure；公开状态为公开页 Featured；Paradigm/Matt Huang 与 Stripe 在 crypto/Tempo 上关系密切，投资金额未披露。课程边界：披露金额多为轮次总额或联合投资口径，不能直接写成Paradigm单家出资或回款。[2]
91. **Succinct**：领域或描述为zero-knowledge infrastructure；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
92. **Symbiotic**：领域或描述为shared security protocol & marketplace；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
93. **Synthetix / SNX**：领域或描述为synthetic derivatives protocol；公开状态为SNX 有流动性；Paradigm 持仓/退出未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
94. **TaxBit**：领域或描述为tax & accounting software；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
95. **Tempo**：领域或描述为blockchain for payments；公开状态为Stripe + Paradigm 共同孵化。课程边界：孵化关系能说明Paradigm的技术和网络参与，但不能说明当前持仓、估值或退出回款。[2]
96. **True Anomaly**：领域或描述为orbital space defense；公开状态为公开页 Featured，硬件/防务扩展，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
97. **Uniswap / UNI**：领域或描述为decentralized crypto exchange protocol；公开状态为Paradigm 首批外部投资人之一；UNI 有流动性，Paradigm 出售未披露。课程边界：代币具备公开市场流动性，只能说明潜在退出通道，不能推出Paradigm已经出售或剩余余额。[2]
98. **Utopia Labs**：领域或描述为crypto payments & treasury management；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
99. **Vana**：领域或描述为user-owned data network / AI；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
100. **Ventuals / Shadow**：领域或描述为private-company valuation perps；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
101. **Wildcard**：领域或描述为Web3 game；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
102. **Yield Protocol**：领域或描述为fixed-rate borrowing/lending protocol；公开状态为公开页列名；公开运营状态需另行核验。课程边界：公开状态仍需继续核验，课程中只保留公开列名和风险边界。[2]
103. **Zcash Open Development Lab**：领域或描述为Zcash developers；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
104. **Zipline**：领域或描述为autonomous drone delivery infrastructure；公开状态为公开页 Featured，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
105. **Zora**：领域或描述为NFT-based social platform；公开状态为公开页列名，金额未披露。课程边界：公开页列名能确认Paradigm公开披露过该资产，但买入成本、持股比例、当前是否仍持有和退出结果未披露。[2]
待核验资料附录｜第64章｜披露页历史项与名称映射札记
1. **Guidestar**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
2. **Intrinsic**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
3. **ParagonDAO**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
4. **Pixie Chess**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
5. **Reddio**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
6. **Showtime**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
7. **Sup**：投资披露页出现，但主投资页未明显列出。课程边界：这说明公开主投资页不等于全部历史资产；不能据此还原Paradigm当前持仓或退出回款。[2]
名称映射补充：[2]
1. **Gemfy / Smelt / Lootrush**：主投资页口径为Lootrush。课程边界：名称迁移或实体映射不能重复计算为多笔独立投资。[2]
2. **Orderbook / Blur**：主投资页口径为Blur。课程边界：披露页旧名与产品品牌需合并识别，否则会高估案例数量。[2]
3. **Shadow**：主投资页口径为Ventuals / Shadow。课程边界：同一业务或品牌演进需按可核验名称合并阅读。[2]
待核验资料附录｜第64章｜重点案例逐项札记（14个）
1. **BTC / ETH：首期基金最核心的资产**：进入或投资为Colossus 访谈称，Paradigm 首期基金 2018 年末约 4 亿美元，很快全部 call capital，并开始买入 BTC 和 ETH；初期约 90% 是 BTC/ETH，BTC 平均买入价约 4,000-5,000 美元。公开金额或估值为首期基金约4亿美元，初期约90%配置BTC/ETH；BTC平均买入价约4,000-5,000美元；价值创造或改造为不是“改造 BTC/ETH”，而是用研究、开源基础设施和早期项目投资增强整个 crypto 生态。退出或结果为未公开披露完整出售路径。由于是 开放式基金结构，理论上可长期持有或动态调仓。当前判断为这笔仓位解释了 Paradigm 2018-2021 的巨大 AUM 增长。课程边界：这是基金层面配置口径，不是单一私有公司案例；后续卖出路径未披露。逐项要点：买入：Colossus 访谈称，Paradigm 首期基金 2018 年末约 4 亿美元，很快全部 call capital，并开始买入 BTC 和 ETH；初期约 90% 是 BTC/ETH，BTC 平均买入价约 4,000-5,000 美元。改造：不是“改造 BTC/ETH”，而是用研究、开源基础设施和早期项目投资增强整个 crypto 生态。退出：未公开披露完整出售路径。由于是 开放式基金结构，理论上可长期持有或动态调仓。重要性：这笔仓位解释了 Paradigm 2018-2021 的巨大 AUM 增长。[2]
2. **Uniswap / UNI**：进入或投资为Paradigm 公开页称其是 Uniswap 这类早期项目的 first outside investor/early contributor。具体 单笔出资额 未公开。公开金额或估值为Paradigm 公开页称其是 Uniswap 这类早期项目的 first outside investor/early contributor。具体 单笔出资额 未公开。价值创造或改造为Paradigm 对 AMM、流动性机制、v3/v4 相关研究生态有深度技术贡献；Colossus 文称 Dan Robinson 等人直接发明/参与 Uniswap 关键机制研究。退出或结果为UNI token 2020 年上线，具备二级市场流动性；Paradigm 是否出售、卖出多少未公开。Uniswap Labs 股权也未公开退出。当前判断为仍是 Paradigm 最核心的公开组合资产之一。课程边界：代币上线不等于Paradigm卖出；解锁、出售数量和当前余额未披露。逐项要点：买入/投资：Paradigm 公开页称其是 Uniswap 这类早期项目的 first outside investor/early contributor。具体 单笔出资额 未公开。后续融资：公开资料显示 Uniswap Labs 2022 年完成 1.65 亿美元融资，估值约 16.6 亿美元；Paradigm 是早期投资人之一。改造：Paradigm 对 AMM、流动性机制、v3/v4 相关研究生态有深度技术贡献；Colossus 文称 Dan Robinson 等人直接发明/参与 Uniswap 关键机制研究。退出：UNI token 2020 年上线，具备二级市场流动性；Paradigm 是否出售、卖出多少未公开。Uniswap Labs 股权也未公开退出。当前判断：仍是 Paradigm 最核心的公开组合资产之一。[2]
3. **Optimism / OP**：进入或投资为Paradigm 公开页称 Optimism 是其早期项目之一。公开金额或估值为2022年Series B为1.5亿美元，估值16.5亿美元；轮次总额，不是Paradigm单家金额；价值创造或改造为Paradigm 在 L2、rollup、以太坊节点和开发工具上有工程支持；Colossus 文提到 Paradigm CTO Georgios Konstantopoulos 曾帮助 Optimism 落地研究，后来推动 Foundry/Reth 等公共基础设施。退出或结果为OP token 公开交易，但 Paradigm 的 OP 持仓、解锁和出售未披露。当前判断为仍是核心 crypto infra 持仓/历史成功案例。课程边界：代币上线不等于Paradigm卖出；解锁、出售数量和当前余额未披露。逐项要点：买入/投资：Paradigm 公开页称 Optimism 是其早期项目之一。已披露轮次：Axios 2022-03 报道，Optimism 完成 1.5 亿美元 Series B，估值 16.5 亿美元，由 Paradigm 与 a16z 共同领投。改造：Paradigm 在 L2、rollup、以太坊节点和开发工具上有工程支持；Colossus 文提到 Paradigm CTO Georgios Konstantopoulos 曾帮助 Optimism 落地研究，后来推动 Foundry/Reth 等公共基础设施。退出：OP token 公开交易，但 Paradigm 的 OP 持仓、解锁和出售未披露。当前判断：仍是核心 crypto infra 持仓/历史成功案例。[2]
4. **Flashbots**：进入或投资为Paradigm 官方第三基金公告把 Flashbots 列为其早期参与并帮助塑造 crypto 的项目；Colossus 文称 Charlie Noyes 识别 MEV 议题并成为 Flashbots lead investor。金额未公开。公开金额或估值为Paradigm 官方第三基金公告把 Flashbots 列为其早期参与并帮助塑造 crypto 的项目；Colossus 文称 Charlie Noyes 识别 MEV 议题并成为 Flashbots lead investor。金额未公开。价值创造或改造为MEV 研究、区块构建、交易排序规则是 Paradigm 最典型的“技术投后”案例。Flashbots 基础设施影响以太坊绝大多数交易排序和区块构建市场。退出或结果为未公开。当前判断为更像 Paradigm 研究型投资范式的代表，而非传统财务退出案例。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：买入/投资：Paradigm 官方第三基金公告把 Flashbots 列为其早期参与并帮助塑造 crypto 的项目；Colossus 文称 Charlie Noyes 识别 MEV 议题并成为 Flashbots lead investor。金额未公开。改造：MEV 研究、区块构建、交易排序规则是 Paradigm 最典型的“技术投后”案例。Flashbots 基础设施影响以太坊绝大多数交易排序和区块构建市场。退出：未公开。当前判断：更像 Paradigm 研究型投资范式的代表，而非传统财务退出案例。[2]
5. **Fireblocks**：进入或投资为公开资料显示 Fireblocks 2020 年末完成 3,000 万美元 Series B，由 Paradigm 领投。公开金额或估值为2020年Series B为3,000万美元；2022年Series E为5.5亿美元、估值80亿美元；价值创造或改造为Fireblocks 做机构级钱包、托管、转账和支付基础设施；Paradigm 的价值更多在 crypto institution network、技术判断和资本市场背书。退出或结果为未公开 IPO/M&A；Paradigm 是否二级出售未公开。当前判断为仍是机构 crypto infra 的核心持仓之一。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：买入/投资：公开资料显示 Fireblocks 2020 年末完成 3,000 万美元 Series B，由 Paradigm 领投。后续估值：2022 年 Fireblocks 完成 5.5 亿美元 Series E，估值约 80 亿美元。改造：Fireblocks 做机构级钱包、托管、转账和支付基础设施；Paradigm 的价值更多在 crypto institution network、技术判断和资本市场背书。退出：未公开 IPO/M&A；Paradigm 是否二级出售未公开。当前判断：仍是机构 crypto infra 的核心持仓之一。[2]
6. **Citadel Securities**：进入或投资为Axios 2022-01 报道，Citadel Securities 获得来自 Sequoia 和 Paradigm 的 11.5 亿美元外部投资，估值 220 亿美元。这是 Citadel Securities 首次接受外部投资。公开金额或估值为Sequoia + Paradigm联合投资11.5亿美元，估值220亿美元；Paradigm单独金额未披露；价值创造或改造为更像把 crypto-native 技术资本带入传统 market making/交易基础设施，潜在协同包括市场结构、做市、交易系统和 crypto 市场连接。退出或结果为未 IPO，未公开二级出售。当前判断为公开组合里的非纯 crypto 交易基础设施大单。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：买入/投资：Axios 2022-01 报道，Citadel Securities 获得来自 Sequoia 和 Paradigm 的 11.5 亿美元外部投资，估值 220 亿美元。这是 Citadel Securities 首次接受外部投资。Paradigm 单独金额：未披露，不能把 11.5 亿美元全部归为 Paradigm。改造：更像把 crypto-native 技术资本带入传统 market making/交易基础设施，潜在协同包括市场结构、做市、交易系统和 crypto 市场连接。退出：未 IPO，未公开二级出售。当前判断：公开组合里的非纯 crypto 交易基础设施大单。[2]
7. **Coinbase**：进入或投资为Paradigm 公开页列名 Coinbase；具体买入时间、买入金额、持股数量未公开。公开金额或估值为Paradigm 公开页列名 Coinbase；具体买入时间、买入金额、持股数量未公开。价值创造或改造为Fred Ehrsam 个人作为 Coinbase 联合创始人的股份，不能自动视作 Paradigm 基金资产。退出或结果为未公开退出；当前判断为公开上市成功案例，但 Paradigm 的实际财务回报无法从公开资料复原。课程边界：公开上市是流动性通道，Fred Ehrsam个人股份不能自动视作Paradigm基金资产。逐项要点：投资：Paradigm 公开页列名 Coinbase；具体买入时间、买入金额、持股数量未公开。退出/流动性：Coinbase 2021 年 4 月通过 Nasdaq 直接上市，Paradigm 若持有 Coinbase 股权具备公开市场流动性，但 Paradigm 是否出售、何时出售、出售价格未公开。注意：Fred Ehrsam 个人作为 Coinbase 联合创始人的股份，不能自动视作 Paradigm 基金资产。当前判断：公开上市成功案例，但 Paradigm 的实际财务回报无法从公开资料复原。[2]
8. **OpenSea**：进入或投资为OpenSea 2022 年 1 月完成 3 亿美元 Series C，由 Paradigm 与 Coatue 领投，估值 133 亿美元。公开金额或估值为2022年Series C为3亿美元，估值133亿美元；Paradigm单独金额未披露；价值创造或改造为公开信息显示 OpenSea 后续收购 Dharma Labs、扩展平台产品；但 Paradigm 的具体运营介入没有类似 Uniswap/Optimism 那样清楚。退出或结果为未公开；更可能是未退出且估值承压。当前判断为高点投资、账面承压的代表案例。课程边界：高估值成长轮后账面承压，但公开资料未显示Paradigm已经退出。逐项要点：买入/投资：OpenSea 2022 年 1 月完成 3 亿美元 Series C，由 Paradigm 与 Coatue 领投，估值 133 亿美元。改造：公开信息显示 OpenSea 后续收购 Dharma Labs、扩展平台产品；但 Paradigm 的具体运营介入没有类似 Uniswap/Optimism 那样清楚。结果：NFT 市场 2022 年后严重下行。Colossus 文称 OpenSea 交易量从高点下跌约 98%；Wikipedia/OpenSea 条目也记录 2022 年日交易量大幅回落。退出：未公开；更可能是未退出且估值承压。当前判断：高点投资、账面承压的代表案例。[2]
9. **FTX**：进入或投资为Paradigm 投资约 2.78 亿美元，分布在 2021 与 2022 两轮。FTX 2021 年 7 月融资 9 亿美元、估值 180 亿美元；2022 年 1 月融资 4 亿美元、估值 320 亿美元。Paradigm 总投资额是少数被公开披露的实际 单笔出资额。公开金额或估值为Paradigm投资约2.78亿美元，分布在2021与2022两轮；价值创造或改造为Colossus 文中 Huang 认为 FTX 暴露出 founder alignment 问题，Paradigm 后来收缩团队、提高投资标准，并加入“创始人是否与推进 crypto frontier 的使命一致”这一筛选条件。退出或结果为FTX 2022 年 11 月破产，Paradigm 把投资减记为零。Matt Huang 之后在 SBF 刑事审判中作证。当前判断为这是 Paradigm 最明确的失败/写零案例。课程边界：这是最明确的失败/写零案例，可写投资额和减记为零，但不能写回款。逐项要点：买入/投资：Paradigm 投资约 2.78 亿美元，分布在 2021 与 2022 两轮。FTX 2021 年 7 月融资 9 亿美元、估值 180 亿美元；2022 年 1 月融资 4 亿美元、估值 320 亿美元。Paradigm 总投资额是少数被公开披露的实际 单笔出资额。投前问题：Colossus 文称 Paradigm 尽调时识别过 FTX 与 Alameda 的关系风险，并询问过相关问题，但收到虚假保证。退出/结果：FTX 2022 年 11 月破产，Paradigm 把投资减记为零。Matt Huang 之后在 SBF 刑事审判中作证。投后反思：Colossus 文中 Huang 认为 FTX 暴露出 founder alignment 问题，Paradigm 后来收缩团队、提高投资标准，并加入“创始人是否与推进 crypto frontier 的使命一致”这一筛选条件。当前判断：这是 Paradigm 最明确的失败/写零案例。[2]
10. **BlockFi**：进入或投资为Colossus 文称 BlockFi 是 Paradigm 组合公司，但 Paradigm 公开页主投资页没有列出。投资金额未公开。公开金额或估值为Colossus 文称 BlockFi 是 Paradigm 组合公司，但 Paradigm 公开页主投资页没有列出。投资金额未公开。价值创造或改造为未披露；退出或结果为公开资料没有显示 Paradigm 从 BlockFi 投资中实现正向退出。当前判断为历史亏损/写零可能性较高，但 Paradigm 没有披露具体损失额。课程边界：可写破产结果和潜在损失，但Paradigm投入金额及具体损失未公开。逐项要点：投资：Colossus 文称 BlockFi 是 Paradigm 组合公司，但 Paradigm 公开页主投资页没有列出。投资金额未公开。结果：BlockFi 因 FTX 暴雷后的传染效应进入破产流程。退出：公开资料没有显示 Paradigm 从 BlockFi 投资中实现正向退出。当前判断：历史亏损/写零可能性较高，但 Paradigm 没有披露具体损失额。[2]
11. **Ithaca**：进入或投资为Colossus 文称 Ithaca 是从 Paradigm 孵化拆分 的公司，获得 2,000 万美元投资。公开金额或估值为Colossus称其获得2,000万美元投资；按项目融资额处理；价值创造或改造为这是 Paradigm “build first, company later”的典型：先在内部做 Foundry/Reth/底层开发工具，再把商业化/产品化机会拆出来。退出或结果为未公开。当前判断为Paradigm 新一代“孵化 + 投资”模式案例。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：来源：Colossus 文称 Ithaca 是从 Paradigm 孵化拆分 的公司，获得 2,000 万美元投资。改造：这是 Paradigm “build first, company later”的典型：先在内部做 Foundry/Reth/底层开发工具，再把商业化/产品化机会拆出来。退出：未公开。当前判断：Paradigm 新一代“孵化 + 投资”模式案例。[2]
12. **Tempo / Stripe**：进入或投资为Paradigm 公开页 Build 页称 Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 共同孵化的 payments-first Layer 1 blockchain，服务 stablecoins 和现实世界支付。公开金额或估值为Paradigm 公开页 Build 页称 Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 共同孵化的 payments-first Layer 1 blockchain，服务 stablecoins 和现实世界支付。价值创造或改造为这不是被动投资，而是与 Stripe 一起创设新支付网络。退出或结果为无。当前判断为Paradigm 从 crypto VC 向 payments infra builder 扩展的关键案例。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：来源：Paradigm 公开页 Build 页称 Tempo 是 Stripe 和 Paradigm 共同孵化的 payments-first Layer 1 blockchain，服务 stablecoins 和现实世界支付。与 Stripe：Paradigm 公开页投资页把 Stripe 列为投资；Matt Huang 也长期与 Stripe 在 crypto/payments 战略上合作。改造：这不是被动投资，而是与 Stripe 一起创设新支付网络。退出：无。当前判断：Paradigm 从 crypto VC 向 payments infra builder 扩展的关键案例。[2]
13. **Kalshi**：进入或投资为Paradigm 公开页 Featured 列名 Kalshi，描述为 prediction market platform。Paradigm 具体买入金额未公开。公开金额或估值为公开报道提及10亿美元融资、220亿美元估值，以及约400亿美元估值洽谈；Paradigm参与后续轮未确认；价值创造或改造为更偏市场结构/监管/交易基础设施，和 Paradigm 对市场、crypto、金融工程的能力匹配。退出或结果为未公开。当前判断为若仍持有，是 Paradigm 公开组合中最重要的非 crypto/金融市场结构资产之一。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：投资：Paradigm 公开页 Featured 列名 Kalshi，描述为 prediction market platform。Paradigm 具体买入金额未公开。公开估值变化：FT 2026-06 报道称 Kalshi 正洽谈约 400 亿美元估值新融资；报道称此前一个月刚以 220 亿美元估值融资 10 亿美元。该报道没有说明 Paradigm 是否参与这些后续融资。改造：更偏市场结构/监管/交易基础设施，和 Paradigm 对市场、crypto、金融工程的能力匹配。退出：未公开。当前判断：若仍持有，是 Paradigm 公开组合中最重要的非 crypto/金融市场结构资产之一。[2]
14. **Hardware / Defense / Frontier Tech：Zipline、True Anomaly、SendCutSend**：进入或投资为未披露；公开金额或估值为金额未披露；价值创造或改造为公开信息不足以判断 Paradigm 是否深度运营参与；更可能是用技术判断、人才网络和长期资本押注 frontier infrastructure。退出或结果为未公开。当前判断为需继续核验。课程边界：公开资料能说明投资或参与逻辑，但不能还原Paradigm单笔买入、持股比例、卖出金额或基金回报。逐项要点：公开页 Featured 同时列出 Zipline、True Anomaly、SendCutSend，说明 Paradigm 2025-2026 年已经不再只展示 crypto。金额：未披露。改造：公开信息不足以判断 Paradigm 是否深度运营参与；更可能是用技术判断、人才网络和长期资本押注 frontier infrastructure。退出：未公开。[2]
待核验资料附录｜第64章｜退出/写零逐项札记（6类）
1. **FTX**：类型为写零/失败；公开可确认信息为破产后 Paradigm 投资减记为零；Matt Huang 出庭作证；金额为Paradigm 投资约 2.78 亿美元。课程边界：可以写失败和减记，但不能写出售回款。[2]
2. **BlockFi**：类型为破产/失败；公开可确认信息为Colossus 称其为 Paradigm 组合公司；后因 FTX 传染破产；金额为Paradigm 金额未公开。课程边界：可以写破产路径，但具体损失金额未披露。[2]
3. **Coinbase**：类型为公开上市流动性；公开可确认信息为Paradigm 公开页列名；Coinbase 2021 直接上市；金额为Paradigm 买入/卖出未公开。课程边界：上市提供流动性，不能自动推出Paradigm已卖出。[2]
4. **UNI、OP、DYDX、BLUR、LDO、MKR、ATOM、OSMO、COMP、SNX、ZEC、HYPE 等**：类型为代币流动性；公开可确认信息为这些项目/代币有公开市场，但 Paradigm 解锁和出售未公开；金额为无法公开复原。课程边界：代币可交易是退出通道，不等于已实现收益。[2]
5. **OpenSea**：类型为账面承压但未公开退出；公开可确认信息为2022 高估值融资后 NFT 交易量大幅下滑；金额为轮次 3 亿美元、估值 133 亿美元；Paradigm 单独金额未公开。课程边界：估值承压不是退出，需避免把轮次估值下行写成已实现亏损。[2]
6. **Fireblocks、Citadel Securities、Kalshi、Stripe、Zipline、True Anomaly 等**：类型为仍私有/未退出；公开可确认信息为无 IPO/M&A 或 Paradigm 退出披露；金额为多数只披露轮次总额，不披露 Paradigm check。课程边界：Fireblocks、Citadel Securities、Kalshi、Stripe、Zipline、True Anomaly 等仍需用IPO、M&A、二级转让或基金报告继续核验。[2]
待核验资料附录｜第64章｜金额口径逐项札记（9条）
1. **FTX**：金额为约 2.78 亿美元；是否Paradigm自身金额：是，公开报道/审判资料指 Paradigm 总投资额。课程边界：少数可确认到Paradigm自身投入金额的案例。[2]
2. **首期 BTC/ETH 仓位**：金额为首期约 4 亿美元资本，初期约 90% BTC/ETH；BTC 均价约 4,000-5,000 美元；是否Paradigm自身金额：接近 Paradigm 基金层面配置，但 ETH 均价和后续卖出未披露。课程边界：接近基金层面资产配置，但ETH均价和后续卖出未披露。[2]
3. **Ithaca**：金额为2,000 万美元投资；是否Paradigm自身金额：Colossus 称为 Paradigm 孵化拆分 获投金额，需视作项目融资额。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
4. **Citadel Securities**：金额为11.5 亿美元，估值 220 亿美元；是否Paradigm自身金额：否，是 Sequoia + Paradigm 合计。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
5. **Optimism**：金额为1.5 亿美元 Series B，估值 16.5 亿美元；是否Paradigm自身金额：否，是 轮次总额，Paradigm 与 a16z 共同领投。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
6. **OpenSea**：金额为3 亿美元 Series C，估值 133 亿美元；是否Paradigm自身金额：否，是 轮次总额，Paradigm 与 Coatue 共同领投。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
7. **Fireblocks**：金额为3,000 万美元 Series B 由 Paradigm 领投；2022 年 5.5 亿美元 Series E、估值 80 亿美元；是否Paradigm自身金额：Series B 是 轮次总额，不是 Paradigm 单独金额；Series E 也是 轮次总额。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
8. **Tempo**：金额为公开报道曾称 5 亿美元 Series A、估值 50 亿美元；是否Paradigm自身金额：不是 Paradigm 投资额；且此处主要依据二级报道。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
9. **Kalshi**：金额为公开报道 2026 年上一轮 10 亿美元、估值 220 亿美元，并洽谈约 400 亿美元估值；是否Paradigm自身金额：不是 Paradigm 投资额；是否参与该轮未确认。课程边界：这是项目融资、联合投资、估值或二级报道口径，不得写成Paradigm单家出资或卖出金额。[2]
待核验资料附录｜第64章｜代表案例阅读
本节为原课程的分组标题，具体资料见其后的细分章节；相关内容保留为待核验研究记录。[2]
待核验资料附录｜第64章｜首期BTC/ETH：基金层面配置，不是单个公司案例
Paradigm 2018年首期基金最重要的公开线索，是低位集中买入BTC/ETH。公开访谈称首期基金最初约4亿美元，资金很快调入，初期约90%仓位在BTC/ETH，BTC平均买入价约4,000-5,000美元。课程读法是：这解释了Paradigm早期AUM增长和crypto beta/alpha来源，但不能据此写后续卖出数量、ETH均价、当前余额或基金DPI。[2]
待核验资料附录｜第64章｜Uniswap / Optimism / Flashbots：技术投后比财务退出更清楚
Uniswap、Optimism和Flashbots体现Paradigm最强的crypto-native能力：AMM、流动性、L2、MEV、rollup和开发者工具。公开资料能确认的是早期参与、技术研究和生态贡献；公开资料不能确认的是Paradigm卖出UNI/OP数量、代币解锁节奏、剩余余额和对应基金回报。[2]
待核验资料附录｜第64章｜FTX / BlockFi：失败案例必须写清边界
FTX是本章最清楚的失败案例。公开资料显示Paradigm投资约2.78亿美元，FTX破产后该投资减记为零。BlockFi也被公开访谈提及为Paradigm组合公司，并在FTX风险传染后进入破产流程，但Paradigm投入金额未披露。课程读法是：失败可以写，金额不能扩展；FTX可写约2.78亿美元，BlockFi金额只能写未披露。[2]
待核验资料附录｜第64章｜OpenSea：高估值成长轮和账面承压
OpenSea 2022年Series C融资3亿美元，估值133亿美元，由Paradigm与Coatue共同领投。随后NFT市场显著下行，公开资料显示交易量从高点大幅回落。课程读法是：这不是已经退出的案例，而是高点成长轮、账面承压和公开资料不足的案例；不能把3亿美元写成Paradigm单家出资，也不能把估值下行写成已实现亏损。[2]
待核验资料附录｜第64章｜Citadel Securities / Fireblocks / Kalshi：金融市场结构资产
Citadel Securities是传统做市与市场结构案例，Sequoia和Paradigm联合投资11.5亿美元，估值220亿美元，Paradigm单独金额未披露。Fireblocks是机构钱包、托管、转账和支付基础设施案例，2020年Series B为3,000万美元，由Paradigm领投；后续Series E融资5.5亿美元、估值80亿美元。Kalshi是预测市场与监管框架案例，公开报道显示估值快速上升，但Paradigm是否参与后续轮未确认。课程读法是：这些是“交易基础设施/市场结构”能力圈，不是传统控股改造。[2]
待核验资料附录｜第64章｜Ithaca / Tempo：先建设，再孵化
Ithaca从Paradigm技术栈和团队中拆分，公开访谈称其获得2,000万美元投资。Tempo由Stripe和Paradigm共同孵化，面向stablecoins和现实世界支付。课程读法是：这类项目不是单纯投钱，而是先在内部建设工具、研究和产品，再拆分成公司或与战略伙伴共建网络。[2]
待核验资料附录｜第64章｜学员分析模板
1. 先判断资产类型：流动数字资产、私有股权、SAFE/SAFT、Token权利、孵化项目、公开上市公司或非crypto frontier资产。[2]
2. 再判断金额口径：Paradigm自身出资、基金层面配置、融资轮总额、联合投资额、估值、二级报道和项目融资要分开。[2]
3. 再判断退出状态：破产写零、公开上市、Token流动性、未退出私有公司、账面承压和需核验不能混用。[2]
4. 再判断价值创造：技术共建、机制设计、生态资源、政策参与和孵化比控股式运营改造更关键。[2]
5. 最后保留边界：当前持仓、剩余Token、出售数量、卖出均价、二级转让、基金回款、IRR、MOIC和DPI没有公开资料就写未披露。[2]
待核验资料附录｜第64章｜阅读边界
本章用于训练公开资料下的crypto-native VC案例阅读，不构成投资建议。公开资料不能完整还原Paradigm逐项基金主体、买入成本、持股比例、Token allocation、锁仓解锁、当前余额、链上地址归属、二级减持、卖出金额、基金分配、IRR、MOIC、DPI或TVPI；未披露事项一律写“未披露”或“需继续核验”。[2]
来源
- About Paradigm（在新窗口打开）
- ABAB Club VC课程｜第64章：Paradigm 案例库：技术投后、代币流动性与写零边界（待核验研究快照）