Federal Reserve System

1907年金融危机后，美国是主要金融强国中唯一没有中央银行的国家。危机期间，J. P. MorganJ. P. MorganJ. P. Morgan（John Pierpont Morgan，1837—1913年）是美国金融家和艺术收藏家，主持银行行号J.P. Morgan & Co.，曾组织多家大型铁路的重组和工业合并，并在美国财政与金融危机中发挥作用。点击查看完整词条组织私人投资和信贷额度以稳定银行体系，他在1895年的一次危机中也曾这样做。⁠[1]

1908年5月30日，国会通过Aldrich-Vreeland Act，授权在紧急情况下发行货币，并设立由参议员Nelson Aldrich主持、共18名成员的National Monetary Commission。委员会在约三年间走访欧洲各国首都，并在美国举行听证。⁠[1]

1910年11月，投资银行家Paul WarburgPaul WarburgPaul Warburg（1868—1932年）是生于德国的美国银行家，20世纪初倡导美国设立中央银行，1914年至1918年任首届Federal Reserve Board成员，其中1916年至1918年任副主席（Vice Governor）。点击查看完整词条、财政部官员Abram Piatt Andrew等人在佐治亚州佐治亚州佐治亚州是美国南部（Deep South）的一个州，首府和最大城市均为Atlanta。该州于1788年1月2日批准《美国宪法》，为第4个州；2020年人口普查（2020年4月1日）人口为10,711,908人（约1071.2万人）。点击查看完整词条Jekyll Island秘密开会，起草后来的Aldrich计划；与会者彼此只称名字，并以猎鸭为名掩饰行程。⁠[1]

Aldrich于1911年1月公布计划，经一年修订后于1912年提交国会。计划提议设立National Reserve Association，其理事会共46人，其中6人由政府任命，政府不持有该协会的股份。参众两院的委员会批评该计划给政府的控制过少、给银行家的权力过多。⁠[1]

反对Aldrich计划是民主党政纲的一项内容。1912年Woodrow WilsonWoodrow WilsonWoodrow Wilson（1856—1924年）是美国学者和政治人物，曾任Princeton University校长和新泽西州州长，1913年至1921年任第28任美国总统，任内领导美国参加第一次世界大战，并倡议建立League of Nations。点击查看完整词条当选总统，民主党同时控制国会两院。众议院银行与货币委员会指派众议员Carter Glass领导的小组委员会起草法案，Glass请Washington and Lee University教授Henry Parker Willis参与。Glass法案主张设立多家地区性银行而非单一中央机构；应Wilson的要求，法案加入了全部由总统任命者或当然成员组成的Federal Reserve Board，Wilson还设立由各地区银行推选的12名银行家组成、不定期与理事会会面的Federal Advisory Council。⁠[1]

参议院方面，俄克拉何马州俄克拉何马州俄克拉何马州是美国的一个州，首府为俄克拉何马城。该州于1907年11月16日加入联邦，为第46个州；2020年人口普查（2020年4月1日）全州人口为3,959,353人（约395.9万人）。点击查看完整词条参议员Robert L. Owen提出的法案把联邦储备银行限定为12家，并降低会员银行的认缴资本要求。两院协商后，法律规定设立8至12家联邦储备银行，理事任期交错并延长至10年，使任何总统在两个任期内都无法任命全部理事。1913年12月23日，Wilson签署Federal Reserve Act。⁠[1]

该法设立的Federal Reserve Board由财政部长和货币监理署署长两名当然成员及五名总统任命的成员组成。法律还创设了联邦储备券，要求会员银行在所属联邦储备银行存放准备金；国民银行必须加入体系，符合条件的州立银行可以加入。⁠[2]

1935年改制以前，财政部长兼任Federal Reserve Board主席，首任为W. G. McAdoo，任期自1913年12月23日至1918年12月15日。⁠[3]

由财政部长、农业部长和货币监理署署长组成的Reserve Bank Organization Committee负责决定储备区的数目、边界和联邦储备银行所在城市。委员会调查了商业银行的意见，评估37个城市的申请，并在18个城市举行公开听证，于1914年4月2日公布12个储备区及其边界和所在城市。⁠[2]

Charles S. Hamlin于1914年8月10日宣誓就任Federal Reserve Board成员并任首任Governor，这一任期至1916年8月9日。⁠[3]

第一次世界大战于1914年8月在欧洲爆发，引发短暂恐慌和黄金外流。1914年11月16日，各联邦储备银行开门营业。⁠[2]

美国1917年参战后，Federal Reserve System协助销售政府债券和Liberty bonds，各联邦储备银行对以政府证券为抵押的贷款提供优惠贴现率。1920年，针对温和的黄金外流和通胀上升，Federal Reserve System大幅提高贴现率，随后出现短暂衰退，此后整个1920年代经济稳步增长、通胀较低。⁠[2]

战争打乱了欧洲的贸易信贷，美国银行美国银行美国银行（Bank of America Corporation）是总部位于北卡罗来纳州夏洛特的银行控股公司，设消费银行、全球财富与投资管理、全球银行和全球市场四个业务分部。点击查看完整词条承担了日益增大的世界贸易融资份额。到1920年代中期，美元成为首要储备货币；到1920年代后期，美国一半以上的进出口以美元计价的银行承兑汇票融资。⁠[2]

创立者原本并未设想现代意义上的货币政策。1920年代初，官员发现买卖政府证券的公开市场操作会影响市场利率和信贷条件。1923年，Open Market Investment Committee成立，由Federal Reserve Bank of New YorkFederal Reserve Bank of New YorkFederal Reserve Bank of New York（纽约联邦储备银行，简称纽约联储）是Federal Reserve System的12家地区性联邦储备银行之一，负责第二联邦储备区；它按资产和业务量计是规模最大的联邦储备银行，代表联邦公开市场委员会执行公开市场操作，并为各国官方机构保管货币黄金。点击查看完整词条的Governor Benjamin Strong担任主席；此后Federal Reserve System以公开市场操作追求更广泛的经济目标，并在1924年和1927年大量买入证券。Milton FriedmanMilton FriedmanMilton Friedman（1912—2006年）是美国经济学家，货币主义的主要倡导者，长期执教University of Chicago，后任Hoover Institution高级研究员，1976年获Nobel Prize经济学奖。点击查看完整词条与Anna Schwartz认为Strong开创了该体系第一套宏观经济稳定政策。⁠[2]

1928年，关注点转向繁荣的股市，Federal Reserve System卖出证券并提高贴现率；1929年初，Federal Reserve Board发布指引，意在禁止发放股市贷款的银行向联邦储备银行借款。David C. Wheelock的文章指出，内部在投机问题和公开市场购买上的分歧妨碍了该体系对大萧条的应对。⁠[2]

Marriner EcclesMarriner EcclesMarriner Eccles（Marriner S. Eccles，1890—1977年）是美国犹他州银行家，1934年起主持Federal Reserve Board，1936年至1948年任Federal Reserve System理事会主席，参与推动《1935年银行法》。点击查看完整词条于1934年11月由财政部转任Federal Reserve Board，并主持起草最初法案的工作人员。Franklin D. RooseveltFranklin D. RooseveltFranklin D. Roosevelt（1882—1945年）是美国政治人物，1933—1945年任第32任美国总统，是唯一四次当选的美国总统；他在大萧条和第二次世界大战期间执政，通过New Deal大幅扩大了联邦政府的职能。点击查看完整词条于1935年8月23日签署《1935年银行法》（Banking Act of 1935）。该法规定由七名理事、Federal Reserve Bank of New York行长和另外四名轮值的联邦储备银行行长组成有表决权的联邦公开市场委员会，公开市场操作集中由该委员会决定，并通过纽约联储的交易设施执行。⁠[4]

该法把“Federal Reserve Board”更名为“Board of Governors of the Federal Reserve System”，理事会负责人改称chairman，成员改称governors；总统任命的理事由六人增至七人，任期14年，总统从中指定任期四年的主席和副主席。财政部长和货币监理署署长两名当然成员只任职到1936年2月1日。⁠[3]

1942年4月，应财政部要求，Federal Reserve System承诺把短期国库券利率钉住在3/8%，并隐含地把长期国债利率上限定为2.5%。为维持钉住，它必须持续买入政府证券，从而放弃了对自身资产组合和货币存量的控制。⁠[5]

1946年6月至1947年6月，消费者价格指数涨幅为17.6%，随后一年为9.5%。美国于1950年6月加入朝鲜战争，到1951年2月，按年率计算的消费者价格通胀达到21%。⁠[5]

1951年1月31日，Harry S. TrumanHarry S. TrumanHarry S. Truman（1884—1972年）是美国政治人物，曾任密苏里州联邦参议员，1945年任副总统，同年Franklin D. Roosevelt去世后继任总统，1945—1953年任第33任美国总统，任内经历第二次世界大战结束和冷战初期。点击查看完整词条在白宫会见联邦公开市场委员会；会后Eccles公布了委员会一方的会谈记录，与Truman所称委员会承诺支持钉住的说法相矛盾。Federal Reserve System随后通知财政部，自1951年2月19日起不再维持现状。⁠[5]

1951年3月4日，财政部与Federal Reserve System发表联合声明，宣布双方在债务管理和货币政策上达成完全一致，目标是尽量减少公共债务的货币化。妥协由财政部助理部长William McChesney Martin Jr.在财政部长John W. Snyder住院期间谈成：Federal Reserve System短期内继续支撑五年期票据价格，此后债券市场自行运作。Jessie Romero的文章认为，这一协议开启了政府证券自由市场的发展，并确立了中央银行相对财政考量的独立性。⁠[5]

Jimmy CarterJimmy CarterJimmy Carter（1924—2024）是美国政治人物，民主党人，1977年至1981年任美国第39任总统。任内促成埃及与以色列的戴维营协议、签订巴拿马运河条约并与中华人民共和国建交，也因能源危机、通货膨胀和伊朗人质危机在连任选举中落败；卸任后创办 The Carter Center 从事调解、选举观察和疾病防治，2002年获诺贝尔和平奖。点击查看完整词条于1977年11月16日签署Federal Reserve Reform Act。该法要求Federal Reserve System追求“maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates”，其中前两项通常被称为双重使命；法律还规定理事会主席和副主席须经参议院确认，任期四年，可连任。⁠[6]

1979年1月，个人消费支出价格指数同比上涨7.7%，美元自1976年底以来对主要外币贬值12%。1979年7月，Paul Volcker出席参议院银行委员会的确认听证时，通胀年率约为9%，他把抗击通胀列为首要任务。⁠[7]

1979年10月6日，联邦公开市场委员会召开临时会议，Volcker随后举行记者会，宣布委员会把操作重点从逐日调控联邦基金利率转向管理银行准备金数量。联邦基金利率在1980年底升至创纪录的20%，通胀在1980年3月达到11.6%的峰值；经济陷入严重衰退，失业率在1982年底升至10.8%。通胀在1982年初降至6.1%，次年降至3.7%。⁠[7]

1998年至2006年间美国房价涨了一倍多，抵押贷款债务占国内生产总值的比重由61%升至97%。2007年8月，资产支持商业票据市场出现压力；美国经济于2007年12月进入衰退。2008年春，JPMorgan Chase & Co.JPMorgan Chase & Co.JPMorgan Chase & Co. 是总部位于美国纽约的金融控股公司，以 J.P. Morgan 和 Chase 两个品牌经营投资银行、消费者与小企业金融、商业银行、金融交易处理和资产管理等业务，其前身可追溯到1799年的 Manhattan Company。点击查看完整词条在Federal Reserve System协助下收购Bear Stearns；2008年9月Lehman Brothers申请破产，次日Federal Reserve System向AIG提供支持。⁠[8]

2008年10月，Federal Reserve System获得对超额准备金付息的权力。联邦基金利率目标由2007年底的4.5%降至2008年9月初的2%，到2008年底降至0至0.25%的区间；同年11月，它启动第一轮大规模资产购买，买入抵押贷款支持证券和长期国债。这次衰退持续18个月，于2009年6月结束，国内生产总值由峰至谷下降4.3%，失业率由不足5%升至10%。⁠[8]

2010年的Dodd-Frank Act设立了系统重要性金融机构认定、有序清算授权以及大型机构的“living wills”（处置计划）制度。2012年12月，联邦公开市场委员会把维持低利率与失业率6.5%的门槛挂钩，并以通胀不超过2%目标半个百分点为条件。⁠[8]

2020年3月15日，联邦公开市场委员会把联邦基金利率目标区间下调至0至1/4%，并决定在随后数月至少增持5,000亿美元国债和2,000亿美元机构抵押贷款支持证券。同日宣布的措施还涉及贴现窗口、日间信贷、银行资本与流动性缓冲、准备金要求以及与其他中央银行的美元流动性互换安排。⁠[9]

Donald Trump于2026年3月4日提名Kevin WarshKevin WarshKevin Warsh（Kevin M. Warsh）是美国经济政策官员，2026年5月22日起任美国联邦储备委员会（美联储）主席兼联邦公开市场委员会主席。他早年在 Morgan Stanley 从事并购业务，2002年至2006年任白宫国家经济委员会执行秘书，2006年至2011年任美联储理事并经历2008年金融危机；离任后在斯坦福大学胡佛研究所任客座研究员，并为英格兰银行撰写货币政策透明度独立评估报告。点击查看完整词条；参议院于5月12日确认其为理事、5月13日确认其为理事会主席。Warsh于2026年5月22日宣誓就任主席和理事，同日联邦公开市场委员会一致推选他为委员会主席。其主席任期至2030年5月21日，理事任期至2040年1月31日。⁠[10]

Warsh曾于2006年至2011年任理事，2002年至2006年任总统经济政策特别助理兼国家经济委员会执行秘书。⁠[11]

截至2026年11月，理事会官网列出的七名理事为：主席Kevin Warsh、副主席Philip N. Jefferson、负责监管的副主席Michelle W. Bowman，以及Michael S. Barr、Lisa D. CookLisa Cook（美联储理事）Lisa D. Cook 是美国经济学家，2022年5月就任美国联邦储备委员会理事，是首位出任该职的黑人女性；此前长期在密歇根州立大学任经济学与国际关系教授，研究经济增长、创新与经济史。2025年8月起，特朗普以抵押贷款申报问题为由试图将其免职，她否认指控并提起诉讼，美国最高法院于2026年6月裁定其可在诉讼期间留任。点击查看完整词条、Jerome H. Powell和Christopher J. Waller。Bowman自2025年6月9日起任负责监管的副主席。⁠[12][3]

理事会是Federal Reserve System的管理机构，属于直接向国会负责的联邦机构。七名理事由总统提名、经参议院确认，任期14年并交错安排；主席和副主席另有四年任期。理事会监督12家联邦储备银行，并与它们分担监管职责。⁠[13]

12家联邦储备银行是该体系的运营机构，下设24家分行，各自服务一个地理区域，负责监管银行、执行消费者保护和公平贷款法律、向存款机构放贷、发行流通货币、运营支付系统，并充当政府的银行。⁠[13]

联邦公开市场委员会共12名有表决权的成员，每年至少开会八次，制定货币政策；其中Federal Reserve Bank of New York行长是常任委员并任副主席，其余七名行长参加讨论但不表决。理事会主席同时担任委员会主席。⁠[13][14]

国会赋予Federal Reserve System最大就业和物价稳定两项目标。官方列出的五项职能为：货币政策、金融稳定、监管、支付系统，以及消费者保护与社区发展。⁠[13]

1936年以来的理事会主席依次为：Marriner Eccles（1936年2月1日—1948年1月31日）、Thomas B. McCabe（1948年4月15日—1951年3月31日）、William McChesney Martin Jr.（1951年4月2日—1970年1月31日）、Arthur F. Burns（1970年2月1日—1978年1月31日）、G. William Miller（1978年3月8日—1979年8月6日）、Paul Volcker（1979年8月6日—1987年8月11日）、Alan GreenspanAlan GreenspanAlan Greenspan（1926—2026年）是美国经济学家，1987年至2006年任Federal Reserve System理事会第13任主席，此前曾任Council of Economic Advisers主席。点击查看完整词条（1987年8月11日—2006年1月31日）、Ben BernankeBen BernankeBen Bernanke（Ben S. Bernanke，1953年生）是美国经济学家，2006年至2014年任Federal Reserve System理事会主席，2022年因银行与金融危机研究获Nobel Prize经济学奖，现为Brookings Institution研究员。点击查看完整词条（2006年2月1日—2014年1月31日）、Janet L. Yellen（2014年2月3日—2018年2月3日）、Jerome H. Powell（2018年2月5日—2026年5月22日），其后为Kevin Warsh。⁠[3]

Federal Reserve System：官网：https://www.federalreserve.gov/（在新窗口打开）。⁠[13]

X：公开账号：https://x.com/federalreserve（在新窗口打开）。⁠[11]

LinkedInLinkedInLinkedIn 是面向职场人士的社交网络平台，2002年由 Reid Hoffman 等人创立、2003年上线，2011年在纽约证券交易所上市，2016年被 Microsoft 以约262亿美元收购后成为其全资子公司，收入来自会员订阅、广告和招聘解决方案。点击查看完整词条：公开主页：https://www.linkedin.com/company/federal-reserve-board（在新窗口打开）。⁠[11]

YouTubeYouTubeYouTube是Google旗下的视频分享与创作者平台，2005年由Steve Chen、Chad Hurley和Jawed Karim创办，2006年被Google收购。平台围绕视频上传、观看与创作者收益，发展出Shorts、YouTube Music、Premium、YouTube TV及儿童产品，总部位于美国加利福尼亚州San Bruno。点击查看完整词条：公开频道：https://www.youtube.com/federalreserve（在新窗口打开）。⁠[11]