Hyperliquid

Hyperliquid 的开发团队2020年在加密市场从事自营做市，2022年夏天转向去中心化金融（DeFi）。团队认为现有 DeFi 交易平台市场设计差、技术落后、使用体验笨拙，于是着手打造一条内置订单簿交易所的高性能去中心化第一层区块链。2022年11月 FTX 倒闭后，团队停止做市业务，全力投入这一项目。⁠[1][1][1][2][2]

当时的公链太慢、太贵，难以承载订单簿不断更新的挂单与撤单，团队评估各条公链后决定自建区块链，三个月内做出了足以运行交易所的定制链。⁠[2][2][2]

2023年2月底，Hyperliquid 主网以封闭 alpha 形式上线，同年8月完整主网开放。团队没有付费请做市商，早期用户多是从未交易过永续合约的 NFT 收藏者。⁠[2][3][3][2][2]

2023年5月，团队把原先的做市策略放进链上金库 HLP（Hyperliquidity Provider），任何人都可存入资金、分享盈亏，没有管理费和业绩提成。HLP 是社区所有的协议金库，通过多种做市策略提供流动性、执行清算并分得部分交易手续费，存款锁定期4天。⁠[2][2][4][4][4]

2023年11月1日，Hyperliquid 启动积分计划，此后6个月每周向用户发放100万积分，至2024年5月1日结束，推荐人可获被推荐用户积分的四分之一；L1 阶段积分自2024年5月29日起每周发放70万分，持续到2024年11月。积分规则没有公开公式。⁠[5][5][5][2]

2024年1月28日，团队宣布四项原则：没有投资人、不付费请做市商、不向开发团队分配手续费、没有内部人。同年春天，平台日成交额超过10亿美元，首次出现宕机。⁠[2][2][2]

此后 Hyperliquid 从永续合约扩展到现货交易，首个上市代币是以吉祥物猫命名的 PURR。现货交易依托 HIP-1 原生代币标准——一种带链上现货订单簿的限量同质化代币标准；HIP-2 则提供受 UniswapUniswap（UNI）Uniswap 是 Hayden Adams 于2018年11月2日在 Ethereum 上推出的无托管自动化做市协议，后来扩展到多条EVM网络、V1至V4池、UniswapX和Unichain生态；UNI 是2020年发行的治理代币。协议、Uniswap Labs 公司、Uniswap Foundation、UNI治理和各前端彼此关联但并非同一法律或技术对象。点击查看完整词条 启发、没有运营者的链上做市策略 Hyperliquidity，为新代币引导流动性。⁠[2][6][7][7]

2024年5月，为了在不托管用户资产的前提下支持现货，团队决定把链开放为可编程平台，首次提出 Hyperliquid 要“容纳全部金融”（house all of finance）的目标。⁠[2][2][2]

2024年11月29日，Hyperliquid 举行创世事件，向社区分发3.1亿枚 HYPE，占10亿枚总供应量的31%，约9.4万名早期用户获得空投，无附加条件、无归属期；按开盘价3.90美元计约值12亿美元。其余供应中38.8% 用于未来排放与社区奖励、6% 归 Hyper Foundation 金库、0.3% 用于资助，核心贡献者获得23.8%（锁定一年，归属至2028年后），私人投资者、中心化交易所和做市商没有份额。⁠[8][8][2][8][8][8]

HYPE 是网络的质押资产，也是 HyperEVM 的燃料代币。Hyperliquid 采用委托权益证明：验证者须自抵押1万枚 HYPE（锁定一年），按委托质押量出块并获奖励；从质押账户转回现货须经7天解押队列，目前没有自动罚没机制。⁠[8][9][9][9][9]

2024年12月，MetaMaskMetaMaskMetaMask 是起源于2016年的自托管加密钱包与消费金融平台，由 Dan Finlay 和 Kumavis 共同创办。产品从连接以太坊应用的浏览器钱包扩展至多链资产管理和稳定币支付。2026年9月9日，原 Consensys Software Inc. 宣布更名为 MetaMask，并作为独立公司运营，由 Joseph Lubin 担任董事长兼首席执行官。点击查看完整词条 安全研究员 Taylor Monahan 发现疑似朝鲜黑客控制的钱包至少自当年10月起在 Hyperliquid 交易，引发外界担心这可能是攻击前的侦察，平台随后出现约2.5亿美元的资金净流出。⁠[10][10]

2025年3月12日，一名大户故意让约2亿美元的以太坊多头仓位被清算，迫使 HLP 以不利价格接盘，令 HLP 存款人损失约400万美元；Hyperliquid 随后提高了大额仓位的保证金要求。⁠[11][11][11]

3月26日，一名交易者在流动性极低的 JELLY 代币上开出大额空单后在链上拉抬价格、故意让空单被清算，把仓位转嫁给 HLP，HLP 浮亏一度逾1200万美元。验证者在几分钟内投票下架 JELLY 永续合约，并以操纵前的价格结算，正常用户获得补偿。BitgetBitgetBitget是2018年上线的数字资产交易平台，提供现货、衍生品、跟单交易、Launchpad、链上交易及其他数字资产服务。平台后来通过控股BitKeep把业务扩展至非托管钱包，并在2025年提出Universal Exchange（UEX）定位，逐步接入股票、黄金、外汇等传统资产产品。Gracy Chen自2024年5月起任首席执行官。Bitget品牌由不同司法辖区的关联实体提供服务，许可、注册、产品范围和用户限制因地区而异。点击查看完整词条 首席执行官 Gracy ChenGracy ChenGracy Chen是企业管理者、投资人和数字资产行业从业者，自2024年5月起担任Bitget首席执行官。她早年学习应用数学并从事财经与科技节目主持，2015年开始接触和投资加密资产，之后参与金融科技与虚拟现实创业；2022年6月以首位董事总经理身份加入Bitget，负责全球增长、战略、业务及企业发展。她拥有新加坡国立大学学士学位和麻省理工学院工商管理硕士学位。点击查看完整词条 批评此举使 Hyperliquid 有沦为“FTX 2.0”的风险，并引发外界对其验证者数量少、去中心化不足的质疑；修复相关漏洞用了一个月。⁠[11][2][2][11][11][11][2]

数据商 RedStone 2025年8月估算，Hyperliquid 已占去中心化永续合约市场八成以上，日成交额超过300亿美元。⁠[12]

9月14日，经过约一周的竞标，Hyperliquid 验证者投票选定 Native Markets 发行与 Hyperliquid 生态对齐的稳定币 USDH，其方案获得约70% 的验证者票，PaxosPaxosPaxos 是2012年创立的区块链基础设施公司，由 Charles Cascarilla 担任首席执行官。公司为企业提供数字资产托管、交易、结算及稳定币发行技术，相关资产包括 PYUSD、USDP、PAXG 和 USDG；不同资产的发行法人及监管归属有所区别。点击查看完整词条、Frax、Sky、Ethena 等竞标者落选；USDH 于当月推出。⁠[13][13][3][3]

2025年10月10日，特朗普宣布对中国进口商品加征100% 关税，引发加密市场24小时内逾190亿美元杠杆仓位被清算，为史上最大单日清算事件。Hyperliquid 上逾1000个钱包被完全清算，交易者资本损失逾12.3亿美元；CoinGlass 统计周末193亿美元清算中约100亿美元发生在 Hyperliquid。平台没有宕机、没有暂停提现，HLP 在接手清算中获利约4000万美元。⁠[14][14][14][15][2][2]

2025年10月13日，Hyperliquid 启用 HIP-3 升级，允许任何质押50万枚 HYPE 的部署者在 HyperCore 上无需许可地部署自己的永续合约市场，自行定义合约规格、预言机与杠杆上限，并可分享交易手续费；若部署者恶意操作市场，验证者可经质押加权投票罚没其质押。⁠[15][16][16][16][16]

2025年11月，有人从 OKXOKXOKX是2017年开始运营的全球数字资产交易平台，前称OKEx，现由不同地区法人提供交易、钱包、支付和相关服务；全球平台、OKCoin及各地持牌实体需要分别理解。点击查看完整词条 提取300万美元 USDC，分散到19个钱包，在 POPCAT 上建立2000万至3000万美元的杠杆多头，再以挂出又撤回大额买单的方式拉抬后砸盘，引发连环清算；攻击者自身的300万美元保证金归零，HLP 承担约490万美元坏账。⁠[17][17][17]

2025年10月，Hyperliquid 成交额约3080亿美元，用户逾57万。全年协议利润约9亿美元，其中99% 自动用于回购 HYPE 并销毁；第三方开发者通过 builder codes 在自建交易应用中按单收取手续费，自2024年10月以来累计收入逾7000万美元。⁠[18][18][2][2][2]

2026年2月18日，总部位于华盛顿的非营利机构 Hyperliquid Policy Center 成立，由加密律师 Jake ChervinskyJake ChervinskyJake Chervinsky 是律师与加密行业公共政策倡议者，Hyperliquid Policy Center 创始人兼首席执行官、Variant 顾问。他曾任 Compound Labs 总法律顾问、Blockchain Association 首席政策官及 Variant 首席法律官，参与去中心化金融治理、稳定币立法及开发者政策相关工作。点击查看完整词条 任创始人兼首席执行官，专注去中心化交易所、永续合约等监管框架；Hyper Foundation 为其捐助100万枚 HYPE（约2900万美元）。⁠[19][19][19]

同月，Hyperliquid 公布 HIP-4 结果合约框架：一种全额抵押、在固定区间内结算的合约，可用于预测市场和类期权工具，不涉及杠杆与清算；首个市场为每日 UTC 6时按 BTC比特币比特币（Bitcoin，常用符号 BTC）是一套开放的点对点电子现金协议、网络及其原生数字资产。完整节点按共识规则独立验证交易和区块；交易以 UTXO 记录，区块通过工作量证明组织为公开账本。比特币不由单一机构发行或管理，但使用、托管和交易仍涉及密钥、隐私、市场与法律风险。点击查看完整词条 标记价格结算的循环二元合约。⁠[2][20][20][20]

2026年2月底，美国与以色列开始轰炸伊朗时芝加哥商业交易所正值周末休市，Hyperliquid 上由 Trade[XYZ] 部署的原油永续合约日成交额从2100万美元跃升至37亿美元；Trade[XYZ] 一个月后又上线获标普道琼斯指数官方授权、全天候交易的标普500永续合约。3月，HIP-3 市场未平仓量创下12亿美元纪录，前30大市场中只有7个是加密货币交易对。⁠[2][2][21][21]

2026年5月12日，21Shares21Shares21Shares 是总部位于瑞士苏黎世的加密资产交易所交易产品（ETP）发行商，在欧洲多家交易所上市实物支持的加密 ETP，并在美国发行 ARK 21Shares 现货比特币 ETF 等产品；2025年11月被数字资产主经纪商 FalconX 收购。点击查看完整词条 的 Hyperliquid ETF（THYP）在纳斯达克上市，三天后 BitwiseBitwiseBitwise（Bitwise Asset Management）是总部位于美国旧金山的加密资产管理公司，2017年由 Hunter Horsley 与 Hong Kim 创立，是最早面向传统投资者推出加密指数基金的公司之一；2024年推出现货比特币 ETF BITB 并收购欧洲 ETP 发行商 ETC Group，截至2026年6月管理客户资产逾110亿美元。点击查看完整词条 的 BHYP 在纽约证券交易所上市，6月3日 GrayscaleGrayscaleGrayscale（灰度）是2013年创立的数字资产管理机构，由 Barry Silbert 创办，主要通过信托、交易所交易产品及其他基金提供数字资产投资敞口。其代表产品包括 GBTC 与 ETHE，业务逐步扩展到多资产、质押和投资组合模型。公司与旗下各投资产品分别具有不同的法律主体和交易代码。点击查看完整词条 推出质押型 ETF（HYPG）。5月，HIP-4 结果合约扩展到美国通胀数据、美联储利率决议等链下事件，由验证者以自动新闻源软件获取信息、决定上市并投票裁定结算。⁠[22][22][22][23][23]

5月21日，英国金融行为监管局（FCA）把 Hyperliquid 列入警示名单，称其可能未经许可在英国提供或推广金融服务，提醒公众避免与之往来；名单列出 hyperfoundation.org、app.hyperliquid.xyz 及其社交账号。Hyperliquid 官方 X 账号简介注明不面向英国用户。⁠[24][24][24][25][26]

2026年8月19日，特朗普在白宫与加密及科技高管的活动上说，美国商品期货交易委员会主席 Mike SeligMike SeligMike Selig（Michael S. Selig）是律师及美国金融监管官员，现任美国商品期货交易委员会（CFTC）第16任主席，2025年12月22日宣誓就职。他此前从事衍生品、证券及数字资产法律业务，并任美国证券交易委员会（SEC）加密资产工作组首席法律顾问。其监管议程涉及跨机构协调、加密资产、预测市场与市场完整性。点击查看完整词条 正在努力以完全合规合法的方式让 Hyperliquid 进入美国；他没有说明具体形式，这番话也不代表委员会已批准。此前美国用户无法使用 Hyperliquid 交易衍生品。⁠[27][27][27][2]

8月31日，区块链分析公司 ArkhamArkhamArkham是一家由Miguel Morel于2020年创办的区块链数据分析公司。其产品包括将链上地址与现实实体联系起来的分析平台、情报交易市场，以及加密资产交易服务。点击查看完整词条 应 CoinDeskCoinDeskCoinDesk 是2013年创办的加密货币媒体、活动、指数与数据公司，总部位于纽约，旗下有新闻网站 CoinDesk、年度加密行业大会 Consensus 和 CoinDesk Indices 指数业务。2023年11月，数字资产交易所 Bullish 从 Digital Currency Group 手中收购 CoinDesk，此后 CoinDesk 作为 Bullish 旗下独立子公司运营。点击查看完整词条 要求审阅的数据显示，与朝鲜黑客组织 Lazarus GroupLazarus GroupLazarus Group 是网络安全研究和政府公告中使用的朝鲜国家支持网络活动组织名称，涉及间谍活动、破坏性攻击及金融盗窃。不同机构对其范围和分支的划分有所差异；美国财政部将其归于朝鲜侦察总局控制，并于2019年对其实施制裁。点击查看完整词条 关联的钱包在此前三周内在 Hyperliquid 卖出逾3000万美元比特币，所得换成以太坊和 SolanaSolanaSolana 是以高吞吐和低延迟为设计目标的权益证明（PoS）公链，原生代币为 SOL，由 Solana Labs 开发，2020年3月启动主网 Beta。它以“历史证明”（Proof of History）时钟和并行执行等设计著称，早期曾多次全网停机，并在 FTX 倒闭、美国证交会诉讼和 Solana ETF 上市等事件中成为加密行业的焦点之一。点击查看完整词条 后转往其他交易所；Hyperliquid 未回应置评请求。⁠[10][10][10]

2026年9月，美国纽约南区联邦检察官以商品欺诈与电信欺诈罪名起诉 RobinhoodRobinhoodRobinhood 是由 Vlad Tenev 与 Baiju Bhatt 于2013年共同创办的金融服务品牌，其上市母公司为 Robinhood Markets, Inc.，总部位于美国加利福尼亚州门洛帕克。公司从移动端零佣金证券交易发展至加密资产、退休账户及其他金融服务，纳斯达克证券代码为 HOOD。点击查看完整词条 工程师 Hefu Chai 与 Huaisong Xiang，指控二人在2025年至2026年间利用公司内部上币信息，抢在 Robinhood 公告前在 Hyperliquid 买入相关代币的永续合约，各获利逾5万美元；检方表示，使用去中心化平台的永续合约并不能使交易免受欺诈法律约束。上述为指控，尚未定罪。⁠[28][28][28][28][28]

9月16日，KrakenKrakenKraken 是2011年由 Jesse Powell 与 Thanh Luu 创立的数字资产交易平台，2013年开放交易。它是 Payward 旗下主要品牌，业务扩展至现货、衍生品、股票、代币化资产、托管和支付，具体产品由不同地区的法人提供。点击查看完整词条 母公司 PaywardPaywardPayward（Payward, Inc.）是加密货币交易所 Kraken 的母公司，2011年7月由 Jesse Powell 等人创立，注册于美国怀俄明州。公司以 Kraken 为旗舰，旗下还有期货经纪商 NinjaTrader、代币化股票平台 xStocks、指数公司 CF Benchmarks 等业务，服务190多个司法辖区，2024年10月起由 Arjun Sethi 与 Dave Ripley 担任联合首席执行官。点击查看完整词条 宣布计划通过旗下受 CFTC 监管的 Bitnomial 交易所担任 HIP-3 部署者，在 Hyperliquid 公链上向美国客户提供永续合约，由 NinjaTrader Clearing 承载客户账户，撮合与记录仍在 Hyperliquid 链上完成，须待监管批准。⁠[29][29][29][29]

截至2026年10月，Hyperliquid 累计永续合约成交额超过5万亿美元。基于 Hyperliquid 的期权平台 Hypercall 自2026年6月上线以来名义成交6.4亿美元，逾八成来自标普500期权。⁠[10][30]

Hyperliquid 是从第一性原理出发编写和优化的第一层区块链，采用受 HotStuff 及其后续算法启发的自研共识 HyperBFT，像多数权益证明链一样按质押量由验证者出块。状态执行分为两部分：HyperCore 包含完全链上的永续合约与现货订单簿，每笔下单、撤单、成交与清算都在链上透明完成，继承 HyperBFT 的单区块最终确定性；HyperEVM 是兼容以太坊的通用智能合约平台，与 HyperCore 共用同一共识，可直接读取订单簿价格。⁠[31][31][32][31][33]

主网约每秒处理20万笔订单，瓶颈在执行层；地理上靠近的客户端下单，端到端延迟中位数0.2秒。验证者每3秒发布各永续合约标的的现货预言机价格，取币安币安币安（Binance）是2017年上线的全球数字资产交易与多资产金融平台，由赵长鹏与何一共同创办。业务从现货扩展至衍生品、钱包、支付、公链生态、市场数据、传统证券与人工智能接口；其历史也包括安全事故、多司法辖区监管执法、2023年美国刑事和解及后续合规重组。点击查看完整词条、OKX、BybitBybitBybit是2018年成立的数字资产交易平台，由Ben Zhou联合创办并担任首席执行官，提供现货、衍生品、收益、支付及Web3服务，并通过多个地区法人开展合规运营。点击查看完整词条 等多家交易所与 Hyperliquid 现货中间价的加权中位数。为降低做市商对低延迟基础设施的依赖，协议设有数据读取优先拍卖与订单写入优先费。USDC 在 Hyperliquid L1 上原生铸造，旧版 ArbitrumArbitrumArbitrum是由Offchain Labs开发的以太坊扩容技术及网络体系。其Arbitrum One采用乐观汇总，Nova采用AnyTrust数据可用性方案；相关技术还用于构建专用链。Arbitrum将链外执行与以太坊结算结合，并支持EVM及Stylus合约。点击查看完整词条 跨链桥合约经 Zellic 审计。⁠[32][32][34][34][35][36][37]

核心开发由 Hyperliquid LabsHyperliquid LabsHyperliquid Labs 是总部位于新加坡的区块链软件开发公司，由 Jeff Yan 与化名 iliensinc 的联合创始人领导，是 Hyperliquid 区块链及其内置交易所的核心开发方。公司前身是加密量化交易团队 Chameleon Trading，以约11人的小团队、完全自筹资金、不接受风险投资著称。点击查看完整词条 主导，另有多个团队为区块链与生态做贡献；开发完全自筹资金，没有风险投资或外部资本。Hyper Foundation 是支持生态发展的独立机构，运营基金会验证者并推行委托计划。协议约99% 的手续费用于回购 HYPE。⁠[38][2][39][39][22]

Hyperliquid：官网：https://hyperliquid.xyz/（在新窗口打开）。⁠[40]

Hyper Foundation：官网：https://hyperfoundation.org/（在新窗口打开）。⁠[26]

X：公开账号：https://x.com/HyperliquidX（在新窗口打开）⁠[26]