五源資本（5Y Capital）

五源資本的前身為 Morningside Venture Capital（晨興資本）。機構2020年的更名公告把成立時間記為2008年，列 劉芹、石建明 和 Gerald Chan 為在 Morningside Group 支持下的共同創辦人：劉芹與石建明 此前在晨興集團從事投資，獨立設立TMT基金後，晨興集團作為錨定投資人，並授權團隊使用晨興品牌。小米2025年報中的劉芹履歷則把其共同創辦及擔任該機構管理合夥人的起點記為2007年6月。兩種文件的日期口徑不同，不宜據此補出統一的公司註冊日。⁠[1][2]

五源官網將小米的投資起點列為2010年A輪，快手為2011年天使輪，微醫為2012年A輪，金山辦公為2013年A輪，地平線為2015年種子輪，小鵬汽車為2017年A+輪，小馬智行為2018年B輪。這些是機構對歷史投資關係的自述，相關投資發生在晨興舊品牌時期。頁面另展示2000年的攜程案例，時間早於上述獨立創辦口徑，應理解為其展示的團隊投資歷史，不能把所有早期項目都歸給同一個後來成立的基金法人。⁠[3]

據AVCJ的2020年回顧，晨興2015年美元基金規模為6.6億美元，2018年新一輪達到10億美元。其基金安排通常包括核心創投載體、用於較後階段投資的成長載體，以及共同投資資金池；這些分層安排使同一品牌下的投資可以覆蓋不同階段，不能把品牌名等同於每筆交易的單一齣資主體。⁠[4]

晨興資本於2020年10月21日宣佈更名為五源資本，英文名稱為5Y Capital；10月28日發佈英文更名公告。名稱來自上海五源路，即團隊長期辦公所在地。AVCJ報道其與晨興集團正式分離後團隊沒有改變；晨興集團仍是重要出資人。更名公告披露，當時員工超過35人、管理約30億美元的美元和人民幣雙幣基金。此處的獨立投資團隊、晨興集團以及各只基金是不同層級的主體。⁠[5][1][4]

五源資本公佈完成新一輪美元和人民幣基金募集，公告副標題稱合計超過20億美元；其中美元基金超過17億美元，包含早期創投基金和首隻成長基金。機構稱募資很快觸及硬上限，出資人包括原有長期LP與新增全球投資人。上述數字為基金募集規模，並非已經向創業企業投入的金額。⁠[6]

同次公告收錄劉芹與石建明的長訪談。兩人將尋找有長期想像力的創業者作為選人重點，同時強調用實際證據判斷時機。石建明以ITBT（信息技術驅動的生物技術）為例，解釋團隊通過引入熱衷生命科學的投資人才擴大知識邊界。劉芹強調好奇心、探索新行業及跨學科協作；石建明用Linux比喻其期望的開放組織，讓同事、駐場創業者、創業者和投資人圍繞共同目標合作。這些是受訪者的投資方法表述，不是已經驗證的基金收益結論。⁠[6]

地平線機器人公告確認，舊股配售於2025年6月16日完成，補足認購於6月23日完成。列於5Y Capital項下的六個基金載體合計持股，在配售前為647,537,121股，配售後暫降至207,399,543股，補足認購後恢復為647,537,121股；因公司總股本增加，佔比由4.91%降至4.66%。這是一組舊股配售與新股認購相連的交易，不能僅憑中間持股下降把它寫成五源永久退出，公告也未提供五源向LP分配或已實現收益的數據。⁠[7]

BloombergBloomberg L.P.Bloomberg L.P.（彭博）是 Michael Bloomberg 於1981年創辦的全球金融科技、數據與媒體公司，以向金融從業者提供數據、分析與資訊的終端服務起家，1990年創辦 Bloomberg News。Michael Bloomberg 已承諾將公司的絕大部分利潤用於其慈善機構 Bloomberg Philanthropies。點擊查看完整詞條經The Edge Malaysia轉載的報道援引匿名知情人士稱，五源計劃在2026年稍晚啟動一隻新成長基金的募集，目標於2027年初募集約6億美元，用於早期組合企業的後續輪次及新項目。報道提到拓竹科技是其支持的企業之一，並稱機構拒絕評論。這是媒體披露的計劃，不能表述為已經啟動、完成募集或資金到賬。⁠[8]

五源資本官網列劉芹、石建明為創始合夥人，張斐、袁野、劉凱、孟醒、井緒天、金姜贇為合夥人，王振庭為首席財務官。機構專注科技、生命科學與消費創新，官網稱管理資本超過50億美元，出資人包括主權財富基金、捐贈基金、基金會、家族辦公室和母基金；該頁面未註明資產規模的統計日期。官網列有上海、北京、深圳、香港辦公室。⁠[9][10][3]

官網列出的被投企業覆蓋互聯網平臺、企業軟件、半導體、機器人、智能汽車與生命科學，包括聲網、PingCAP、摩爾線程、海柔創新、艾博生物、拓竹科技等。官網名單用於說明機構公開展示的投資關係，不等同於完整歷史投資清單或當前仍持有的所有權益。AVCJ曾以“據稱”的方式報道小米投資的約800倍回報，但未在該文提供計算成本、退出日期和LP分配口徑；不能將這一媒體表述當作經核驗的基金整體回報。⁠[3][4]

五源資本的官方聲明將“五源資本”“五源”和“5Y Capital”指向同一機構，並列出官方網站、微信公眾號“五源資本”（the5ycap）和微博“五源資本5YCapital”。機構表示未授權任何主體通過網站、App或社交平臺以其名義開展面向公眾的募資活動。該聲明所涉及的冒用名稱行為，應與機構面向LP的基金募集區分。⁠[11]