Variant Fund

Variant是一家风险投资机构，关注能够增强用户自主权的市场、基础设施和应用。⁠[1]

待核验资料附录：以下保留ABAB Club课程的研究记录。表中“当前”“已退出”、金额、估值、回报及证据等级均沿用原资料日期与口径，未逐项完成本次独立核验，不能视为现时持仓或机构实际回款。 来源章节最后更新时间：2026-07-08 22:12:43.066796+00。资料中的教学问题、推演及待办仍属于课程材料。 机构品牌为主体，附录基金与被投项目分别保留原称谓，不将交易参与方机械建为同一实体。⁠[2]

公开资料显示，Variant Fund / Unofficial Management 是crypto-native early-stage VC和注册投资顾问，不是买断型PE。本章把公开可核验材料全部纳入课程：44个当前公开展示项目、31个历史公开披露但当前未展示项目、8个SEC集合投资载体、4个基金/募资节点、6条流动性或关闭边界，以及5个投后价值创造案例。⁠[2]

本章最重要的限制是：Variant不公开逐笔底层持仓、买入成本、持股/持币数量、卖出数量、卖出价格或基金级已实现收益。因此“当前持有多少、已经卖出哪些、卖出金额、IRR、MOIC”没有公开完整答案。能严谨确认的是公开展示组合、历史披露案例、SEC ADV监管口径、基金规模、项目轮次金额和项目层面的关闭/流动性事件。⁠[2]

1. Variant当前公开展示44个项目；历史公开披露但当前未展示项目至少31个，二者合计75个公开案例。⁠[2]

2. SEC ADV显示Variant / Unofficial Management管理8个集合投资载体，RAUM约$729.25M；这是监管口径，不是底层资产市值或退出收益。⁠[2]

3. 公开资料没有披露Variant逐笔买入金额、成本、持仓数量、卖出金额或退出收益。⁠[2]

4. 可确认的项目层面关闭/清算包括Fei/TribeDAO、Sense、Yield Protocol、Formfunction，但这些仍不是Variant卖出记录。⁠[2]

5. UniswapUniswap（UNI）Uniswap 是 Hayden Adams 于2018年11月2日在 Ethereum 上推出的无托管自动化做市协议，后来扩展到多条EVM网络、V1至V4池、UniswapX和Unichain生态；UNI 是2020年发行的治理代币。协议、Uniswap Labs 公司、Uniswap Foundation、UNI治理和各前端彼此关联但并非同一法律或技术对象。点击查看完整词条、Aptos、World、Scroll、ZKsync、Magic Eden、Morpho、Zora、Polygon、DIMO等有token或二级市场流动性，流动性不等于Variant已经退出。⁠[2]

6. Variant的投后价值创造不是控股改造，而是thesis、token/community、GTM、legal/regulatory、network support和follow-on capital。⁠[2]

01. **Uniswap**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Series A, 2020；项目或资产性质为DEX / AMM 协议与 Uniswap Labs；状态与金额为UNI 已公开交易；Variant 未披露买入/卖出。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

02. **Phantom**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2021；项目或资产性质为加密钱包；状态与金额为后续融资金额有公开报道，但本轮只确认公开披露页入场轮次；无 Variant 出售信息。退出或待核验为存在项目融资或轮次信息；不是Variant单项买入金额，也不是退出回款。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

03. **Morpho**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为DeFi 借贷/credit network；状态与金额为CoinDesk 报道 2022 年 $18M round 由 a16z 和 Variant co-led；无 Variant 出售信息。退出或待核验为存在项目融资或轮次信息；不是Variant单项买入金额，也不是退出回款。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

04. **World**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Series A, 2021；项目或资产性质为World ID / Worldcoin / proof-of-human；状态与金额为WLD 已公开交易；Variant 未披露持币或出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

05. **OpenFX**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Series A, 2025；项目或资产性质为跨境 FX/支付基础设施；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未由 Variant 披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

06. **Blockaid**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series A, 2023；项目或资产性质为Web3 安全/交易扫描；状态与金额为公司公告 2023 年 stealth 后融资 $33M，2025 年 Series B $50M，Variant 参与两轮；无 Variant 出售信息。退出或待核验为存在项目融资或轮次信息；不是Variant单项买入金额，也不是退出回款。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

07. **Aleo**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series A, 2021；项目或资产性质为Privacy / zk L1；状态与金额为Token/网络进展可跟踪；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

08. **Aptos**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为L1 区块链；状态与金额为APT 已公开交易；Variant 未披露持币或出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

09. **Artemis**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为Crypto data terminal；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

10. **Aztec Network**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series A, 2021；项目或资产性质为Privacy / zk rollup；状态与金额为当前公开披露页公开组合；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

11. **Blackbird**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为餐饮会员/支付网络；状态与金额为当前公开披露页公开组合；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

12. **Botto**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2023；项目或资产性质为去中心化 AI artist；状态与金额为Variant 有“doubling down”文章；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

13. **Cascade**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为New markets/crypto app；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

14. **Cozy Finance**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2020；项目或资产性质为DeFi risk/protection primitives；状态与金额为当前公开披露页公开组合；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

15. **Delta**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2024；项目或资产性质为ZK/app-specific infra；状态与金额为Variant 称与 DBA co-led seed；金额未披露。退出或待核验为存在项目融资或轮次信息；不是Variant单项买入金额，也不是退出回款。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

16. **Derive**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Token, 2025；项目或资产性质为Onchain options exchange；状态与金额为Variant 2026 文章称投资 Derive token；金额/持仓未披露。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

17. **DIMO**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为User-owned mobility / DePIN；状态与金额为有公开 token/网络；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

18. **Flashbots**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series A, 2021；项目或资产性质为MEV / block-building infrastructure；状态与金额为当前公开披露页公开组合；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

19. **Hyperbolic**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Series A, 2024；项目或资产性质为AI compute marketplace；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

20. **Hyperlane**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为Cross-chain messaging；状态与金额为Variant 有投资文章；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

21. **Levl**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为New markets/financial infra；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

22. **Magic Eden**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Series A, 2022；项目或资产性质为NFT/crypto marketplace；状态与金额为ME token 已公开交易；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

23. **Melee**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2025；项目或资产性质为Permissionless prediction markets；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

24. **MetaDAO**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Token, 2025；项目或资产性质为Futarchy/governance market；状态与金额为Variant 有投资文章；持仓/价格未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

25. **Motion**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为Crypto/new markets app；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

26. **Plastic Labs**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2025；项目或资产性质为Crypto x AI / agents；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

27. **Pluralis Research**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Collective intelligence / AI research；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

28. **Project Eleven**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Post-quantum crypto security；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

29. **Pye**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Consumer/crypto app；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

30. **Relay**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2021；项目或资产性质为Cross-chain transaction/bridging UX；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

31. **Remix**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2024；项目或资产性质为Consumer/crypto app；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

32. **Rialo**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Infra；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

33. **Sapien**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2024；项目或资产性质为Data/AI/crypto labor network；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

34. **Satflow**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2024；项目或资产性质为Bitcoin比特币比特币（Bitcoin，常用符号 BTC）是一套开放的点对点电子现金协议、网络及其原生数字资产。完整节点按共识规则独立验证交易和区块；交易以 UTXO 记录，区块通过工作量证明组织为公开账本。比特币不由单一机构发行或管理，但使用、托管和交易仍涉及密钥、隐私、市场与法律风险。点击查看完整词条/MEV/trading infra；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

35. **Scroll**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series B, 2022；项目或资产性质为zkEVM L2；状态与金额为SCR 已公开交易；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

36. **Swoop**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2026；项目或资产性质为Africa super app / payments-commerce；状态与金额为Variant 称 co-lead 该投资；金额未披露。退出或待核验为存在项目融资或轮次信息；不是Variant单项买入金额，也不是退出回款。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

37. **Takenos**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Cross-border/stablecoin financial services；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

38. **The Clearing Company**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Seed, 2025；项目或资产性质为Clearing/settlement infra；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

39. **True Markets**：披露位置为当前公开展示；类别为新市场/链上金融；进入或披露轮次为Series A, 2024；项目或资产性质为Market structure/trading；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

40. **Turnkey**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2022；项目或资产性质为Wallet/key management infra；状态与金额为Variant 有投资文章；无退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

41. **Whetstone Research**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Pre-Seed, 2024；项目或资产性质为研究型加密基础设施；状态与金额为Variant 有投资文章；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

42. **ZkCloud**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Seed, 2023；项目或资产性质为ZK compute/cloud；状态与金额为当前公开披露页公开组合；金额未披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

43. **ZKsync**：披露位置为当前公开展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Series C, 2022；项目或资产性质为EthereumEthereum（以太坊）Ethereum 是2015年上线的开放式通用智能合约区块链，原生资产为 ether（ETH）。项目由 Vitalik Buterin 提出并由八位联合创始人共同推进；网络现采用权益证明，以 EVM、账户模型、rollup 扩容路线和开放 EIP 流程为核心。点击查看完整词条 L2 / zk rollup；状态与金额为ZK 已公开交易；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

44. **Zora**：披露位置为当前公开展示；类别为应用/消费；进入或披露轮次为Seed, 2021；项目或资产性质为NFT/media protocol；状态与金额为Token/生态进展公开；Variant 未披露出售。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

45. **Empiric**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list; 投资文章；项目或资产性质为Starknet/oracle infra，未在当前组合页；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

46. **Euler**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为DeFi lending；2023 hack 后协议恢复/继续发展；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

47. **Fei Protocol**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为TribeDAO/Fei 2022 年提出解散/治理关闭路径；状态与金额为项目层面 wind-down；无 Variant 卖出价格披露。退出或待核验为项目层面关闭或清算路径可确认；Variant卖出价格、回收金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

48. **Gearbox**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为DeFi leverage/credit protocol；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

49. **Goldfinch**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为DeFi private credit/RWA；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

50. **Sense**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为公开披露页显示项目 winding down，UI 于 Q4 2023 deprecated；状态与金额为项目层面关闭；无 Variant 卖出价格披露。退出或待核验为项目层面关闭或清算路径可确认；Variant卖出价格、回收金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

51. **Union**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为DeFi/credit protocol；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

52. **Verto**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为Arweave/DEX 相关项目；状态与金额为无可靠公开退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

53. **Yield Protocol**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Fund III DeFi list；项目或资产性质为公开披露页显示 “We've Closed”；状态与金额为项目层面关闭；无 Variant 卖出价格披露。退出或待核验为项目层面关闭或清算路径可确认；Variant卖出价格、回收金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

54. **Ceramic**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Fund III Infra list；项目或资产性质为Decentralized data network；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

55. **Polygon**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为基础设施；进入或披露轮次为Fund III Infra list；项目或资产性质为L2/scaling network，MATIC/POL 公开交易；状态与金额为流动性资产；无 Variant 持仓或出售披露。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

56. **Bonfire**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Creator/community tooling；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

57. **Catalog**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Music NFT/creator platform；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

58. **Draup**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Digital fashion/NFT；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

59. **Formfunction**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为项目官方资源库称 marketplace 于 2023-03-29 closed，代码开源；状态与金额为项目层面关闭；无 Variant 卖出价格披露。退出或待核验为项目层面关闭或清算路径可确认；Variant卖出价格、回收金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

60. **Foundation**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为NFT marketplace；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

61. **Friends with Benefits**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Social DAO/community；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

62. **IndiGG**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Gaming guild/community；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

63. **Loot**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为NFT/community project；状态与金额为可能是 NFT/社区资产而非传统股权；无 Variant 出售披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

64. **Mirror**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为历史公开披露项目；进入或披露轮次为Fund II/Fund III examples；项目或资产性质为Web3 publishing/crowdfunding；状态与金额为本轮未可靠复核并购/退出细节；无 Variant 卖出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

65. **Oncyber**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为3D/NFT social spaces；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

66. **PleasrDAO**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Collecting DAO；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

67. **Sound**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund III Consumer list；项目或资产性质为Music NFT/platform；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

68. **Blitmap**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Fund II article example；项目或资产性质为NFT/community project；状态与金额为无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

69. **Farcaster**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为Decentralized social protocol；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

70. **Gevulot**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为单项投资文章/基础设施；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为ZK proof market；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

71. **Modulus**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为单项投资文章/基础设施；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为ZKML / crypto x AI；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为存在公开流动性线索；Variant是否卖出、卖出多少、价格是多少均未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

72. **Alluvial**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为单项投资文章/基础设施；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为Institutional liquid staking；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

73. **Shibuya**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为Decentralized creativity / media；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

74. **Perennial**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为DeFi；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为DeFi derivatives；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

75. **NiftyApes**：披露位置为历史公开披露但当前未展示；类别为消费/创作者；进入或披露轮次为Variant investment article；项目或资产性质为NFT lending/debt market；状态与金额为未在当前组合页；无 Variant 退出披露。退出或待核验为无公开退出披露；买入成本、持仓数量和卖出金额未披露。课程处理：可以作为Variant公开案例阅读，但不能把公开展示写成当前持仓，也不能把项目融资、token流动性、项目关闭或当前未展示写成Variant的买入金额、卖出价格、剩余仓位、IRR或MOIC。验证追问：若要进一步判断Variant真实仓位或退出，需要cap table、SAFT或token warrant、token allocation、vesting安排、基金LP报告、审计报表、归属钱包或交易所入金记录；缺少这些材料时，只能保留“未披露/需继续核验”的结论。⁠[2]

本节为原课程的分组标题，具体资料见其后的细分章节；相关内容保留为待核验研究记录。⁠[2]

Blockaid是Variant当前公开展示项目。公开资料显示，Blockaid在2023年stealth后融资$33M，2025年Series B融资$50M，Variant参与两轮。课程读法是：这些金额是项目融资轮总额，不是Variant自己的check size。Variant的价值创造逻辑是把安全引擎嵌入钱包、dApp和机构流程，用MetaMask、OpenSea、Rainbow、Zerion、Coinbase、Kraken、Uniswap、World App、StellarStellar（恒星网络）Stellar 是 Jed McCaleb 与 Joyce Kim 于2014年7月推出的开放支付与资产发行网络，原生资产为 lumen（XLM）。网络采用 Stellar Consensus Protocol 的联邦拜占庭协议路线，重点连接金融机构、锚点、稳定币和跨境支付，并于2024年加入 Soroban 智能合约。点击查看完整词条等集成形成数据飞轮。Variant持股、买入成本、卖出数量和卖出价格未披露。⁠[2]

Morpho是当前公开展示项目，公开报道显示2022年$18M round由a16z和Variant共同领投。课程读法是：$18M是项目轮次总额，不是Variant单项投资金额。Morpho的产品逻辑是在Aave/Compound等借贷池之上叠加peer-to-peer matching，提高借贷双方利率；这属于DeFi机制创新和流动性协调，不是传统PE控股改造。MORPHO流动性不能证明Variant已经卖出。⁠[2]

底稿中可确认的关闭或清算路径包括Fei/TribeDAO、Sense、Yield Protocol和Formfunction。课程读法是：项目层面的关闭、界面停用、治理清算或代码开源，不能自动换算成Variant卖出价格、回收金额或已实现收益。对这些项目只能写“项目层面关闭或清算路径可确认；Variant回收金额未披露”。⁠[2]

Derive、Delta和Swoop体现Variant从ownership economy扩展到new markets、infrastructure和applications的策略。Derive强调onchain options会成为成熟crypto market structure的一部分；Delta强调ZK、shared state和modular chains碎片化问题；Swoop从Africa super app切入payments、lending和commerce。课程读法是：这些是thesis、GTM和网络支持案例，不是已退出案例。⁠[2]

1. 先识别机构类型：Variant是early-stage crypto VC和投资顾问，不是buyout PE。⁠[2]

2. 再拆公开口径：公开展示组合、历史披露案例、SEC监管口径、基金募集规模、项目融资轮金额、token流动性和项目关闭分别处理。⁠[2]

3. 再判断退出：当前未展示不等于已卖出，token可交易不等于已卖出，项目关闭不等于基金回收金额。⁠[2]

4. 再看投后：thesis、token/community、GTM、legal/regulatory、network support和follow-on capital，而不是控股经营改造。⁠[2]

5. 最后写边界：未披露逐笔买入金额、持仓数量、卖出金额、卖出价格、IRR和MOIC时，只能写未披露或需继续核验。⁠[2]

本章用于训练公开资料下的加密VC案例阅读，不构成投资建议或基金评价。公开资料不能确认Variant完整基金持仓、单项成本、最终卖出金额、token allocation、当前仓位、持股比例、IRR或MOIC；未披露事项一律写“未披露”或“需继续核验”。⁠[2]