春华资本（Primavera Capital）

春华资本是一家以亚太地区为基础开展全球投资的机构，同时管理人民币和美元基金。投资类型包括早期创业融资、成长期股权、私人信贷、重组融资、业务剥离及并购。⁠[1]

待核验资料附录：以下保留ABAB Club课程的研究记录。表中“当前”“已退出”、金额、估值、回报及证据等级均沿用原资料日期与口径，未逐项完成本次独立核验，不能视为现时持仓或机构实际回款。 来源章节最后更新时间：2026-07-08 22:12:43.066796+00。资料中的教学问题、推演及待办仍属于课程材料。 机构品牌为主体，附录基金与被投项目分别保留原称谓，不将交易参与方机械建为同一实体。⁠[2]

公开资料显示，春华资本（Primavera Capital）是控股型投资和少数股权投资并行的私募机构，覆盖消费、服务、科技和低碳四类主题。本章把公开资料底稿中的56个公开组合资产和28个重点交易案例全部纳入。金额口径只写公开可核验内容：有的是春华明确出资额，有的是标的交易总额，有的是项目融资轮总额，有的是IPO募资或估值；不能混写成春华单笔出资、卖出金额或基金回报。⁠[2]

本章重点训练三件事：第一，控股资产和少数股权资产要分开读；第二，已上市不等于已退出，公开页仍列示也不等于仍持有完整仓位；第三，交易总额、融资总额、IPO募资和春华实际回款是不同层级。⁠[2]

1. 春华公开组合约56项，覆盖餐饮、消费、教育、医疗、AI、智能电动车、低碳、电池、物流和金融科技。⁠[2]

2. 公开可确认的控股或重大资产包括Mead Johnson China、美赞臣中国、Zhaopin智联招聘、Junlebao君乐宝、Spring Education Group、Vitaco等。⁠[2]

3. 已上市或具备公开市场流动性的案例很多，包括Yum China、Alibaba、XPeng、Kuaishou、4Paradigm、Jenscare、GoTo、Lanvin、Robot Phoenix等，但减持和基金回款多数未披露。⁠[2]

4. 明确或高度可能已退出的案例包括Ele.me、Zoox、The Princeton Review/Tutor.com、Shanda Games，以及可能通过阿里回购实现流动性的Cainiao。⁠[2]

5. 公开金额要严格分层：Yum China的US$410m是春华出资额；Junlebao的RMB 4bn是51%股权交易总额；4Paradigm的US$700m和Enflame的RMB 1.8bn是融资轮总额；Lanvin的US$1.5bn是SPAC交易企业价值口径。⁠[2]

6. 春华价值创造方式包括品牌本土化、渠道优化、数字化、平台化并购整合、董事会治理、产业协同和资本市场路径；但这些动作不能直接推导IRR、MOIC或DPI。⁠[2]

1. **Yum China / 百胜中国**：行业为餐饮连锁。公开状态判断为已上市；公开页仍列示，持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

2. **Alibaba / 阿里巴巴**：行业为电商/云/数字经济。公开状态判断为已上市；早期/IPO前投资，持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

3. **XPeng / 小鹏汽车**：行业为智能电动车。公开状态判断为已上市；公开页仍列示，持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

4. **Mead Johnson China / 美赞臣中国**：行业为婴幼儿营养。公开状态判断为控股收购；未见退出披露。课程边界：控制权或重大影响较强，但后续退出和最终收益未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

5. **Envision Group / 远景**：行业为风电/储能/电池。公开状态判断为少数股权/战略投资；未见退出披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

6. **Junlebao / 君乐宝**：行业为乳制品。公开状态判断为财团控股/重大少数；未见退出披露。课程边界：控制权或重大影响较强，但后续退出和最终收益未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

7. **ByteDance / 字节跳动**：行业为内容平台/AI。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

8. **Kuaishou / 快手**：行业为短视频/直播电商。公开状态判断为已上市；公开页仍列示，持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

9. **Ant Group / 蚂蚁集团**：行业为金融科技。公开状态判断为私有公司；IPO未完成，持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

10. **Jenscare Scientific / 健世科技**：行业为医疗器械。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

11. **OptoMedic / 新光维医疗**：行业为医疗器械/内窥镜。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

12. **SenseTime / 商汤科技**：行业为AI。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

13. **4Paradigm / 第四范式**：行业为企业 AI。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

14. **Hello Inc. / 哈啰**：行业为本地出行。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

15. **Zhaopin / 智联招聘**：行业为在线招聘/HR。公开状态判断为春华为最大股东；未见退出披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

16. **ProLogium / 辉能科技**：行业为固态电池。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

17. **Avistone**：行业为未完全确认。公开状态判断为公开页列示；需进一步核验。课程边界：主体、金额和退出均需继续核验，不能补写。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

18. **Trina Solar / 天合光能**：行业为光伏。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

19. **未识别 logo（公开页图片名 Screenshot 2021-11-29）**：行业为待核。公开状态判断为公开页列示；需进一步核验。课程边界：主体、金额和退出均需继续核验，不能补写。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

20. **MiningLamp / 明略科技**：行业为企业数据/AI。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

21. **Momenta**：行业为自动驾驶。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

22. **NIO / 蔚来**：行业为智能电动车。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

23. **Shukun / 数坤科技**：行业为医疗 AI。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

24. **Lufax / 陆金所**：行业为金融科技。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

25. **Enflame / 燧原科技**：行业为AI 芯片。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

26. **COSMX / 珠海冠宇**：行业为锂电池。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

27. **SyMap Medical / 赛诺/信迈医疗方向资产（待核）**：行业为医疗器械。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

28. **Cainiao / 菜鸟**：行业为物流。公开状态判断为阿里 2024 年提出回购少数股权；春华是否出售未逐项披露。课程边界：大股东回购是潜在流动性路径，是否参与和回款未逐一披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

29. **Hisense Broadband / 海信宽带**：行业为光通信。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

30. **Ruigu Shop / 锐锢商城**：行业为MRO 工业品电商。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

31. **Asia Medical Group / 亚洲医疗**：行业为医疗服务。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

32. **Zeyi Supply Chain / 则一供应链**：行业为物流/供应链。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

33. **Taikang / 泰康**：行业为保险/养老/医疗。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

34. **ChinaAMC / 华夏基金**：行业为资产管理。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

35. **Palantir**：行业为数据软件。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

36. **Ele.me / 饿了么**：行业为本地生活/外卖。公开状态判断为2018 年被阿里全资收购，视为已退出。课程边界：可按退出或重组线索阅读，但春华分得金额、卖出价格和IRR未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

37. **Zhengming Logistics / 郑明物流**：行业为冷链物流。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

38. **Avary Holding / 鹏鼎控股**：行业为PCB。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

39. **CPIC / 中国太保**：行业为保险。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

40. **Cango / 灿谷**：行业为汽车金融/交易服务。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

41. **Vitaco**：行业为保健品/营养品。公开状态判断为控股资产；2025 年报道称启动出售。课程边界：控制权或重大影响较强，但后续退出和最终收益未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

42. **Xingsheng Youxuan / 兴盛优选**：行业为社区电商。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

43. **Postal Savings Bank of China / 邮储银行**：行业为银行。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

44. **Zuoyebang / 作业帮**：行业为在线教育。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

45. **iSoftStone / 软通动力**：行业为IT 服务。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

46. **Zap**：行业为待核。公开状态判断为公开页列示；需进一步核验。课程边界：主体、金额和退出均需继续核验，不能补写。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

47. **UBOX / 友宝在线**：行业为自动售货/无人零售。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

48. **WorldStrides**：行业为教育旅行。公开状态判断为私有/重组经历；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

49. **Iovate Health Sciences**：行业为运动营养/保健品。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

50. **iResearch / 艾瑞咨询**：行业为数据/咨询。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

51. **Focus Media / 分众传媒**：行业为户外广告。公开状态判断为已上市；持仓未披露。课程边界：上市提供公开市场流动性，但持仓、减持进度和基金回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

52. **Shanda Games / 盛大游戏**：行业为游戏。公开状态判断为已并入世纪华通体系；春华退出细节未披露。课程边界：可按退出或重组线索阅读，但春华分得金额、卖出价格和IRR未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

53. **Yangcong Math / 洋葱数学**：行业为在线教育。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

54. **Deepinfar / 深之蓝**：行业为水下机器人。公开状态判断为私有公司；持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

55. **Zoox**：行业为自动驾驶。公开状态判断为2020 年被 Amazon 收购，视为已退出。课程边界：可按退出或重组线索阅读，但春华分得金额、卖出价格和IRR未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

56. **Chemspec**：行业为精细化工。公开状态判断为持仓未披露。课程边界：公开页列示不等于仍持有完整仓位；成本、持股比例和回款未披露。分析时先判断它是控股资产、私有成长股、已上市资产、战略并购退出还是待核主体，再拆交易金额、估值、IPO募资和基金回款。课堂追问：第一，公开状态到底证明了“上市/并购/仍列示/待核”中的哪一种；第二，公开资料是否披露春华自己的持股比例、买入成本、卖出数量或回款；第三，如果没有这些证据，正文只能保留未披露或需继续核验，不能用行业估值或交易总额补齐。⁠[2]

1. **Yum China / 百胜中国**：首次或关键投资为2016-09 宣布，随 Yum China 从 Yum! Brands 分拆同步投资；公开金额或估值为Primavera 出资 US$410m，Ant Financial 出资 US$50m；另有两档认股权证，每档合计约 2% 股权，行权估值锚定 US$12bn/US$15bn；春华角色为战略投资者；胡祖六任非执行董事长；投后或改造动作是独立上市治理；引入移动支付、会员体系、数字营销；春华公开页称其投资后走向“转型升级”，更像科技公司；退出或现状为2016 NYSE 上市；2020 港股二次上市；是否仍持有未披露。课程边界：该项存在公开出资或交易结构线索，但后续持仓、减持、回款和IRR仍需另查。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

2. **Mead Johnson China / 美赞臣中国**：首次或关键投资为2021-06 从 Reckitt 收购大中华区业务；公开金额或估值为媒体披露隐含企业价值约 US$2.2bn；Reckitt 保留约 8% 股权；春华角色为控股股东；投后或改造动作是获得大中华区 Mead Johnson 品牌免版税、永久、独家授权；春华承诺创新、运营改善、渠道优化、数字化转型，并继续使用 Reckitt 供应/R&D资源；退出或现状为未见退出披露；应视为当前控股资产。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

3. **Zhaopin / 智联招聘**：首次或关键投资为2021-02 与 SEEK 达成投资协议；公开金额或估值为金额未披露；完成后财团持有 76.5%，SEEK 保留 23.5%；春华角色为财团领导方；最大股东；财团含 FountainVest 与管理层；投后或改造动作是强化本土市场能力、算法技术、专业服务；目标从招聘网站升级为综合 HR 管理平台；退出或现状为未见退出披露；应视为当前核心资产。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

4. **Junlebao / 君乐宝**：首次或关键投资为2019-11 春华、平安资本、君乾管理收购蒙牛所持 51%；公开金额或估值为RMB 4bn 收购 51% 股权；春华角色为财团投资者；投后或改造动作是帮助君乐宝从蒙牛体系分拆独立；支持品牌、渠道、产品协同；强调全产业链质量控制与国产奶粉扩张；退出或现状为未见退出披露；IPO/并购可能是未来退出路径。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

5. **LBX Pharmacy / 老百姓大药房**：首次或关键投资为2019-11 春华与 FountainVest 从 EQT 收购泽星投资 100% 股权；公开金额或估值为金额未披露；泽星为老百姓第二大股东；春华角色为重要股东；投后或改造动作是四个战略重点：处方外流、新零售、下沉农村市场、提升市占率；利用 M&A、新零售和数字化经验；退出或现状为A 股上市公司；后续减持/退出未在本次资料中确认。课程边界：上市或IPO提供潜在流动性，不等于春华已退出或已卖出。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

6. **Envision / 远景能源+远景动力**：首次或关键投资为2021-10 战略投资；公开金额或估值为US$600m 投资 Envision Energy 与 Envision AESC；春华角色为战略少数股权；投后或改造动作是支持全球扩张；利用春华组合生态；围绕风电、储能、电池、AIoT、零碳产业园推进零碳转型；退出或现状为未见退出披露。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

7. **ProLogium / 辉能科技**：首次或关键投资为2021-10 最新轮投资；公开金额或估值为该轮融资 US$326m，投资人含春华、dGav、软银中国；春华角色为新投资人/长期伙伴；投后或改造动作是资金用于未来五年在亚洲、欧洲、美国扩产固态锂电池；供应主流车企；推进量产、质量提升、车企合作；退出或现状为未见退出披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

8. **XPeng / 小鹏汽车**：首次或关键投资为春华领投 B+ 轮，并继续参与 C 轮；2020/2021 上市；公开金额或估值为NYSE IPO 2020 募资约 US$1.5bn；港股双重主要上市 2021 募资 HK$14.02bn；春华角色为关键早期成长股东；投后或改造动作是在行业困难期提供资本；支持智能 EV、全栈自动驾驶、R&D 团队建设；退出或现状为IPO/港股上市提供退出通道；持仓未披露。课程边界：上市或IPO提供潜在流动性，不等于春华已退出或已卖出。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

9. **Kuaishou / 快手**：首次或关键投资为2018 起投资；公开金额或估值为春华出资额未披露；2021 HK IPO；春华角色为成长股投资人；投后或改造动作是看重社区内容、推荐算法、直播和电商生态；公开页提到 2020 年前 11 个月电商 GMV RMB 332.6bn；退出或现状为2021 港股上市；后续持仓未披露。课程边界：该项存在公开出资或交易结构线索，但后续持仓、减持、回款和IRR仍需另查。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

10. **4Paradigm / 第四范式**：首次或关键投资为2021-01 D 轮；公开金额或估值为D 轮总额 US$700m，由春华等 PE 领投；春华角色为领投方之一；投后或改造动作是资金用于重点行业 AI 应用、企业 AI 生态、人才培养；春华促成组合协同，例：百胜中国成为第四范式客户；退出或现状为2023 港股上市；持仓未披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

11. **Enflame / 燧原科技**：首次或关键投资为2021-01 C 轮；公开金额或估值为C 轮 RMB 1.8bn，由春华等领投，腾讯等跟投；春华角色为联合领投；投后或改造动作是推动国产 AI 训练/推理芯片商业化、产品迭代、生态建设、业务规模化；退出或现状为未见退出披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

12. **Jenscare / 健世科技**：首次或关键投资为B 轮已投；2021-05 与 GL Ventures 共同领投新一轮；公开金额或估值为金额未披露；春华角色为联合领投/持续支持；投后或改造动作是资金用于临床试验、管线、R&D、产能；聚焦结构性心脏病介入器械；退出或现状为已港股上市；持仓未披露。课程边界：上市或IPO提供潜在流动性，不等于春华已退出或已卖出。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

13. **Beisen / 北森**：首次或关键投资为2021-05 F 轮；公开金额或估值为F 轮 US$260m，SoftBank Vision Fund II、高盛、春华、Fidelity 等参与；春华角色为联合投资人；投后或改造动作是资金用于一体化 HR SaaS 产品创新、客户成功体系、组织和人才建设；退出或现状为已港股上市；持仓未披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

14. **Accutar Biotechnology**：首次或关键投资为2020-12 新一轮；公开金额或估值为数千万美元；春华角色为Primavera Venture Partners 联合领投；投后或改造动作是加强端到端 AI 药物发现、IND 到临床推进；帮助药物专家引入、AI 人才招聘、商业化；退出或现状为未见退出披露。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

15. **Xbiome**：首次或关键投资为2020-12 B+ 轮；公开金额或估值为数千万美元；公开页称为国内微生态药物领域当时最大融资；春华角色为Primavera Venture Partners 与高榕领投；投后或改造动作是推动 2021 年临床、管线、六大技术平台建设；AI+肠道微生态闭环开发；退出或现状为未见退出披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

16. **GoTo**：首次或关键投资为IPO 前投资，公开页确认为组合公司；公开金额或估值为2022 IDX 上市；春华出资额未披露；春华角色为成长股投资人；投后或改造动作是IPO 资金用于用户增长、超本地服务、生态协同、金融服务、技术和电动车转型；退出或现状为2022 印尼上市；持仓未披露。课程边界：该项存在公开出资或交易结构线索，但后续持仓、减持、回款和IRR仍需另查。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

17. **Lanvin Group / 复朗集团**：首次或关键投资为2022 与 Primavera Capital Acquisition Corp. 合并上市；公开金额或估值为宣布时 pro forma EV US$1.5bn、股权价值最高约 US$1.9bn；上市前 PIPE/forward purchase US$193m，另 Meritz US$50m；上市现金募资超 US$150m；春华角色为春华关联 SPAC 发起人/董事会参与；投后或改造动作是支持全球奢侈品牌组合、品类创新、零售扩张、数字化、后续并购；退出或现状为2022 NYSE 上市，代码 LANV。课程边界：上市或IPO提供潜在流动性，不等于春华已退出或已卖出。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

18. **Robot Phoenix / 中文名待核（英文名按公开页）**：首次或关键投资为2022 起长期投资；公开金额或估值为IPO 前 12 轮融资合计约 RMB 634m；2026 HK IPO 募资 HK$750m；春华角色为长期投资人/战略伙伴；投后或改造动作是支持从技术突破到公开市场上市；IPO 资金用于 R&D、产能、市场开发；退出或现状为2026-05-18 港交所上市。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

19. **Spring Education Group / Stratford/Nobel/LePort/BASIS 等**：首次或关键投资为2017 起美国 K-12/幼教平台并购整合；公开金额或估值为Stratford 收购媒体报道约 US$500m-550m，另 US$220m 贷款；其他并购金额多未披露；春华角色为控股/平台型买方；投后或改造动作是平台化并购整合：Stratford、Nobel Learning、LePort、BASIS Independent 等整合成 Spring Education Group，覆盖 200+ 学校、19 州；形成幼教、K-12、在线学校平台；退出或现状为仍被公开资料称为 Primavera 多数持有；未见整体退出。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

20. **The Princeton Review + Tutor.com**：首次或关键投资为2022-01 从 ST Unitas 收购；公开金额或估值为金额未披露；春华角色为控股收购；投后或改造动作是与美国教育服务、在线辅导、考试培训业务结合；后因美国数据/国安争议受到审查；退出或现状为公开资料称 2025-07 起 Tutor.com/TPR 已变为 100% 美国拥有、运营、治理；交易细节未披露。课程边界：公开金额和状态不能替代基金级持仓、卖出和回款资料。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

21. **Vitaco**：首次或关键投资为2016 收购澳新保健品公司；公开金额或估值为报道称约 US$/A$313m 级别交易；币种需原始公告确认；春华角色为控股买方；投后或改造动作是品牌包括 Musashi、Healtheries、Nutra-Life、Athena；围绕澳新健康营养品和亚洲渠道/代购需求；退出或现状为2025 年报道称春华聘请 Barrenjoey 寻求出售，估值预期约 20x earnings；未确认完成。课程边界：公开金额和状态不能替代基金级持仓、卖出和回款资料。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

22. **Cainiao / 菜鸟**：首次或关键投资为公开页列示为组合；具体入股轮次未完全公开；公开金额或估值为2024 阿里提出以最高 US$3.75bn 回购少数股东股份，对应菜鸟估值 US$10.3bn；春华角色为少数股东/成长股投资人（按公开报道）；投后或改造动作是菜鸟作为阿里跨境与电商物流网络核心资产；退出逻辑受阿里取消 IPO、转为私有化回购影响；退出或现状为若春华接受阿里回购则退出；是否 接受回购要约 未公开逐一披露。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

23. **Ele.me / 饿了么**：首次或关键投资为公开页列示；春华早期/成长投资细节未披露；公开金额或估值为2018 阿里以 US$9.5bn 估值全资收购饿了么；春华角色为财务投资人；投后或改造动作是饿了么并入阿里本地生活/新零售体系，形成外卖、到家、线下零售连接；退出或现状为2018 战略并购退出。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

24. **ByteDance / 字节跳动**：首次或关键投资为公开页列示；官方新闻称春华从早期关注并投资；公开金额或估值为金额未披露；春华角色为成长股投资人；投后或改造动作是投后持续沟通发展战略和资本市场机会；退出或现状为私有公司；未见退出披露。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

25. **Alibaba / 阿里巴巴**：首次或关键投资为IPO 前锚定投资人之一；公开金额或估值为春华出资额未披露；阿里 2014 IPO 募资 US$25bn；春华角色为成长股/Pre-IPO 投资人；投后或改造动作是官方新闻称春华在宏观研究、移动支付、金融科技、M&A 等方面提供建议和支持；退出或现状为已上市；持仓未披露。课程边界：该项存在公开出资或交易结构线索，但后续持仓、减持、回款和IRR仍需另查。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

26. **Ant Group / 蚂蚁集团**：首次或关键投资为公开资料称 2015 融资轮投资人包括 Primavera；公开金额或估值为2015 轮约 US$4.5bn；2018 轮及春华份额未在本次资料中确认；春华角色为金融科技成长股投资人；投后或改造动作是支付、金融科技生态；与阿里/百胜中国移动支付协同；退出或现状为IPO 于 2020 年暂停；未见退出披露。课程边界：金额为项目轮次或融资总额，不能直接写成春华单项出资。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

27. **Didi Chuxing / 滴滴**：首次或关键投资为官方新闻确认为春华组合公司；公开金额或估值为金额未披露；春华角色为成长股投资人；投后或改造动作是春华称围绕消费升级、出行效率、资源配置、节能减排提供决策和发展支持；退出或现状为2021 NYSE 上市后 2022 退市；后续持仓未披露。课程边界：上市或IPO提供潜在流动性，不等于春华已退出或已卖出。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

28. **Zoox**：首次或关键投资为公开页列示；公开金额或估值为2020 Amazon 收购，媒体常见披露约 US$1.2bn 级别；春华角色为成长股投资人；投后或改造动作是自动驾驶技术平台；退出或现状为战略并购退出。课程边界：可按战略退出线索阅读，但春华分得金额未披露。投资委员会阅读：先把金额放回原口径，再判断春华是控股买方、财团成员、少数股权投资人、领投方、SPAC相关方还是成长股股东；最后才讨论退出路径。若只有融资轮总额、企业价值、IPO募资或战略买方交易额，不得写成春华单项出资或已实现收益。⁠[2]

本节为原课程的分组标题，具体资料见其后的细分章节；相关内容保留为待核验研究记录。⁠[2]

Yum China是少数几个公开披露春华出资额的案例。公开公告显示，春华在Yum China从Yum! Brands分拆过程中投资US$410m，Ant Financial出资US$50m，并附有两档认股权证。春华角色是战略投资者，胡祖六担任非执行董事长。课程读法是：这里可以写“春华出资US$410m”，但不能写其后续是否减持、卖出价格、回款、IRR或MOIC，除非另有权益披露或基金级资料。⁠[2]

Mead Johnson China是典型控股消费资产。公开资料显示，春华从Reckitt收购大中华区业务，媒体披露隐含企业价值约US$2.2bn，Reckitt保留约8%股权。投后动作包括获得大中华区品牌免版税、永久、独家授权，推动创新、运营改善、渠道优化和数字化转型，并继续使用Reckitt供应与研发资源。课程读法是：这是控股型改造案例，但最终退出和回款未披露。⁠[2]

Junlebao公开交易是春华、平安资本、君乾管理收购蒙牛所持51%，交易总额RMB 4bn。它体现了从集团体系分拆、独立经营、渠道和品牌再定位的逻辑。课程读法是：RMB 4bn是51%股权交易总额，不是春华单独出资；未来IPO或并购可能是退出路径，但未见公开完成。⁠[2]

Spring Education Group体现春华在海外教育领域的平台化并购整合。公开资料显示，Stratford、Nobel、LePort、BASIS Independent等被整合到同一平台，覆盖200+学校和19个州。课程读法是：这是控股平台整合，不是简单少数股权投资；但整体退出、最终估值和基金回款未披露。⁠[2]

Lanvin Group通过与Primavera Capital Acquisition Corp.合并上市，宣布时pro forma EV约US$1.5bn，股权价值最高约US$1.9bn，上市前还有PIPE、forward purchase和Meritz融资安排。课程读法是：SPAC交易企业价值、募资额、PIPE承诺和春华回款是不同口径，不能把US$1.5bn写成春华退出金额。⁠[2]

Cainiao公开组合列示为春华资产，2024年阿里提出以最高US$3.75bn回购少数股东股份，对应菜鸟估值约US$10.3bn。课程读法是：阿里回购是潜在退出路径，但公开资料没有逐一说明春华是否接受、卖出多少、回款多少。⁠[2]

1. 先识别控制权：控股收购、财团控股、重大少数股权、成长股、Pre-IPO、SPAC、已上市资产分别处理。⁠[2]

2. 再拆金额：春华明确出资额、交易总额、融资轮总额、企业价值、IPO募资、回购金额、基金回款不能混用。⁠[2]

3. 再看退出路径：IPO、港股上市、战略并购、大股东回购、重组、出售流程是不同状态。⁠[2]

4. 再写投后动作：品牌、渠道、数字化、并购整合、董事会治理、客户协同、研发和产能扩张都要对应到具体案例。⁠[2]

5. 最后保留边界：没有监管权益披露、股东名册、基金审计、LP报告、减持公告或交易完成公告时，持仓、卖出、回款、IRR、MOIC和DPI一律写未披露或需继续核验。⁠[2]

本章只用于训练公开资料下的私募案例阅读，不构成投资建议。公开资料不能完整还原春华资本逐项持股、买入成本、减持进度、卖出金额、基金分配、IRR、MOIC或DPI；未披露事项一律写“未披露”或“需继续核验”。⁠[2]