Bridgewater Associates

Bridgewater Associates（桥水基金）是Ray Dalio于1975年创办的投资管理公司，总部位于美国康涅狄格州Westport，主要从事全球宏观研究与机构资产管理，代表策略包括Pure Alpha和All Weather。公司于2022年完成创办人控制权交接；截至2026年9月核对，Nir Bar Dea任CEO，Bob Prince任经营董事会主席。

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词条资料

概况

Bridgewater Associates（桥水基金）是Ray Dalio Ray DalioRay Dalio是全球宏观投资人、桥水基金（Bridgewater Associates）创办人和《原则》系列作者。他在1971年取得金融学学士学位，1973年获哈佛商学院MBA，1975年创立桥水；2022年完成公司控制权交接，2025年出售剩余股权。其公共活动还涉及教育、海洋探索、慈善和经济研究。点击查看完整词条于1975年创办的投资管理公司，总部位于美国康涅狄格州Westport，主要从事全球宏观研究与机构资产管理，代表策略包括Pure Alpha和All Weather。公司于2022年完成创办人控制权交接；截至2026年9月核对，Nir Bar Dea任CEO，Bob Prince任经营董事会主席。⁠[1][2][3][4][5][6]

1975年纽约公寓中的创业起点

Ray Dalio在纽约两居室公寓创立Bridgewater Associates，从商品和货币风险相关咨询起步，逐渐发展为资产管理机构。⁠[1]

1970年代末以研究通讯服务客户

桥水在1970年代末通过电传机向客户发送市场研究。哈佛商学院保存的《Daily Observations》早期档案覆盖1978—1996年，内容从农业及市场观察延伸到国际经济和金融政策。⁠[7]

1981年迁至Wilton的改建谷仓

公司迁至康涅狄格州Wilton，在改建谷仓中办公。哈佛商学院后来开放的档案也包含1980年代这一办公场所的照片。⁠[7]

公司创办人档案把这次搬迁明确记为1981年。⁠[1]

1982年早期投资判断失误

据Dalio回忆，对债务危机后经济走向的错误判断使早期桥水陷入困境。他此后更加重视风险分散和不同意见，这成为公司投资与管理理念形成过程中的一个转折。⁠[8]

1980年代商品风险咨询案例

桥水的历史说明以麦当劳鸡块为例，介绍团队如何从玉米和豆粕等饲料成本分析鸡肉价格风险，并提出对冲方案，帮助供应方考虑固定价格供货。麦乐鸡于1983年推出；这是一项商品风险咨询案例。⁠[6]

1985年承接世界银行机构资金

按桥水现行创办人档案，世界银行在1985年委托公司管理500万美元债券资金，推动其向机构投资管理发展。⁠[1]

1986年Bob Prince加入

Bob Prince于1986年加入桥水，后来长期担任联席首席投资官，并于2026年成为经营董事会主席。⁠[5]

1991年推出Pure Alpha

公司推出Pure Alpha，将多个市场的主动判断组合在一起，寻求与单一市场方向不同的超额回报来源。⁠[6]

1993年开始管理中国机构客户资金

公司官方公告记载，自1993年起，桥水开始为中国机构投资者管理全球市场资产。这一业务早于其后来在中国设立本地投资管理公司和境内基金。⁠[9]

1996年建立All Weather策略

All Weather最初围绕Dalio家族信托资产发展，主要参与者包括Dalio、Bob Prince、Greg Jensen和Dan Bernstein。该策略将经济增长与通胀的不同变化组合为风险环境，尝试平衡资产对这些环境的敏感度。⁠[6]

2003年All Weather向机构投资者开放

据State Street对策略沿革的介绍，All Weather在2003年向机构投资者开放。它的核心是风险配置，而非简单地把资金平均分给股票和债券。⁠[10]

2011年设立北京办事处

桥水在北京设立办事处，扩展与中国机构的联系。⁠[9]

2015年建立经营董事会

公司在2015年设立经营董事会，最初侧重内部管理事务，后来逐步承担公司治理责任，成为创办人交接安排的重要组织。⁠[11]

2016年在上海建立中国投资管理公司

桥水在上海设立桥水（中国）投资管理有限公司（BCIM），当时任命王沿为总经理。中国公司为美国桥水的全资子公司，负责发展本地投资业务。⁠[9]

中国公司官网持续将2016年设立和全资关系列为机构基本资料。⁠[12]

2017年创办人退出CEO职位

Dalio退出CEO职位，将经营管理交给其他领导人。此后公司继续推进投资管理、董事会治理和控制权的分阶段交接。⁠[3]

2018年4月推出离岸中国投资策略

桥水面向国际投资者推出离岸All Weather China策略，为配置中国资产提供一个多资产框架。⁠[13]

2018年6—7月取得中国私募管理人资格

公司在6月取得中国证券投资基金业协会的私募证券投资基金管理人资格，并于7月5日发布公告，为向中国境内合格投资者提供产品准备条件。⁠[9]

11月的后续公告明确把获准月份记为6月。⁠[13]

2018年11月推出首只境内中国基金

11月1日，桥水宣布由BCIM推出“桥水全天候中国私募投资基金一号”，面向中国内地合格投资者。公告区分了境内和离岸版本：境内基金只持有中国国内金融资产，离岸版本还可持有部分非中国资产。⁠[13]

2020年与前员工的商业秘密仲裁

路透社7月报道，一份1月24日作出的仲裁裁决驳回了桥水针对前员工Lawrence Minicone、Zachary Squire及其Tekmerion业务的商业秘密主张，并判给接近200万美元法律费用。报道援引裁决对公司提出主张的依据作出批评；桥水反对相关结论及费用处理。⁠[14]

2020年主要策略出现亏损

Institutional Investor于次年回顾，Pure Alpha I和Pure Alpha II在2020年分别下跌7.6%和12.6%。这些数字属于不同风险版本的基金表现，不能作为所有桥水产品的统一收益率；公司当时没有就该报道置评。⁠[15]

2021年末董事会承接正式治理

经营董事会开始正式承担公司治理职责，Dalio结束董事长任职。该安排涉及最终母公司Bridgewater Associates Holdings层面的治理，并不等同于当时已完成全部股权退出。⁠[11]

2022年1月Nir Bar Dea与Mark Bertolini任联席CEO

桥水宣布David McCormick离开公司，Nir Bar Dea与Mark Bertolini出任联席CEO。同期管理架构还包括总裁兼首席商务官Kyle Delaney，以及总裁兼首席技术官Igor Tsyganskiy。⁠[11]

2022年2月签署控制权过渡文件

2月14日，公司签署与过渡有关的约束性文件；次日公告说明，完成交易仍需履行监管及投资者通知等程序。该节点属于签署阶段，不能与9月完成法律交割混同。⁠[16]

2022年9—10月完成控制权交接

9月30日，桥水完成控制权交接的法律程序，10月4日公开宣布由经营董事会及新一代领导层治理。Dalio当时仍保留经济权益和董事、投资导师等角色；公司继续扩大员工持股基础。⁠[3]

2023年2月Karen Karniol-Tambour成为联席CIO

Karen Karniol-Tambour加入Bob Prince与Greg Jensen，出任联席首席投资官，并进入承担投资责任的投资委员会。她在2006年加入公司，曾任投资研究主管，2021年参与领导可持续投资业务。⁠[17]

2023年3月单一CEO与业务重组

Nir Bar Dea成为唯一CEO，Mark Bertolini转任独立董事。同期报道指出，公司计划裁减部分岗位、限制旗舰策略规模，并加强人工智能、股票和可持续投资等业务；公司确认重组方向。⁠[18]

2023年11月针对《The Fund》的公开争议

Rob Copeland的《The Fund》对桥水内部管理和Dalio提出批评，将公司公开推崇的透明与意见竞争机制描述为可能给员工带来压力的文化。桥水当日发声明否认该书整体叙事，称内容夸张失实，并重申其以优秀意见和持续改进为核心的文化。⁠[19][20]

2023年Pure Alpha与All Weather表现分化

路透社2024年初报道，2023年Pure Alpha的18%目标波动率版本下跌7.6%，All Weather上涨10.6%。相同公司下不同策略的方向和风险预算不同，单个产品表现不代表整个公司。⁠[21]

2025年3月All Weather进入ETF产品

State Street Bridgewater All Weather ETF（代码ALLW）的设立日期为3月5日。该ETF由State Street旗下基金管理机构负责管理，Bridgewater提供日常模型配置建议；State Street可根据基金实施需要调整配置。⁠[22]

策略力求分散股票、债券、通胀挂钩债券与商品等风险，并可通过衍生工具实施。风险平衡不意味着没有亏损或杠杆风险。⁠[10]

2025年7月回购Dalio剩余股权与引入文莱投资局

公司在7月21日客户信中披露，已回购与Dalio有关实体持有的剩余股份。路透社同时报道，文莱投资局成为公司少数股东；Bob Prince成为最大个人股东，公司仍由员工控制。这里的股权指管理公司的所有权。⁠[23]

2026年1月Bob Prince出任经营董事会主席

公司任命长期联席CIO Bob Prince为经营董事会主席，接替任期在2025年结束的Mike McGavick和Margo Cook。两人继续留在董事会，Dalio已不再任董事。⁠[5]

2026年2月哈佛商学院开放早期档案

哈佛商学院Baker Library宣布开放Bridgewater Associates档案。公司捐赠的资料包括早期《Daily Observations》和办公、访问活动照片，研究者可以申请查阅，研究其对拉美债务、1987年股灾、1992年汇率危机及1994年债券市场等事件的同期分析。⁠[7]

2026年7月上半年业绩与管理规模

据路透社7月1日引述知情人士，Pure Alpha在2026年上半年上涨8.1%；2025年全年上涨34%。同篇报道给出的公司管理资产规模约为1020亿美元。这些数值分别对应特定期间的基金回报与公司规模，不能互换。⁠[24]

AIA Macro在同一上半年也上涨8.1%，报道给出的规模约45亿美元；该策略自2023年末开始运行，研究投入可追溯至2018年。⁠[24]

投资方法与研究体系

Pure Alpha侧重主动宏观判断；All Weather侧重跨经济环境的风险分配。All Weather把增长高低于预期、通胀高低于预期作为重要分类，组合对不同环境反应各异的资产，而不是承诺每个市场阶段均能盈利。⁠[10]

AIA Labs是桥水的AI研究和投资实验室，由Greg Jensen领导。其研究强调因果解释、可诊断性及真实市场反馈，并为Pure Alpha投资人员开发研究工具。公司把这些能力描述为持续研发目标；不等于已经在所有市场任务上超越人类。⁠[25]

管理层与机构网站

截至2026年9月核对，Nir Bar Dea任CEO；Bob Prince、Greg Jensen和Karen Karniol-Tambour担任联席CIO，Bob Prince兼任经营董事会主席。管理层名单应与历史职务分别阅读。⁠[4]

全球官网： https://www.bridgewater.com/（在新窗口打开）。管理团队： https://www.bridgewater.com/people（在新窗口打开）。AI研究实验室： https://www.bridgewater.com/aia-labs（在新窗口打开）。⁠[2]

桥水（中国）投资管理有限公司：全资中国子公司；官网 https://www.bridgewater.cn/（在新窗口打开）。⁠[12]

State Street：ALLW产品管理机构；产品官网 https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/state-street-bridgewater-all-weather-etf-allw（在新窗口打开）。⁠[22]

创办人Ray Dalio的著作与工具网站： https://www.principles.com/（在新窗口打开）。⁠[1]