五源资本（5Y Capital）

五源资本的前身为 Morningside Venture Capital（晨兴资本）。机构2020年的更名公告把成立时间记为2008年，列 刘芹、石建明 和 Gerald Chan 为在 Morningside Group 支持下的共同创办人：刘芹与石建明 此前在晨兴集团从事投资，独立设立TMT基金后，晨兴集团作为锚定投资人，并授权团队使用晨兴品牌。小米2025年报中的刘芹履历则把其共同创办及担任该机构管理合伙人的起点记为2007年6月。两种文件的日期口径不同，不宜据此补出统一的公司注册日。⁠[1][2]

五源官网将小米的投资起点列为2010年A轮，快手为2011年天使轮，微医为2012年A轮，金山办公为2013年A轮，地平线为2015年种子轮，小鹏汽车为2017年A+轮，小马智行为2018年B轮。这些是机构对历史投资关系的自述，相关投资发生在晨兴旧品牌时期。页面另展示2000年的携程案例，时间早于上述独立创办口径，应理解为其展示的团队投资历史，不能把所有早期项目都归给同一个后来成立的基金法人。⁠[3]

据AVCJ的2020年回顾，晨兴2015年美元基金规模为6.6亿美元，2018年新一轮达到10亿美元。其基金安排通常包括核心创投载体、用于较后阶段投资的成长载体，以及共同投资资金池；这些分层安排使同一品牌下的投资可以覆盖不同阶段，不能把品牌名等同于每笔交易的单一出资主体。⁠[4]

晨兴资本于2020年10月21日宣布更名为五源资本，英文名称为5Y Capital；10月28日发布英文更名公告。名称来自上海五源路，即团队长期办公所在地。AVCJ报道其与晨兴集团正式分离后团队没有改变；晨兴集团仍是重要出资人。更名公告披露，当时员工超过35人、管理约30亿美元的美元和人民币双币基金。此处的独立投资团队、晨兴集团以及各只基金是不同层级的主体。⁠[5][1][4]

五源资本公布完成新一轮美元和人民币基金募集，公告副标题称合计超过20亿美元；其中美元基金超过17亿美元，包含早期创投基金和首只成长基金。机构称募资很快触及硬上限，出资人包括原有长期LP与新增全球投资人。上述数字为基金募集规模，并非已经向创业企业投入的金额。⁠[6]

同次公告收录刘芹与石建明的长访谈。两人将寻找有长期想象力的创业者作为选人重点，同时强调用实际证据判断时机。石建明以ITBT（信息技术驱动的生物技术）为例，解释团队通过引入热衷生命科学的投资人才扩大知识边界。刘芹强调好奇心、探索新行业及跨学科协作；石建明用Linux比喻其期望的开放组织，让同事、驻场创业者、创业者和投资人围绕共同目标合作。这些是受访者的投资方法表述，不是已经验证的基金收益结论。⁠[6]

地平线机器人公告确认，旧股配售于2025年6月16日完成，补足认购于6月23日完成。列于5Y Capital项下的六个基金载体合计持股，在配售前为647,537,121股，配售后暂降至207,399,543股，补足认购后恢复为647,537,121股；因公司总股本增加，占比由4.91%降至4.66%。这是一组旧股配售与新股认购相连的交易，不能仅凭中间持股下降把它写成五源永久退出，公告也未提供五源向LP分配或已实现收益的数据。⁠[7]

Bloomberg经The Edge Malaysia转载的报道援引匿名知情人士称，五源计划在2026年稍晚启动一只新成长基金的募集，目标于2027年初募集约6亿美元，用于早期组合企业的后续轮次及新项目。报道提到拓竹科技是其支持的企业之一，并称机构拒绝评论。这是媒体披露的计划，不能表述为已经启动、完成募集或资金到账。⁠[8]

五源资本官网列刘芹、石建明为创始合伙人，张斐、袁野、刘凯、孟醒、井绪天、金姜赟为合伙人，王振庭为首席财务官。机构专注科技、生命科学与消费创新，官网称管理资本超过50亿美元，出资人包括主权财富基金、捐赠基金、基金会、家族办公室和母基金；该页面未注明资产规模的统计日期。官网列有上海、北京、深圳、香港办公室。⁠[9][10][3]

官网列出的被投企业覆盖互联网平台、企业软件、半导体、机器人、智能汽车与生命科学，包括声网、PingCAP、摩尔线程、海柔创新、艾博生物、拓竹科技等。官网名单用于说明机构公开展示的投资关系，不等同于完整历史投资清单或当前仍持有的所有权益。AVCJ曾以“据称”的方式报道小米投资的约800倍回报，但未在该文提供计算成本、退出日期和LP分配口径；不能将这一媒体表述当作经核验的基金整体回报。⁠[3][4]

五源资本的官方声明将“五源资本”“五源”和“5Y Capital”指向同一机构，并列出官方网站、微信公众号“五源资本”（the5ycap）和微博“五源资本5YCapital”。机构表示未授权任何主体通过网站、App或社交平台以其名义开展面向公众的募资活动。该声明所涉及的冒用名称行为，应与机构面向LP的基金募集区分。⁠[11]